“中國證監會創業板專家咨詢委員會成立大會暨創業板市場與戰略性新興產業發展研討會”于2010年10月29日在深圳召開。上圖為中國證監會主席助理朱從玖。(圖片來源：新浪財經 王霄 攝)

　　新浪財經訊 “中國證監會創業板專家咨詢委員會成立大會暨創業板市場與戰略性新興產業發展研討會”于2010年10月29日在深圳召開。上圖為中國證監會主席助理朱從玖。

　　朱從玖：各位委員、各位老總，還有各位朋友，其實剛才我們這一節的內容足可以作為我們今天閉幕的節目了，應該說是很完美的概括了我們今天的會議。但是按照會議的安排，我還得作個發言，已經安排了。因為時間也比較晚了，我想占用一點時間，簡要的談兩個方面的看法：

　　第一，對今天會議的體會；

　　今天的會議，我想用18個字，三組詞來談一下我的體會，

　　第一組是6個字：“創新、增長、福祉”；今天到處充滿著創新的氣氛，從尚主席的講話，還有到我們所有嘉賓的發言，特別是在第一節，對創新的重視，我想在我們這個會議達到了相當的高度。

　　“增長”，增長方式轉變。這是一段時間來我們感到十分緊迫，十分迫切對我們經濟非常重要的事情；

　　“福祉”，就是經濟發展，社會進步和人民的福祉，這是我們最宏大的一個話題。

　　第二個體會：“有時、有為、有望”。

　　所謂“有時”，主要是從我們創業板的上市公司這些老總們的發言當中，或者是私下交流當中感覺到的，大家很有見地，見多識廣、見高識遠，非常有見識，也能夠站在行業，或者說社會的前沿來思考企業的發展和思考市場的發展。

　　“有為”，是有作為，有志向，志成高遠，我看我們上市公司的老總，都不是為個人的利益，不為一己之利。

　　“有望”，就是有希望，我們有這樣一個基礎，有這么多優秀的公司，有這么令人敬佩的群體，我覺得我們創業板產生優秀企業是大有希望的。

　　第三組：“同心、同德、同力”。

　　這是我們全天會議，我們從主管部門、深交所、中介公司、創投、保薦機構，所有大家的發言當中你能夠感受到最深的一點，就是啊“同心、同德、同力”，心往一處想，勁往一處使。我覺得有了這樣一個氛圍，我覺得我們創業板市場的未來，盡管我們只有一年，盡管馬云剛才說“麻煩剛剛開始”，但是麻煩開始，我覺得我們非常有信心不斷的把一個一個麻煩解決掉。這是談的第一個方面，這是我對今天會議的體會。

　　第二，對一些熱點問題，我也想談一談我的看法，借這個機會，也難得。因為這些熱點問題，今天我們的很多嘉賓領導都已經觸及到，但是我也想談一談我個人的一些看法。

　　一是關于“三高”問題；很多嘉賓都發言提到這個問題，我說從市場的邏輯和市場的語言，“三高”到底是個什么問題？我一直在思考這個問題，因為“三高”問題被如此廣泛的引用，見諸于各種媒體，在我們著名的和非著名人士的文章當中，不停的用“三高”來刻畫創業板的狀況，那么“三高”到底是個什么問題？用市場的語言，從市場這個角度來理解它？我覺得“三高”如果通過市場的角度來的話，它是在說股票賣貴了，或者說股票買貴了，就是這么個意思，我的理解。就是股票貴了，把這件事情再系統的說一遍，就是我們市場上有很多市場人士認為股票買賣比較貴。這是我的理解，我從市場的邏輯和角度來理解。

　　這樣一個信息，或者這樣一個認識，對于我們市場參與者有什么樣的影響？我們怎么樣對這個事作出反映？我覺得最應該對這個事做出反映的？第一，應該是投資者，因為畢竟投資者得出錢買股票，如果很多人都認為這個股票買的貴了，那我覺得作為出錢的投資人，你必須要考慮一下，你如果買了很貴的股票，買了不值的股票的話，那風險是比較大的，可能虧錢的。除了投資者之外，這個信息也對我們其他的參與人也同樣十分重要，比如說對證監會，我們應當考慮我們的定價過程它的公開、公允性，就是考慮機制是不是順暢，是不是參與的人都得到了應該得到的信息，作出他自己的判斷。我覺得證監會，我們在搞發行體制改革，其中有一個目標就是指向在定價詢價的過程，我們希望更加的公開、透明，我們的參與人能夠作出他自己的判斷，我覺得這對我們來講，我們應該從這樣的市場信號當中作出的反映。所以，我們也因此對我們的發行體制不斷的進行改革和完善，除了大家看到的，見諸報章的這些安排之外，我們內部還有很多細致的安排和考慮。

　　對其他的發行人來講，我覺得也有益。我相信很多發行人并不認為自己的股票賣貴了，但是肯定也有很多人認為自己的股票買貴了。但是對于發行人，就是我們上市公司，當然我們現在已經上市了，對擬上市的恐怕更有意義一點。就是在未來的股票定價當中，我們更應該多看看這方面的信息，多看看，或者多站在投資者的角度想一想，“君子愛財，取之有道”，也并不一定拿的價越高越好。所以我覺得是值得我們發行人、上市公司重視的。那么對我們保薦機構也一樣，你業務要可持續，那你必須要考慮在每一個公司的定價，你要有一個非常科學的過程，同時你也能說服投資者，甚至說服你自己，就是你定的這個價格，或者參與定價。當然不是我們保薦機構定的價格，你參與定的這個價格，你認為是靠譜的。

