新浪財經訊 2010中國私募基金高峰論壇暨首屆私募基金“金陽光獎”頒獎典禮于2010年4月17日在上海召開。以下是分論壇二“引全球之力撬動中國私募基金的未來"對話實錄。

　　主持人 鄔建敏：接下來我們還有一個互動討論的環節。眾所周知，中國的資本市場發展迅猛，金融產品推陳出新，給中國的陽光私募創造了巨大的發展機遇。對沖基金時代終將到來。無疑，國際化將成為大家的關注焦點。如何“引全球之力撬動中國私募基金的未來”？下面，我們請出縱橫四海的投資家，就私募基金未來主題做深入探討。下面，我們有請上海從容投資管理有限公司董事長呂俊先生、深圳東方港灣投資管理公司董事長鐘兆民先生、上海好望角股權投資管理公司總經理鄭拓先生、上海凱石投資管理有限公司總經理陳繼武先生、深圳柏坊資產管理有限公司董事，投資總監謝柳毅先生上臺。大家歡迎。

　　前一個互動討論環節我們的嘉賓基本是圍繞私募基金發展的本土化里涉及的一些市場判斷、投資策略、風格、理念方面進行的充分討論。這場論壇，主要圍繞國際化、全球化的話題進行。首先偶然從一個宏觀背景出發。金融危機后，全球已經走向了復蘇的道路，大家在談論以本土化為首崛起的陽光私募基金，可能會向本土化轉型等觀點。請各位談談觀點？

　　呂  俊：：國際化這個問題在我們公司還是非常重視的。我們這邊負責內地的業務，國際化的發展方向，這是一個遲早的事情，是一個必然的趨勢。對于海外的那些基金，我們也要提供一個服務，對內地市場要更快。

　　主持人 鄔建敏：在國際化這一塊，你們還是走得比較早的。呂總對經濟好象比較有研究。最近博客上提到了巴菲特。

　　呂  俊：大家很多對巴菲特的理解來自媒體。每個媒體都有自己的理解。如果要理解巴菲特，要看他的持股，這才能反映出他真實的意圖。

　　主持人 鄔建敏：剛剛在中間茶歇的時候，我們對鐘總提了一個非常好的建議，這個互動論壇他覺得臺上的嘉賓聊得熱火朝天，但少了一個跟臺下的互動交流。這一場的互動論壇，就請臺下參會的嘉賓如果有問題想請教或者問我們臺上的嘉賓，可以在紙上寫下來，傳遞給現場的工作人員，由工作人員傳遞給我。如果提問不多，我只好按照我自己的思路來進行提問了。就國際化的問題，鄭中，如果說我們的陽光私募基金去向對沖基金轉型，您覺得轉型的障礙在哪里？我們應該怎么解決？

　　鄭  拓：中國私募基金業要參與到國際競爭中，第一步你要立足于本土，把本土的優勢做好。海外投資者對投資于中國，非常有興趣。首先我們要先把自己的事情做好，吸引海外的投資者，第二步，要實現真正的轉型，首先你的投資方法是可以解釋的，而且風險要可控。業績的穩定性很重要。基于對市場的理解、對交易品種的經驗，因為中國今后的發展，特別是這個行業的發展聚集了很多人才，國內市場是大勢所趨，我們首先要把我們自己的事情做好，做好之后再走出去，利用我們的聰明才智，去真正的實現全球化，那個時候我們才會有像巴菲特這樣的大師級的人物出現。

　　主持人 鄔建敏：這個國際化可能是一個過程，需要我們先把自己的功課做好，把基礎打好，是一個循序漸進的過程。剛剛我們看了陽光私募基金動力、需求，接下來看看各位對全球的經濟體存在哪些投資機會，有什么樣的評判？先請陳總？

