上海棋盤投資管理有限公司  馬 宏  孫  雪

　　記得在上一屆中國成長企業百強揭曉盛典暨成長中國高峰年會上，在對《2008成長百強十大特征》進行分析之后，我們曾經作出過如下的結語：“2008，已注定成為多事之秋；2008，必將為中國企業的成長歷史留下諸多的注釋；2008，促使我們對成長速度、成長模式和持續成長，進行更深入的反思；中國成長企業在‘軀體’快速長大的同時，思想也應該開始走向成熟……”

　　這一屆2009中國成長百強，因為面對的數據，跨越的正是2007、2008這兩個實在是不同尋常的年份！這一屆中國成長百強，正好紀錄下了一段頗具中國特色的火箭式井噴繼而又蹦極式跳水的行情，這些呈現出頂破天又踏破地的巨大落差的數據，注定會在中國企業成長歷史上留下了極其濃重的一筆——

　　正是這段年份，上證綜指一路飚升地躍過了2007年的歷史最高6100點，然后又直線跌落至2008年的最低1664點，落差近4500點！同樣地，國房景氣指數顯示，中國的房地產市場在大踏步前行了多年之后，終于在2007年11月攀升至歷史最高106.59點之后，在2008年遭遇了十年不遇的不見任何反彈的深度調整，一路跌落至2008年12月的96.46點，落差超過了10個多點！

　　正是這段年份，國內生產總值(GDP)在連續突破了2006年同比增長11.6%、2007年同比增長13.0%之后，又猛然跌回了2008年的同比增長9%；與成長百強相應的GDP三年的平均增長，在創出了2005-2007年的歷史新高11.05%后，又被回落到了2006-2008年的10.19%；而消費者物價指數(CPI)則是無法控制，從2006年增長1.5%起步，跳升至2007年的4.8%，2008年依然抑制不住地昂揚在了5.9%，與成長百強相應的CPI的三年平均增長一路狂奔，沖破了2005-2007年的3.14%，又躍上2006-2008年的5.35%。

　　正是這段年份，隨著“三鹿奶粉事件”激起的巨大波瀾，食品安全體系、企業社會責任、環境保護意識等等，成為媒體和社會關注的焦點，“蒙牛乳業”(正是我們中國成長百強第一屆1999-2001年的冠軍)“跑出了火箭的速度”的成長模式，頻頻遭受質疑……

　　

	年度	百強年平均銷售增長	CPI年平均增長	GDP年平均增長
第一屆	1999-2001	48.65%	0.55%	7.65%
第二屆	2000-2002	61.86%	-0.05%	7.65%
第三屆	2001-2003	65.51%	0.20%	8.55%
第四屆	2002-2004	62.16%	2.54%	9.60%
第五屆	2003-2005	65.03%	2.84%	10.25%
第六屆	2004-2006	53.94%	1.65%	10.55%
第七屆	2005-2007	67.27%	3.14%	11.05%
第八屆	2006-2008	40.58%	5.35%	10.19%

　　我們最初還是以原來的跨年度增長率指標——“營業額增長((2008年銷售額－2006年銷售額)÷2006年銷售額×100%)”為依據，統計編制2006-2008年的“2009中國成長百強榜單”，結果發現諸多上榜企業，2008年實際出現了負增長，只是因為2007年太過兇猛的非常態的增長，才支持著這類企業依然能夠榜上有名。經過認真思考，我們最后還是決定刪去大部分這樣的企業——我們需要快速地成長，但我們更期盼持續地成長，我們更應該鼓勵健康地成長！

　　我們決定修改原來的計算方式，采用更科學的年平均復合增長率指標——“(1+年平均復合增長)2=(1+跨年度增長率)”，來確定候選企業的年平均銷售增長，最終得出了這份“2009中國成長百強榜單”。結果顯示，與中國股市走勢、中國房市走勢極其相似，本屆上榜企業的平均成長速度，從上屆的歷屆最高(67.27%)，跌落至歷屆最低(40.58%)，下跌幅度深為26.69%。

　　我們又用這同一種計算方法同一種評判標準，對歷屆十年的數據進行了重新統計，歷史的數據因此有了相當大的調整變化——雖然一下子縮水了很多的百分之數百的膨脹，雖然依然還是有諸多的原始數據的不切實際，但是，我們希望我們能終于在慢慢地還原真實逼近事實……

