新浪財經訊 “中國證監會創業板專家咨詢委員會成立大會暨創業板市場與戰略性新興產業發展研討會”于2010年10月29日在深圳召開。上圖為中信證券股份有限公司總經理程博明。

　　程博明：很高興作為保薦機構的代表之一發言。因為大會規定我們每個人時間是15分鐘，為了節省時間，我按流程走，花10分鐘左右時間把稿子念完，剩下5分鐘時間給我們國信的總經理胡繼之先生，他很能講，就是他講20分鐘，我講15分鐘。

　　尊敬的朱助理，尊敬的各位來賓、各位朋友，大家下午好！很榮幸能參加今天的研討會。轉眼間我們已迎來創業板成立一周年的日子，在中國證監會和深交所的大力領導推動和各方組織下，創業板已茁壯成長到一周歲，取得了令人矚目的成績。目前134家上市公司，共募集資金超過1千億，總市值已經超過5千億，日均成交超過100億。所以無論從交易量和市場規模來看，中國的創業板市場在開辦初期就已經成為全球最重要、最活躍的創業板市場之一。下面我從保薦機構的角度談三個方面的觀點，請各位領導、專家批評指正。

　　第一，創業板開辦的目標已初步實現，對我國經濟和資本市場作出了重要貢獻。

　　我國創業板作為多層次資本市場的有機組成部分，開辦的目標就是要落實國家新興產業發展戰略，完善資本市場體系，為創業型和成長型中小企業提供資本服務。

　　從創業板運行一年的情況看，我們認為創業板對我國經濟結構調整和資本市場體系完善作出了重要貢獻，為創新成長型企業帶來了空前的發展機遇，開設創業板的目標已得到初步實現。

　　具體而言體現在三個方面：

　　一是創業板有效發揮了資源配置功能，引導社會資源向具有競爭力的新興行業和高成長性的企業集聚，促進一批代表未來發展的高科技成長企業，從而加快了經濟增長方式的轉變。我國中小企業的數量眾多，但由于規模小和可抵押資產少，大量創新型成長企業長期面臨融資困難的局面，在融資市場上雖然我國信貸余額已突破10萬億，但有超過50%的信貸依然投向鐵路、公路、基礎設施等傳統行業，創業板的適時推出，為完善企業融資通道，解決企業融資難的問題開了個好頭。截止到目前位置，已經有130多家企業進入創業板，創業板上市公司以平均每周三家的速度增加。

　　此外，創業板的開設，極大的點燃了民間資本參與股權投資的熱情。根據我們的統計，有85家創業板上市公司在上市前已經寫出了PE投資，占創業板投資總數的69%，總投資金額超過30億元。

　　不難看出我國的創業板帶動的全國乃至全球資本投入到新興產業中，形成了創業型企業創業投資和資本市場間的良性互動。

　　二是創業板有效促進了自主創新型國家戰略的落實；近期，國務院明確了國家戰略性新興產業規劃及支持的七個領域，即節能環保、信息產業、生物產業、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業和新材料，這標志著我國新興戰略產業框架已經成型。另一方面，創業板從設立初期已經明確要服務于“兩高六新”為主的企業，據統計，已經上市的130多家創業板公司中，有54家屬于七大國家戰略性新興產業，占公司總數的43.9%。另一方面，創業板有113家公司獲得國家高新技術認證，占87%；有32家獲得國家創新基金的支持，占25%；有17家擁有國家“863”計劃項目，占13%。由此可見創業板服務于國家經濟結構調整的作用已初步體現。

　　二、創業板當前存在的問題是發展中的問題，必須通過發展來解決。

　　目前創業板運行中存在的主要問題是“三高”，根據我們的統計，已上市創業板公司的發行市盈率平均有66.1倍，平均發行價格在32.6元，這與滬深300指數公司目前平均29.9倍的市盈率和平均發行價格18.2元相比有點明顯偏高。另一方面，超募資金比例高也是創業板市場面臨的一個挑戰。

　　我們認為造成創業板“三高”的主要原因，是在創業板開板初期，上市公司數量不平衡引起的，我們應采取積極的措施來改善創業板市場的供求狀況，通過加快創業板市場的發展來從根本上解決“三高”問題。近期媒體有關“PE腐敗”的報道也引起了我們廣泛關注，我們認為“PE腐敗”是在資本市場快速發展，財富效應凸現所引發的現象，應不是創業板市場所獨有。

　　如果將資本市場比作一片瓜田的話，保薦機構就是瓜農，有人說券商嘗瓜田之瓜，正是行順手牽羊之時。券商在賣瓜之前先行品嘗應不為過，我們在做自投過程中一直堅持長期投資的理念，一般來說券商自投從接受項目到投資推出往往要經歷四年甚至更長的時間，而不像有人說的一夜暴富。我們在選擇項目時采取保薦和投資過程凈息挑選確保上市公司的力量。因此，繼續深化券商保薦加自投模式有利于創業板市場的快速建行發展。

　　三、對創業板市場發展的三點建議。

　　創業板市場擔負著諸多重要使命，但像處于嬰兒期的創業板還需完善，結合券商從事創業板業務的實際體會，我們提出三點建議：

　　第一，創業板未來發展應堅持多元化、多層次。創業板定位于服務、戰略性的新興產業并不意味著單一化的發展。未來創業板不僅要廣泛吸入創新型企業，還應引進一批具有一定規模和實力創新能力強、業績增長空間大的行業龍頭企業，培育和打造出中國的微軟、蘋果。這也有利于堅定投資者對創業板市場發展的信心。

　　第二，繼續深化券商的保薦加自投模式。

　　創業板公司由于上市承銷融資規模有限，難以吸引到一線優秀券商來承接其上市業務，中信證券等券商在這一模式中取得了較好的效果，在進一步落實和細化各項制度，鼓勵券商進行公開、透明規范的直接投資運作，這樣在提升證券公司自身盈利能力同時，也引導民間資本投資發揮積極的作用。

　　第三，加強對創業板運行監管，加大對違規行為的處罰力度，切實保護投資者利益。

　　創業板公司股本規模小，股價相對比較容易操控，因此投資者面臨著較大的市場波動風險，創業板需要比主板更多的制度和規定來抑制投機。因此建議主管部門加強對保薦機構的監督，加強對上市公司的信息披露和內幕交易的監管，依法打擊違規操作，規范客戶交易，遏制投機行為將創業板打造誠信之板。

　　我講完了，謝謝大家！