　　二是財富是從哪兒來的？

　　創業板很多錢，我們現在看到一夜暴富，這個財富從什么地方來的？所謂財富之謎。今天上午張來武副部長也講了，其實不是一夜暴富，大家也同意這個觀點。他有個數據，我這兒沒有，我們創業板公司平均都12年的創業經營歷史，所以一夜暴富。但是創業板公司我們現在134家，我們的市值是差不多6千億，但是我們從市場上融資其實就是900多億，那6千億跟900億相比還差5千億呢，所以有人說是投資者貢獻的，恐怕理由也不是很充分。當然各類投資者，大投資者、小投資者，貢獻有900多億，整個市值有6千億，或者多出來的5千億是那里來的，我覺得大家必須重視一個概念，我們經過了30年的改革，我們建設了社會主義市場經濟，重點還是市場經濟，把市場經濟的基本原則引到我們這個經濟當中來，實際上有一個變化是我們很多人沒有關注到的，就是衡量財富的方法。

　　什么是財富？衡量財富的方法，判斷價值的方法是什么？我們的計劃經濟里面大家知道，事實上我們是按照成本來的，我建一棟樓，多少磚、多少木頭、多少鋼筋水泥，土地多少錢，都是算出來的，這是傳統的計劃經濟下，我們判斷價值的方法。但是在市場經濟，特別是資本市場引入之后，判斷財富的方法發生了根本的變化，變化在哪兒？按照資產盈利的能力來判斷你這個資產值多少錢，判斷你這個公司值多少錢。這個變化不為人所關注，但事實上是非常根本的一個變化。

　　可以舉很多例子，比如說一個很好的餐館，比如說它建的時候，一千萬建一個餐館，但是這個餐館門庭若市，每天現金流很大，利潤也很好，你說你再拿一千萬，讓他把餐館賣給你，門都沒有，他可能要1個億賣給你。所以這是我們整個社會估值，或者衡量財富方法的變化，使得我們對財富，對價值的認識陷入了迷茫，尤其是我們這個市場發展的初級階段，我們的方法，我們的管理都還不那么成熟的情況下，有波動，有很大的差異的時候，我們更加的迷茫。

　　從這個角度來看，我們整個社會都應當有一個金融意識得覺醒，就是你得知道自己的財產值多少錢，你得知道你自己的資產，如果現金資產不投到升息的資產方面，它是有貶值的。那這個變化我覺得是我們現在大家對財富困惑的原因。我認為財富是來自于我們整個市場經濟發展30年我們對衡量財富方法的根本變化。

　　三是創業板面臨的一些挑戰。今天都談了很多，我也借這個機會談點想法。創業板因為剛剛推出一年，麻煩剛剛開始，需要我們解決的問題非常多。但是我覺得有幾個比較迫切的，是需要我們所有的跟創業板有關聯的機構要重視的。

　　1、如果真的有退市，怎么辦？

　　這是一個挑戰，其實我們這個市場從2000年開始就有退市了，現在已經有幾十家的退市公司。但是真正當退市會發生的時候，實際上還是很艱難的一件事情，盡管我們每天都在講有風險、會退市。但當真正退市面臨到我們投資者身上，我們上市公司身上的時候，很難接受的，這是一個很痛苦的過程，這是我們一個很大的挑戰。我覺得我們上市公司也好，市場參與者也好，都應當有認真、深入的思考。

　　2、你的技術，都是創新型公司，技術落后了就被淘汰了，可能一文不值了，你的產品、你的人才、你的管理、你的治理，這都是麻煩，這都是難題，這都是挑戰。一個可持續的公司，必須有序的能夠協調和解決好這些問題。

　　3、對監管和服務的挑戰；監管是指監管機構，因為我們也是跟這個市場成長的，我們不是生下來就什么都知道、什么都明白，我們也跟大家一樣，創業板我們都沒有經驗，跟市場一起成長，一起積累經驗，跟大家一起發展。所以我們也在這個過程當中積累經驗，關注市場的困惑，關注市場的問題。

　　比如說信息披露，我們會越來越覺得創業板公司怎么樣來披露信息會對投資人更重要，就是它的透明度更加的真實，更加的透明。風險因素怎么披露？我覺得我們以前沒有做那么多區分，主板也好、創業板也好，都一樣。但是真正到這樣一個規模的企業，這樣有一些特定行業的特定技術企業，我覺得這個信息披露對我們來講就會面臨需要作出調整才能夠適應創業板的需要。

　　比如說對我們這些中介機構，今天還有60多家保薦機構都參加了我們這個會議，我們中介機構怎么樣來根據創業板市場的情況來保薦、推薦、營銷，把它改組上市等等，參與這些工作。我想也是不一樣的，跟主板是不一樣的。如果說把創業板要做成一個非常優秀的市場的話，我覺得這些努力，這些工作是離不開的，一定要做。我說監管和服務也面臨非常多的挑戰。

　　4、這個可能稍微遠一點，但是我覺得我們很多老總都在想這個事。就是我們創業板企業怎么樣能夠在國家大力發展戰略性新興行業的潮流當中比較快的崛起，成為國民經濟的骨干企業，成為我們的支柱產業。實際上我們轉變經濟增長方式，發展戰略性新興產業，我們的目標就是要培育我們新的支柱產業，新的骨干企業，來保持我們經濟所謂可持續增長。

　　首先是我們大家共同的一個課題，但是更主要是我們在座的這些企業家們，你們可能責任更重一點，擔子更重一點。

　　還有很多，我覺得我們市場的挑戰還有很多，因為時間已經比較晚了。

　　我最后衷心希望，并祝愿我們在座的已經上市的創業板公司和即將成為創業板上市的公司，能夠早日挑起大梁，成為我們經濟的骨干企業和支柱產業。

　　我就講這么多，謝謝大家！(掌聲)