　　中國成長百強走到今天，歷時整整八屆，擁有了整整十年中國成長企業的數據，這無疑是一個巨大寶藏！

　　1999-2008！這十年，據世界氣象組織在哥本哈根會議上透露，是自1850年有準確氣象記錄以來，最熱的十年；這十年，中國的GDP足足增長了235.28%，中國無疑是世界上經濟發展最快的一片熱土；這十年，互聯網進入中國，諸多新技術、新模式、新觀念，潛移默化地徹底改變著我們的工作、生活乃至生存方式……

　　十年百強數據，見證中國成長！八屆中國成長百強，為我們紀錄和展現的，正是這非同尋常的十年數據！

　　通過與一些重要的宏觀經濟數字進行比對，我們發現：歷屆成長百強上榜企業的平均增長走勢，似乎與相對應的消費者物價指數CPI的增長，并沒有多大關聯——相對應的CPI增長走勢，依然故我地一路高歌猛進；與相對應的國內生產總值GDP的增長，到似乎很有些關聯——只不過相對應的GDP增長的走勢，

　　顯然要平穩了許多。歷屆中國成長百強上榜企業的平均增長走勢，倒是與同一期間上躥下跳的股市走勢十分接近，只不過稍稍沒有那么實在太離譜而已。不管是GDP、CPI們已經經過了修飾，還是我們的樣本數據不夠全面，有一點可以肯定，成長企業的快速增長還是相當地依賴外部環境。

　　好不意外地，本屆成長百強的上榜門檻較上三屆(第5-7屆分別為17.23%、20.12%、14.97%)明顯下降，僅僅只有9.24%——這實在是一個太過單薄的數字，與中國成長百強的稱號實在很有些不符，但在世界金融危機如此嚴酷的大環境下，能夠保持持續的復合增長，實在已經是非常難能可貴的了——當然，所采集的數據不夠權威和全面，應該也是一個重要的因素。相應的，本屆成長百強榜單中，沒有再出現年平均復合增長率超過200%的企業(前兩屆分別為6家和2家)，年平均復合增長率超過100%的企業只有3家(前兩屆分別為13家和7家)；而本屆榜單的榜首——江蘇新日電動車股份有限公司，平均復合增長率為170.83%，僅為上屆榜主——迅雷網絡技術有限公司的四分之一。

　　我們對歷屆成長百強的榜首企業和門檻企業進行比較，十年數據顯示，除第一屆(1999-2001)門檻企業的年均復合增長太過低落(4.19%)，榜首企業和門檻企業兩者差距太過懸殊之外，歷屆上榜的門檻企業的年均復合增長相對比較平穩(10%-20%)，只是因為第四屆(2002-2004)和第七屆(2005-2007)成長百強榜單的榜首飆升出兩個“峰值”，才形成了這兩屆榜首企業和門檻企業懸殊的落差。

　　如果將歷屆成長百強榜單的前十位和后十位的年均復合增長進行平均，可以明顯地看出：第七屆(2005-2007)成長百強前十位的整體增長水平高峰凸現(303.56%)，而第四屆(2002-2004)成長百強后十位的整體增長水平低谷顯現(14.82%)；我們再剔除歷屆成長百強榜單的前十位和后十位數據后，重新進行分析，可以明顯地看出：第七屆(2005-2007)成長百強的年均復合增長，實際已經呈下降趨勢——從第四屆(2002-2004)開始，中國成長百強上榜企業的平均復合增長實際一直呈現下降態勢。

　　上屆進入成長百強的前五強企業，除了“明拓集團”屬于稀有金屬生產企業外，其他均屬于高科技企業或新型服務業，而本屆成長百強的前五強，大都處于傳統行業，這顯示著高科技或新模式是成長性企業實現高速增長的重要因素，還是證明了傳統企業更具有抵御外部市場變化的抗風險能力？

