國務院發展研究中心金融研究所所長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員夏斌主題演講（新浪財經 陳鑫 攝）

　　新浪財經訊 2010年12月6日，2010中國零售銀行峰會在北京召開。本次峰會的主題是“變革之舞：中國零售銀行新局”，新浪財經全程直播。圖為國務院發展研究中心金融研究所所長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員夏斌主題演講。

　　夏斌：各位下午好，我也沒什么說的，我始終認為，專家學者認真做學問，觀點不是每天有新的，如果每天有新的那絕對是忽悠，基本觀點是媒體上已經講了。

　　實際現在12月份，實際更關心明年，我和大家回顧一下如何分析形勢，我們2009年剛剛在實體經濟受美國金融危機影響，我們準備拿一攬子刺激的政策的時候，中國學者說我們能保8，海外媒體，包括中國一些媒體說中國經濟肯定不保8，海外媒體說中國經濟可能全年增長6.5，也許跌到6%以下，中國要出現社會動蕩，2009年過去了，大家也知道，GDP的數據是9.1，領先全球經濟復蘇，對全球經濟復蘇起了很大的貢獻作用。今年2010年同樣我們在座做媒體的向老百姓向有錢人宣傳投資理財和發展趨勢，經常關注到我們年初當時在房地產泡沫比較嚴重情況之下，海外的媒體，特別是海外非常著名的媒體及專家對中國的預測是什么，說中國的房地產泡沫要破滅，中國的經濟要崩潰，是在今年年初，已經快12個月過去，大家現在也知道全年經濟增長在9%到10%甚至靠近10的水平，有人預測10以上，這是我講的兩年來經濟預測基本情況。

　　明年會怎么樣？我講幾個觀點。

　　我認為從明年開始的中長期的中國經濟發展的主調主方向是明確的，什么意思？危機前全球經濟高增長低通脹，美國的錯誤的政策通過擴張消費，擴張信用，擴張消費帶動經濟增長，全球經濟包括中國經歷了結構調整的階段，這個過程中，我們也看到了在危機之后主要人物面臨的機構調整，為了穩定全球經濟，各個國家政府采取了政策，我們09年采取一系列的刺激政策，09年底我們看到了我們自己的資產泡沫的壓力，產能過剩壓力，以及不良貸款壓力。這個背景之下，全國都也看到了中國經濟要走持續發展的道路，光靠貨幣刺激不行，必須結構調整，必須擴大內需，特別是擴大以消費為主導的內需，是中國經濟保持持續穩定增長的方向，這點都很清楚。

　　中長期看，“十二五”規劃為代表，基本都體現了這些我們的發展方向，發展政策調整內容都已經包括了，這是我講的一點。

　　我想表達第一個觀點中長期看中國的發展方向明確，到底想干什么，就是要加快結構調整，才能保持持續的增長。

　　第二點，如何看待當前突然之間凸現的物價問題，這個問題在半個月前，或者在20天之前你們的媒體全部的媒體，甚至海外的媒體關注中國經濟，重點關注“十二五”規劃，就這么20天到1個月，一下子成為媒體最關注的焦點。如何看待？為什么會突然漲起來？第一個原因可能有成本的原因，我們的農民工的工資上漲，我們勞動力工資上漲，其他資源上漲，客觀上在經濟快速增長之下，這個壓力已經產生。

　　不能否認輸入的因素，我們農業我們的物價，農產品為主，我們的農產品我們的農業基本是供求平衡，可能今年又是第6個連續大豐收年，基本上不存在問題，那么我們個別的品種，比如說大豆，中國的需求量4千多萬噸，自產糧1000多萬噸，進口4200萬噸，這個背景之下，全球貨幣過多，美元過多，原材料漲價。我們的橡膠，又比如植物油，需要進口810萬噸，這些外面物價上漲帶動里面物價上漲，影響我們的物價上漲有沒有這個因素？也有。

　　還有兩個星期前的全球有一些地方的對于物價個別的炒作推波助瀾，有這樣的因素。最近國務院采取一些措施打壓投機，最近一個星期，各地媒體的報道有一些地方的菜價，物價又在往下走。昨天報道一些地方賣不出去，出現這個情況。不能不說沒有投機炒作的因素。

　　下面重點說還是有需求的因素，從物價角度說，從中長期看，物價能漲最終是貨幣多了，是需求旺了。你說他能投機能炒作，是他看到了貨幣鏈和商品鏈的關系，輸入型物價是全球貨幣多影響了我們，和我們自己產品和物價結構有關系，我想說的從第二個角度，當前凸現的物價問題，有短期問題，有成本問題，而且有一些成本我們要看到今后一個階段有成本的上升，這是客觀難以避免的，我們要看到很多貨幣需求問題，流動性太多。這是一個現實。

