2011年7月9日，由中國法學會證券法學研究會、北京大學企業與公司法研究中心、智維律師(中國)聯盟、中央電視臺財經頻道《中國財經報道》、北京市律協法律風險管理專業委員會聯合主辦的“2011中國上市公司風險管理高峰論壇暨金盾獎頒獎盛典”在北京舉行。圖為中央財經大學教授賀強演講。

　　2011年7月9日，由中國法學會證券法學研究會、北京大學企業與公司法研究中心、智維律師(中國)聯盟、中央電視臺財經頻道《中國財經報道》、北京市律協法律風險管理專業委員會聯合主辦的“2011中國上市公司風險管理高峰論壇暨金盾獎頒獎盛典”在北京北大博雅國際會議中心隆重舉行。新浪財經圖文直播本次活動。圖為全國政協委員、中央財經大學教授賀強演講。

　　賀強：時間關系，我簡短一點，我剛剛看了一下發言都是法律方面專家，我是專門研究證券市場的，上市公司是證券市場的基石，非常重要，它的風險管理的意義重大。我想從本源上講一講，上市公司風險管理首先上市公司有哪些風險呢？可以說風險太多了，大的劃分有內部風險、外部風險，另外還有系統性風險、非系統性風險，小的劃分更多了。我想強調的是什么？從本源上講，上市公司的風險都可以歸結為一個風險，一個上市公司是誰的呢？是全體股東的，全體股東在市場又是投資者，他們為什么投資出錢，是為了獲取他們的利益。因此，上市公司一切的風險最后導致的結果是什么呢？兩種結果，一個就是由于上市公司業績下滑是虧損，引起了股東在上市公司的分紅的數額下降，或者凈資產下滑，導致他們損失這些根本的風險。另外由于公司爆發了風險，業績下滑，可能引起股價大幅下跌，直接給投資者的投資造成了巨大的風險。這才是最本源的風險，我們風險管理其實說白了就是要保護投資者利益。所以我們才設定一系列的風險管理制度和機制，這是一個本源的問題。

　　第二個問題我想講一下怎么才能搞好上市公司的風險管理呢？我認為最重要還不是在上市公司確立一個什么比較科學合理的風險管理制度。確立風險管理制度就跟湯欣教授說的似的，要制定一系列的合理的風險識別的指標等等。我認為這些還不是最主要的，最重要的我們要做好下面兩方面工作。一個就是在上市公司發行上市的過程中如何加強我們審核的工作，這一點很重要。因為我們不是注冊制，我們是核準制，核準制跟以前的審批制雖然有很大的改進，但是我認為他們基本的方式沒有太大變化，多了一些發審委員，券商責任制，基本方式沒有變化。都是對企業報上來的材料紙質文件的審查。甚至我們負責審核人員，上市公司門朝哪開他可能都不一定能了解，肯定親自沒有去過個公司了解實際情況。只是報上材料，我拿著放大鏡雞蛋里挑骨頭。這種審核的方式就不可能徹底避免造假，一旦審核過關，他發行上市，你今后再設置風險管理體制都是沒用，這關要搞好。以前上市公司怎么造假發行上市，現在我們很不情愿看到有幾家公司都是第二天上市了，頭一天晚上被證監會堵住了。現在有的公司剛上市十天董事長被抓，上市五個月第二個董事長又被抓，業績大幅度虧損，這些事情是在上市以后發生的嗎？肯定是審批過程中出現，說明我們還是有一定的漏洞，這關必須要把好。

　　第二上市之后必須要有一不斷完善公司治理的結構，上市公司、股份公司最重要是權利和權利的制衡，這種權利的制衡可以防止獨斷專行。如果一股獨大，這種情況下說實在我們建立監事會制度也好，獨立董事制度也好不可能是真正有效率的。實際上監事會制度實際上是大陸法系體系下的公司制度。獨立董事制是美國等等，英美法系體系下的制度。我們怕監事會不能有效做監事的工作，加了獨立董事的制度。但有人就說了，現在兩只貓一起抓老鼠，忙的團團轉總是抓不到老鼠。是不是制度不好？并不是，關鍵不是制度，而是公司治理結構必須合理。我同意郭教授說這個話，要想公司治理結構合理，要避免一股獨大的現象。我們的股改不是為了使我們的國企的股東可以高價套現，這不是根本目的。根本目的實際上就是通過全流通，通過股權進一步分散化，實現股權與股權的互相制衡，這才是最重要的目的。

　　2000年我們當時設立股改方案，分兩步走，第一步國有股大股東股權從60、70%降到51%，是絕對控股。第二步降到平均30%的水平。如果這么做的話，他就有利于權利和權利的制衡，可是我們現在股改了好象也成功了，其實我們大股東不愿意減持他的股份。他愿意絕對控股，在絕對控股條件下，你雖然風險管理很重要，有一些風險無法規避，甚至包括董事長、總經理個人道德風險無法規避，權利過大，所以我強調股改還要繼續深化，建立起上市公司權力互相制衡機制，在這個基礎上再建立合理的風險管理制度這才更有效，謝謝。