　　在本屆成長百強的年平均銷售額(23億元)比上屆(25.05億元)略有下降的情況下，本屆榜單企業的銷售額榜首企業杭州哇哈哈集團，卻刷新上屆冠軍企業重慶博賽礦業集團創下的238.35億元銷售額紀錄，創下了銷售額的歷史新高257.83億元。回顧十年歷史數據，也只有第三屆的東方集團，突兀地創下過超過200億元的銷售額，其他幾屆均呈現平穩增長態勢。

　　隨著本屆成長百強年平均銷售額的下降(下降幅度為8.18%)，本屆成長百強的年平均凈利潤也有所下降(下降幅度為2.62%)。雖然利潤的降幅并沒有銷售額那么巨大——這也許從另一個側面，應證了CPI不跌反升的效用——但令人很有些大惑不解的是，本屆成長百強的年納稅總額卻較上年大幅度上升了接近30%，并創紀錄地突破了100億元，直逼105億元大關。是我們的成長企業納稅意識的增強，還是國家稅收征收力度的加強？

　　從財務指標來看，本屆成長百強企業的平均凈利率，較上屆降低了2.22%(本屆為6.14%，上屆為8.36%)，并低于歷屆的平均凈利率水平(7.02%)；成長百強企業的平均凈資產收益率，也較上屆降低了1.65%(本屆為21.79%，上屆為23.04%)；同樣低于歷屆平均凈資產收益率水平(22.21%)。

　　歷屆成長百強平均資產負債率高達55.96%(本屆為56.23%)，固定資產擁有率則顯示，本屆成長百強的固定資產明顯升高，可以此揣測：金融危機下，輕資產型企業遭受較大打擊，而擁有較多固定資產的企業，可憑借自身的資產實力進行債務融資，以度難關。當然，我們也發現，第五屆成長百強，在負債率高達59%、固定資產占總資產比例低至15.54%的同時，凈資產收益率卻創下歷史新低，僅為18.76%，著實讓人不解(也許我們需要對原始數據進行深入的考證)。

　　與往屆成長百強一樣，上榜企業的自我行業分類依然五花八門。我們根據國家統計局的行業分類標準，對本屆及歷屆中國成長百強的全部上榜企業的所屬行業，重新進行了劃分。比照本屆與上屆上榜企業整體行業分布：制造業依然陣容龐大，雖然與上屆相比已有所減小，但依然雄據著七成的天下，而跨行業的綜合類企業，本屆比上屆增長了200%，批發零售業也有了近100%的增長。進一步細分制造業中的各子行業，電氣機械及器材、金屬制品兩大類，依然是本屆和上屆的大熱門，另外，相比上屆，本屆成長百強中，飲料制造企業增長了66.67%，制藥業增長了40%，紡織品行業也有近兩成的增長。

　　從歷屆成長百強的數據來看，制造業企業在成長百強名單中一直保持在七成以上的份額，本屆成長百強中制造類企業較第一屆有5%下降。如果剔除了制造型企業，則批發零售型企業便凸現了出來，而餐飲住宿服務類企業和高新科技企業的數量亦曾有過不俗的表現——最高增幅曾分別達到過400%和300%；房地產行業的數量，曾在第六屆達到高峰，但終于在本屆百強名單中消失了。

　　此外，租賃和商務服務業、科學研究業、居民服務業和文體娛樂業的企業，從未在成長百強的企業名單中出現過。

　　從成長百強的地域分布來看，浙江和江蘇，依然還是成長百強榜單的中流砥柱：尤其是浙江，上榜企業家數已占據了榜單的四成，并較上屆猛增了13家，其平均成長速度為133.18%，較上屆略有增長(上屆為114.01%)；江蘇的上榜企業家數也較上屆增加了4家，占總榜單16%。

　　歷屆成長百強的數據也顯示，浙江、江蘇、山東、北京和廣東五省市一直占據榜單的前五名。第一屆中，前五名省市占據總榜單的58%，而本屆前五名省市的份額已突破七成，達到73%，增長25.85%。歷屆榜單中，西藏自治區、海南省、臺灣，始終未被覆蓋。

