上海復旦大學經濟學院院長袁志剛(資料圖片)

　　新浪財經訊 “尼爾森中國論壇”于2010年12月14日在上海舉辦。上圖為上海復旦大學經濟學院院長袁志剛。

　　袁志剛：女士們、先生們，下午好！

　　首先很高興也很榮幸今天下午能跟大家談中國的宏觀經濟運行及其政策的變動，在這里跟大家做一個討論。我今天想講四個問題：第一個是宏觀經濟運行的態勢，當然也會講一下國外的情況；第二個是當前運行當中的問題；第三是我們短期政策的預期，最近中央經濟會議以后有一個變動；第四談一下中國經濟發展中的長期問題，長期的問題可以告訴我們一些趨勢性的東西，使得我們在中國的經濟活動可以更好的把握趨勢性機會。

　　首先我想講一下整個國際經濟的走勢，我們把整個世界經濟體分為兩大類，(PPT圖)現在大家可以看到黃色的G7勞動生產力變動，從2001年到2008年都是不斷下降，新興經濟體勞動生產率在不斷增長，這里面尤其是中國，增長勢頭很明顯，當然印度也很快跟上，制造業在當地部分不斷轉移，新興經濟體活動不斷增加，像中國的大市場，經過30年改革開放勞動力增長速度比較快，這是一個基本面。也正是這樣一個基本面，導致發達經濟體里面除了德國、北歐以外都是貿易逆差國家，在最近幾年發達經濟體以金融發展掩蓋了制造業局面。這次危機之后，所有的國家都是實施了短期的凱恩斯的政策，但是這個政策擴張以后，發達經濟體如果把它分為三大經濟體，從家庭、企業到政府，實際上是一個資產負債關系不斷轉移的過程，所謂凱恩斯也是資產負債不斷轉移，因為大家知道，政府施行的擴張性政策實際上導致了資產負債關系從家庭金融機構到政府的轉移，所以政府的負債就是問題不斷嚴重，這是基本的。

　　另外再從2008年金融危機以后，各個國家復蘇情況以后，發達國家主要以金融復蘇，先是資本市場復蘇開始。新興經濟體正好倒過來，實體復蘇非常快，像中國金融方面的表現不好，大家可以看中國的股市要比實體經濟差，所以對就業不明顯。最近大家知道，隨著政府的債務危機的不斷蔓延，包括美國，因為就業情況沒有改變，所以最近采取了量化寬松的政策，導致全球貨幣戰爭和貿易戰爭，所以對中國來講，中國通貨膨脹最重要的原因就是美元貶值之后成本價格大幅度上升，這也叫輸入性通貨膨脹。最近奧巴馬提出重新撿回一些政策，實際上無助于美國的政策，尤其像環境和新能源，尤其像一些因特耐特的科技創新還沒有到來，從周期來看，由于沒有一個幾十年的創新，如果發達國家沒有領先的創新，剛才看到的一個圖就是制造業衰退就是必將的趨勢。大家知道世界上最好的大學在哪里？在美國，如果將來引領社會，引領長波周期的東西，比如環境科學、材料科學，如果有這樣的東西到來，這是美國最基本的生命力，否則現在搞的東西我不認為有助于美國經濟的復蘇。

　　這次“凱恩斯”政策的后果，帶來兩大問題：一個是財政赤字不斷上升；國債余額占GDP比重將近100，或者超過100，這里有四類國家，一類美國，沒有國家不比其他國家好，美國可以通過量化的貨幣來解決貨幣的債務問題。第二類是英國，英國跟美國差不多，目前沒有暴露，英國體量沒有美國大，英國是要出問題的。還有一個日本，日本的國債余額占GDP比重超過200%，日本跟剛才兩個國家相比，國債持有人是自己，因為它是人口老齡化的比重。問題最嚴格就是愛爾蘭，他們國家放棄了貨幣政策，它們沒有辦法通過貨幣的貶值來解決問題。馬上就要到英國，英國學費從3000磅到7000磅，這必將會導致次貸的危機。我們現在來看看中國的情況，我們這里有工業化的增長，這是2009年的情況，我們這里可以看到中國的復蘇很快，但是今年2個季度速度逐漸下來，原因就是2009年擴張太快，2009年大家知道，我們為了經濟的復蘇，投入了4萬億刺激計劃，地方將近借了7、8萬億的融資，然后新增貸款10萬億，然后加上地方財政政府的投入將近20萬，大規模的啟動導致了中國經濟在今年年初的增長非常快。