　　可以這么說，物價是由貨幣引起的，為什么產生這么多貨幣？從中央銀行貨幣供應角度說，前幾年中已經改變了過去長期以來通過給商業銀行貸款，商業銀行給企業貸款的渠道貨幣才出去的，前幾年，比如09年之前，中央銀行的貨幣供應幾乎沒有對商業銀行貸款，主要是通過買入商業銀行的外匯出去的，中央銀行的資產負債表的資產的產生主要是外匯占款，不是商業銀行貸款。為了保持國內物價穩定，中央銀行在前幾年幾乎95%都通過公開市場等手段對沖掉了，基本都收回來了，最近收的慢了，國家壓力大了。

　　中央銀行的錢是通過買外匯出來的，通過出口投放貨幣，回到“十二五”規劃上講的，必須轉變增長方式，必須在轉變增長方式中間，主供方向就是結構調整，這個調整不是簡單的地區結構，產業結構，是宏觀總量結構。這是如何看待物價問題。我炒作因素，也有物價成本提高，我們必須看到流動性多的壓力。

　　明年怎么辦，日子怎么過，我們要強調結構調整中的穩定增長，我的觀點報紙上經常登，增長速度明年是開局之年，各級政府要保持清醒的頭腦，中國經濟保持前幾年的增長不可持續，我們要準備中國經濟增長速度趨緩的準備。到底定8好還是7.5好，這里有純經濟問題，明年是“十二五”規劃開局之年，各地方政府積極性相當高。這有一個政治與經濟的問題，不純是經濟問題。

　　在這個背景之下，宏觀調控主要政策是貨幣政策，貨幣政策怎么辦？上周末中央政治局會議提出實行穩健的貨幣政策，什么是穩健貨幣政策？個人理解是相對于經濟合理增長可持續增長那樣一種貨幣投放。也就是說要回歸經濟增長所需要的那樣一種中心貨幣政策，不要過渡的刺激。也就是說相對于去年的貨幣政策適度寬松的貨幣政策，穩健的貨幣政策是趨緊的貨幣政策。從具體數據來說，半個月前說這個事，明年到底投放多少，我講幾個數據。在國際流動性泛濫情況下，國內流動性充裕明年信貸怎么控制，04到08年中國經濟高速增長時期，那個時候中國經濟GDP增長兩位數以上，貸款增長04到08是13.8%，09年就不說了，是因為危機之下壓力之下采取了刺激政策，那個時候貸款增長不可比了。2010年最近的報紙報道要堅守75000億很難，看中央政府有關部門，加強商業銀行的貸款發放的控制。如果說基本能夠控制在75000億，貸款增速是多少？18.8%，2010貸款增長18.8%。我個人認為相對于明年經濟增長，明年各地方政府的沖動，貸款提出15%，我認為差不多，就是71000億。有人說根據中國政府這樣的積極性，要控制，起碼說法上還是傾向14%，或者14.5%，這是講的今年貸款基本7萬億為分母來推算明年。

　　對于我們商業銀行安排明年的盤子，對個人安排個人的理財，如何看待資金價格，看待資產市場趨勢，自然要看貨幣趨勢，如何看待貨幣趨勢，看待市場信貸趨勢。調控工具和手段必然是綜合的，這個不多說。

　　我想加息，匯率以及資本管制一些措施等等，這一切組成了中國貨幣政策調控在當前階段的主要內容。因為貨幣多了，因為內外利差放大了，對資本管制問題也在加強監管，這些都是在當前中國階段是正常的調控手段。

　　順便說一下關于房市，因為理財要考慮房市，銀行貸款同樣要考慮，關于房市的問題，我堅信我的觀點，中國的房地產市場當前我們的發展方向必須要吸收十幾年的經驗教訓，要進行調整。只有這樣，中國的房地產市場的發展向才能健康起來，中國政府在房地產調控方面短期看，國家問題很突出，長期看，我認為物價房價問題不是政府主要關注的問題，主要關注的是從長期看應該是一些健康市場發展所需要的長效機制。方向是什么？我認為國務院有關文件講的很清楚，要抑制部分城市房價上漲過快的勢頭，加快低收入群體社會保障房的建設，讓低收入群體買不起房的有房住，這點想盡辦法加快建設，堅決打擊投機炒房，堅決打擊買房子像買股票一樣為了賣房子，這樣的堅決打擊，方向是明確的，因此這個問題上，市場人士，機構企業，包括銀行界對于房地產市場不要抱過去曾經有的幻想，對于今后房地產走勢，不要用過去一些經驗數據統計來分析論證以后的房地產市場。作為媒體不要在房地產上面更多報漲，不愿意更多探討中國經濟增長需要的房地產市場應該是什么市場。這是我的觀點。

　　在房地產市場具體的調控策略上，我堅持2009年的觀點，中國的經濟如果不對年初年底房地產飛漲的狀況整，中國房地產肯定要出事，但是在短時間內，很快整的太狠中國經濟也要出事，我的策略，花2、3年時間慢慢整頓，慢慢調到正常方向上去。把這個氣球慢慢刺破。我昨天在清華說，氣球刺破物理上不可能，但是在經濟學上我們能不能做到對中國房地產市場在調控中保持中國經濟穩定的持續增長，在調控中間真正的打破海外預測家預測中國經濟要在房地產中崩潰中，經濟要崩潰，社會要動蕩，我們要拿出事實打破他們的寓言。謝謝大家。