　　歷屆的數據顯示：浙江省成長百強的累積銷售額最高(近4500億元)，比第二名的江蘇省高出近一倍，更是遙遙領先于其他省份；作為成長百強企業出現頻率較高的北京市，卻并沒有在累計銷售額前十名的省市名單中出現，相反，上海市則憑借第七屆的東方希望集團(當屆的銷售額高達544.35億元)脫穎而出，名列累計銷售額第五。同樣是因為這家東方希望集團，上海還獲得了第七屆年均銷售額省市的冠軍，除此之外，歷屆成長百強銷售額最高省市，幾無懸念地均為浙江省捧獲，十年中國成長百強，浙江省的累計銷售額增長達到541.56%。

　　另外，本屆百強榜單中高達95%的企業為新上榜企業，只有5家企業為連續兩屆上榜。與歷屆曾經上榜企業數量相比(第七屆22家，第六屆30家，第五屆26家)，有非常明顯的下降；本次連續兩屆上榜的企業中，從事制藥行業的吉林修正藥業集團股份有限公司一家上榜企業，是第4次出現在榜單上(第1、2、7、8屆)的企業。

　　十年前，中國成長百強的數據起始之時，中國經濟正擺脫亞洲金融危機的四面楚歌，高歌猛進轟轟烈烈地開始了新一輪增長；十年后的今天，當我們分析完中國成長百強的最新數據起始之時，中國經濟以其“成功實現V型反轉”的姿態，“為世界經濟擺脫金融危機作出了巨大貢獻”。

　　我們有理由期待下一屆成長百強應該有更杰出的成長業績……

　　我們有責任探尋這十年成長百強的數據所蘊涵的成長基因……

　　十年后的今天，當我們重新起步的時候，我們發現我們正又站在一個歷史的關鍵位置——

　　2009年，中國向世界鄭重承諾：到2020年，中國單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40-45%；

　　2009年，人民幣基金呈現爆炸式增長，十年磨一劍的中國創業板終于破繭而出，2009年被稱為“中國私募基金元年”；

　　2009年，一個從中國制造到中國創造、從群雄并起到誕生領袖、從企業家到資本家的新的時代的開始……

　　我們有理由期盼，期盼下一輪中國成長百強將會取得更加輝煌的業績！

　　附：2009成長中國百強

　　