　　下面我們也可以看到我們今年社會零售的增長，實際上速度也是很快，目前盡管經濟下來，但是預期還是不錯，明年會有所下來，但是不會太低。還有一個今年出口和進口增長速度都是非常快，當然這里面有恢復性的原因。今年出口里面我們還有一個新的情況，就根據剛才第一張表基本上是吻合的，今年的出口比重大幅度上升，到南北、俄羅斯等，未來幾年新興經濟體出口會彌補部分經濟的衰退。緊接著我們也出現了問題，前幾天中央經濟會議重大問題是什么？我們的通貨膨脹先是通脹緊縮，這個圖我做得比較早，大家可以看這個表格，我們前幾天公布的數據，我們的CPI到了5.1%，工業品的指數上升也非常快，表明未來的通脹趨勢，中國進入了新的通脹的階段，這個對我們來講刺激非常大。價格水平里面，就是農產品價格上升非常快，農產品10%左右，食品類10點幾左右，非食品類還好一點。10月19日我們開始加息，加息是沒有，提高準備金率，這里面有一個筆誤。我們可以從或者的供應量變化，從今年年初的最高點迅速下滑，無論是M1，還是M2，我們的貨幣都在下降。新增貸款，去年最高一個月貸出去二萬一，今年數字控制比較穩定。

　　中國宏觀經濟會有哪一些問題？我們現在面臨最大的問題首先是整個GDP的居民收入，或者說勞動收入，接下去政府做如何提高居民的收入？有哪些需要做？工資上漲將是未來幾年的趨勢。還可能通過國有資產2萬億可以進入到社保基金，大概中央政府會在未來5年里面提高居民的收入還有刺激消費。現在如何提高個人所得稅的新政點，估計在未來5年里要解決的。

　　我們去年通過地方政府的大規模投資，再加上國有企業越來越強，我們11月份財政收入完成了全年的計劃，兩倍GDP的增長，所以國進民退導致私人不旺，這是中國經濟的又一個問題。發達國家有可能經濟二次探底。房地產如果打壓的話，成交交易低迷的話，將會導致地方財政的下降，進一步加劇地方融資的風險。現在制造業采購經理人指數現在還是可以的，因為去年大規模的建設鋪開，對中國經濟有一定的作用。

　　從下半年走勢來看，今年的GDP會超過10%，盡管第四季度會低一點。10月份以來最大的問題就是宏觀經濟有兩個問題，第一個是財政收入；二是資產泡沫問題，因為通過加息，通過房地產打壓等等，可能提高居民的收入。

　　將來的走勢？工資，中國將會進行上漲的階段，正面是提高居民消費，制造業會讓步于服務業，淘汰附加值比較低的企業，然后制造業轉移較快。還有一個對中國經濟長期增長來講，非常重要就是中國會加快工業化和城鎮化的進程，市民化程度的上升會大量增加社會保障的支出，增加公共產品的支出，這都會導致中國經濟增長內需的成份。但是工資上漲也帶來挑戰，成本推動的上漲可能會上升。還有一些企業利潤會下降。

　　“十二五”期間，通過轉移支付應該有大量支付到民眾這一塊。還有從短期來看，房地產一直在調控，最關鍵就是明年房產的推出，因為股市的低迷，因為投資渠道的短期，尤其是通貨膨脹，房價又開始上升，所以變速比較大。還有一個就是剛才講的，隨著美國的量化寬松制度以后，大量的熱錢進入中國，現在有大量壓在香港，過去他們抬高H股，打壓A股。上海如何防范熱錢進入，都是中國明年的關注問題。

　　長期來講，中國經濟進一步解決好，就是城市化和中東西協調的問題，我個人感覺中東西進步太快。中國發展狀況最好就是長江三角洲等地，中央應該有一個更好的決心走大圈的方向。另外土地方面能夠抵押，現在任憑地方政府去盤剝。另外真正要解決一些結構性的變動，產業結構當中的第三產業問題，要素當中如何增加科技、人力資本未來的走勢。

　　未來改革方向很情況，還是堅定不移推動要素市場的改革，中國完成了商品市場的改革，要素市場還是不行的，我們還沒有到位，這塊也是最難改的，要素市場的每一步改動都要促動其他方面。現在上海要解決一些問題，都意識到勞動力問題，如果勞動力好了，中國轉型也好了。還有中國要加快推動金融體系的改革，中國的金融是滯后的，它的配置效率不高，所以應該要放松金融管制。如果以上都做到了，中國經濟很快，機會是很多的。謝謝大家！