　　陳繼武：我對全球經濟有一些研究，但目前對全球投資市場還沒有那么多的參與，這是實話實說。中國的私募產業，應該是剛剛星期。我們在這個過程中，應該先練好內功、循序漸進。其實在本土完全可以做到國際化。因為資產管理，全球的華人很少做大，華人普遍做不大。我們現在如何把它做大？外國人在這個方方面，有很多面的積淀，有很多的管理體系、流程、風險控制手段，特別是文化。中國人做這個產業，做著做著就是老大的心態。這個產業我們能不能本土把它做好？國外提供了很多很好的經驗，我們能不能把它移植、融合、消化、吸收，這是很關鍵的。其實這就是國際化。這就是在本土國際化。第二個，走出去的問題，應該是循序漸進的。我們最近跟交行合作了一單基金，1000萬美金，但我們投的對象，還是集中在我們能夠把握住、控制住，我們跟外國比有優勢的一些投資領域和方向。所以是一個循序漸進的問題。第三，現在中國人的信心爆棚，把美國人“看扁”了。我們研究下來，首先我們一定要對奧巴馬的新政有一個充分的重視。美國歷任總統做不到的醫改，奧巴馬做到了。這在美國應該是劃時代的。奧巴馬的一系列改革，一定要用較長的眼光來看待。第二，我們最近可以看到，美國在科技上迅速的恢復活力，他的金融體系經過這一次沖擊以后，迅速的穩定下來，而且很多企業把政府救助的資金還掉了。第三，從通用汽車看，盡管它面臨破產的壓力，但是恢復起來很快。最近我們在研究，美國的產業是不是要給予一定的重視。還有中國搞高科技產業，我們一定要把美國動態、趨勢看清楚，有助于理解我們國內的高科技產業的發展。這是很重要的。最近一段時間，全球大的沖擊面前，一定要用全方面的眼光看待國際上目前的沖擊。國際市場上充滿了投資機會。比如香港，我們到了香港回來就想買房子，而現在創業板這么高的定價，就想到香港、新加坡、英國市場上投資，那里面真的太多太多的機會了。要國際化，首先要注重在把握得住的領域。

　　提  問：您如何看待美國政府針對中國的匯率戰與成本戰？對中國經濟正在發生的和將來發生的一些影響以及您覺得該如何避免上述風險？

　　謝柳毅：在座的有銀行家，有郭總這樣的投資家，我算了一下，半個小時，5個人，一年的經驗講出來，很難。我的職業生涯中，昨天股指期貨開了，我可能是中國第一個跟著史丹利。克羅學的人。我也是第一個參加巴菲特股東會的。我見過期貨最優秀的大師叫克羅。期貨大師跟股票投資大師，你問他問題的時候，他們回答是不知道。這幾年99%的投資者太多的關心宏觀的東西。

　　連  平：我們在匯率的心態上，有點像在上一輪日本經濟匯率升值的過程中的那種心態。現在中國有這么一種心態，“信心爆棚”。當年日本也有這種情況。覺得日元升值之后帶來的好處，過去是沒有什么感覺，后來發現好處多得不得了，在日本人看來，的確是非常漲志氣。因此在日本國內當初有這種心態，就是希望盡快升值、盡快跟美國平起平坐。然而，整個過程最終的結果，使他們感到非常失望。因為匯率急劇升值的過程中，最重要的一條就是國內整個價值體系會發生很大的變化，所有的成本其中最主要的是勞務成本，出現了急劇的上升。上漲之后，這個國家本來還賴以能很好生存的出口、具有的優勢，很短的時間中全部消失了。我們現在已經開始跨進了這個門檻。勞動力成本上升、人民幣有進一步升值的預期。我覺得好處很多，比如對外投資、去旅游，都有很多好處。而且如果控制得比較合理的話，升值的幅度如果控制得比較好的話，對我們的出口也是有好處的，它可以使得原來依賴于低成本的勞動密集型產品的出口改變為具有更多技術含量、更多有價值含量的出口。這樣對它會有一個持續的推動作用。但希望能控制得比較合理，逐步的加以推進。這樣始終保持中國的勞動力成本在國際市場上的一定的競爭優勢，再加上你不斷的技術進步，可能還能維持20年的較高速度增長。未來擺在我們面前的，大家關心匯率的問題，我想這個問題上，可能步伐還是會比較穩健的，不至于帶來大幅度的人民幣升值。如果大幅度的升值，在原來已經升值的基礎上，在很短時間中出現20%到30%的升值的話，很可能我們很多優勢會喪失，由此帶來整個經濟體系和結構的問題，非常重要的是價格體系會有非常大的變化。這是我們不愿意看到的一種結果。

　　提  問：呂總，您怎樣看待短期收益率與長期價值投資堅持之間的矛盾？您認為中國的私募管理人形成了一些投資特質嗎？

　　呂  俊：首先回答第二個問題。陽光私募出現在市場后，應該是有非常多的精彩，可以明顯看到他們的投資風格，是百花齊放，有人做價值投資者，也有人做趨勢投資者，也有人做主題投資。特點非常鮮明。有的人擅長做牛市，有的擅長做熊市。給了廣大投資者選擇的權利。第一個問題，關于價值投資和投資成本之間的關系，這個問題取決于你有多少資金。當你決定抄底的時候，像巴菲特，他后面有保險公司，有源源不斷的現金流可以提供，越跌他就可以越買。作為個人投資者，可以運用的資金比較少，一方面要看公司的價值，另一方面也要合理的選擇入場的時機。

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