排名	2008-2006成長速度	公司名稱	省份
1	733.50%	江蘇新日電動車股份有限公司	江蘇
2	469.05%	江蘇迅達電磁線有限公司	江蘇
3	410.95%	山東匯金彩鋼有限公司	山東
4	345.97%	天潔集團有限公司	浙江
5	340.39%	深圳市豪恩電子科技股份有限公司	廣東
6	339.28%	惠州市西頓工業發展有限公司	廣東
7	329.09%	杭州錢鴻實業集團有限公司	浙江
8	327.86%	嘉晨集團有限公司	遼寧
9	323.64%	佛山市美涂士化工有限公司	廣東
10	313.82%	浙江諾力機械股份有限公司	浙江
11	312.28%	山西太興集團有限公司	山西
12	309.83%	步陽集團有限公司	浙江
13	304.52%	牡丹江友搏藥業有限責任公司	黑龍江
14	298.34%	浙江昂利康制藥有限公司	浙江
15	298.03%	浙江永吉木業有限公司	浙江
16	297.79%	湖南九龍經貿集團有限公司	湖南
17	279.67%	衛華集團有限公司	河南
18	275.73%	盛虹集團有限公司	江蘇
19	263.80%	山東銀光化工集團有限公司	山東
20	258.52%	江蘇宏信商貿股份有限公司	江蘇
21	249.87%	浙江天能電池有限公司	浙江
22	246.77%	江蘇南通三建集團有限公司	江蘇
23	243.45%	西漢志(北京)國際黃金有限公司	北京
24	235.91%	安徽新亞特電纜集團有限公司	安徽
25	226.32%	宏豐實業集團有限公司	浙江
26	226.08%	安徽德力日用玻璃股份有限公司	安徽
27	222.96%	蘭州眾邦電線電纜集團有限公司	甘肅
28	219.56%	浙江盈都集團有限公司	浙江
29	213.64%	內蒙古巨華集團有限公司	內蒙古
30	211.10%	越美集團有限公司	浙江
31	205.09%	得力集團有限公司	浙江
32	205.00%	新疆百富餐飲管理有限公司	新疆
33	202.14%	浙江鴻翔建設集團有限公司	浙江
34	200.78%	山東榮慶物流有限公司	山東
35	198.64%	浙江經發實業集團有限公司	浙江
36	196.86%	云南力帆駿馬車輛有限公司	云南
37	193.20%	天津立業鋼鐵貿易有限公司	天津
38	191.12%	臥龍控股集團有限公司	浙江
39	189.84%	江蘇恒源絲綢集團有限公司	江蘇
40	189.38%	百步亭集團有限公司	湖北
41	188.62%	內蒙古乾坤金銀精煉股份有限公司	內蒙古
42	187.52%	江蘇大娘水餃餐飲有限公司	江蘇
43	184.80%	遼寧禾豐牧業股份有限公司	遼寧
44	184.14%	武漢運盛集團有限公司	湖北
45	182.44%	北京吉野家快餐有限公司	北京
46	181.90%	浙江七色彩虹針織有限公司	浙江
47	180.89%	江蘇省華強紡織有限公司	江蘇
48	179.96%	格瑞斯集團有限公司	浙江
49	178.66%	湖北枝江酒業集團	湖北
50	178.01%	江蘇正昌集團有限公司	江蘇
51	178.41%	山西萬民藥房連鎖有限公司	山西
52	177.91%	修正藥業集團	吉林
53	177.69%	浙江大華集團	浙江
54	177.38%	洛茲集團有限公司	江蘇
55	177.13%	北京眉州酒店管理有限公司	北京
56	175.53%	杭州娃哈哈集團有限公司	浙江
57	174.54%	臨亞集團有限公司	浙江
58	174.13%	森馬集團有限公司	浙江
59	172.95%	吉林省長春皓月清真肉業股份有限公司	吉林
60	171.99%	上海愛普香料有限公司	上海
61	170.73%	中控科技集團有限公司	浙江
62	166.40%	奧康集團有限公司	浙江
63	166.38%	浙江三維橡膠制品有限公司	浙江
64	166.36%	勁牌有限公司	湖北
65	164.48%	杭州炬日電器有限公司	浙江
66	163.83%	山東古貝春有限公司	山東
67	162.97%	新華聯控股有限公司	北京
68	162.21%	太平鳥集團有限公司	浙江
69	161.02%	深圳邦凱新能源股份有限公司	廣東
70	161.22%	浙江三星機電股份有限公司	浙江
71	158.86%	浙江大東吳集團有限公司	浙江
72	156.99%	樂仁堂醫藥集團股份有限公司	河北
73	156.89%	浙江好運來集團有限公司	浙江
74	155.49%	好孩子集團有限公司	江蘇
75	154.59%	江蘇帝奧服裝集團股份有限公司	江蘇
76	153.86%	浙江亞太藥業股份有限公司	浙江
77	153.78%	大全集團有限公司	江蘇
78	149.58%	杭州老板實業集團有限公司	浙江
79	144.35%	福建星網銳捷通訊股份有限公司	福建
80	142.48%	浙江吉利控股集團有限公司	浙江
81	141.20%	黑龍江省完達山乳業股份有限公司	黑龍江
82	140.69%	江蘇AB集團有限責任公司	江蘇
83	139.70%	浙江普田電器有限公司	浙江
84	137.25%	江蘇軍榮集團有限公司	江蘇
85	135.69%	山東魯南機床有限公司	山東
86	132.26%	杭州諾貝爾集團有限公司	浙江
87	132.16%	長城電器集團有限公司	浙江
88	131.43%	大連環宇陽光集團	遼寧
89	131.28%	浙江正大控股集團有限公司	浙江
90	131.05%	浙江國邦藥業有限公司	浙江
91	129.73%	江蘇三笑集團有限公司	江蘇
92	129.16%	華儀電器集團有限公司	浙江
93	128.80%	西子聯合控股有限公司	浙江
94	124.75%	成都國騰實業集團有限公司	四川
95	123.54%	青島佳德食品股份有限公司	青島
96	122.87%	帥康集團有限公司	浙江
97	122.34%	寧波欣達(集團)有限公司	浙江
98	121.19%	杭州宇中高虹照明電器有限公司	杭州
99	120.95%	浙江人本超市有限公司	浙江
100	119.34%	浙江正特集團有限公司	浙江