新浪財經訊 2010中國私募基金高峰論壇暨首屆私募基金“金陽光獎”頒獎典禮于2010年4月17日在上海召開。以下是分論壇一“2010年投資策略、投資機會與風險防范"對話實錄。

　　主持人 鄔建敏：從連平先生的分析里可以看出來，他對2010年的宏觀經濟形勢相對還是比較樂觀的預測。同時他提出來要防止經濟增長過熱、正視通脹壓力，這些問題都不要忽視。在連平先生的發言之后，我們回到私募基金行業。看看我們的私募基金界，對我們中國2010年的經濟形勢和全球的經濟形勢是怎么看待的。在這樣一個新的經濟形勢背景下，如何把握2010年私募基金的投資策略和投資機會，如何防范風險，就這些話題，我們下面邀請一部分在座的私募基金界的高手，來參與一個互動的討論，能夠讓我們有機會分享他們的知識和智慧。

　　下面，我們隆重請出上海匯利資產管理有限公司總經理何震先生、上海尚雅投資管理有限公司總經理常昊先生、北京云程泰投資管理有限責任公司董事長魏上云先生、廣東新價值投資有限公司投資決策委員會主席兼基金經理羅偉廣先生、上海上元投資管理有限公司董事長孫志洪先生。請五位嘉賓上臺參與今天的互動討論。

　　我們半天的會議議程，還是非常緊湊的。我跟這五位私募基金界的高手不是那么熟悉，請各位老總理解。剛才我們聽了連平先生的主旨發言，他對宏觀經濟的各種問題也表達了他的觀點。一季度宏觀經濟是在持續升溫，但通脹因素也在逐漸升溫。我們請各位嘉賓開門見山的預測一下2010年后三季度我國實體經濟發展的趨勢。

　　何  震：我們對宏觀經濟的預測，覺得今年還是一個復蘇年。現在實體經濟的速度比較快，復蘇的力度還是比較大，比大家預期的好一些，有一點點過熱的現象。

　　主持人 鄔建敏：2010年還是屬于投機？

　　何  震：對。對2010年的整個市場，在復蘇的這一年，市場還是有非常大的機會的。

　　主持人 鄔建敏：羅總是2009年私募基金界的一個傳奇，就像我們歌里所唱的。想必您的成功跟您對宏觀經濟的關注是分不開的。實戰中您肯定有大量的對宏觀經濟的理解。請您發表一下您的觀點？

　　羅偉廣：宏觀經濟是我比較弱的一環。經濟應該不會二次探底。我現在最大的擔心是通脹。通脹的幾個構成里，我今年并不是很擔心，工業品的大幅度上漲，暫時還沒有產能過剩的情況，最大的問題就是大宗商品。美國的經濟明顯好了，中國的經濟也比較好，需求非常好，還有美元指數的原因。近期有一個奇怪的現象，美元上漲的時候大宗商品都漲了，美元指數跌了，就火上加油了。今年如果不擔心經濟，應該擔心通脹。今年的看法，如果大宗商品沒有大幅度的上漲，應該是沒有大問題，應該是不會有大問題。高增長、低通脹，投資也不會有太大的問題。我覺得這里面還是有比較大的風險因素的。比如會不會CPI、PPI下半年會失控。我今年的目標是只要CPI持續到位，我們就會比較樂觀的做投資。比如在3到4左右，就還是比較可以接受的。

　　主持人 鄔建敏：您的意思是說如果不發生突發性的大的變化，2010年的預測還是偏樂觀的，還是說2010年投資還是大有可為的。我們初步探討了一下宏觀經濟的趨勢分析和研判，我們也想請各位投資家談談你們如何判斷市場機會。先請孫總，您是不是可以跟我們簡單的介紹一下您在2010年最關注哪三個行業？并且能夠把您關注這三個行業的理由很精要的跟我們推介一下。

　　孫志洪：有些是我們中長期看好的，有些是短期看好的，我們會看好漲幅不是太大的品種。消費品、醫藥我們比較看好，還有房地產、新科技。，

　　主持人 鄔建敏：魏總，您有沒有其他的補充？或者不同的意見？

　　魏上云：我想提兩個想法。關于預測和關于策略，還有一些內在的缺陷。我想提醒大家留意幾個問題。一個是關于預測，今天基于預測我們采取的行動，直接會改變我們未來預測的結果。第二我們談策略，大部分談看好什么，不看好什么，往往沒有談價格。因為資本市場投資有一個特點，不管任何策略，如果市場高度認同都反映到價格里去以后，你再追隨這個策略做投資的話，可能風險遠遠大于收益。基于這兩個特點，我們可能對任何預測也好，對任何策略也好，自己要采取一個頂多參考的態度。

　　主持人 鄔建敏：您是一個理性投資者，從您講的話里，似乎對策略不是特別看重。但您在實戰中……

　　魏上云：因為我們也要做預測，我們不期望我們今天的預測結果來指導我們的投資。但我們需要了解目前影響市場的一些因素。我們要建立一種人與市場互動的體系。在這個體系下，動態的去做。我們要更好的把握現在，而不是給一個結果去看我們未來的投資。

　　主持人 鄔建敏：您看投資，是希望找到最后的邏輯？

　　魏上云：對，你要看現在市場的進展，對宏觀經濟來講，涉及到政府、集體的互動，你要了解這種互動的機遇。我們希望建立一種動態的體系，在動態中觀察它的進展，而對結果不愛抱任何成見。現在觀察市場比較困難，這種困難來源于有看好經濟的人，又擔心調控，也有對經濟不那么看好的人，但各種數據又顯示增長很強勁。現在很多客戶的困惑是在這個地方。我們觀察，它的原因就在于未來的經濟結果會決定今天的投資成敗。今天說股市高還是低，其實完全取決于未來的經濟轉型和恢復的進程。如果經濟順利恢復，經濟轉型順利展開，今天很多的股票肯定是低估的，包括A股市場。如果未來的經濟出現波動，那么現在這個市場出現比較大的回調也是情理之中。最大的難點就是經濟走道一個比較微妙的關頭。經濟是否轉型，很大程度上取決于政府調控是否能成功。我們國家提出的調控目標，防通脹、保增長和轉型，三個目標的訴求是不同的，有很多矛盾的地方。比如貨幣政策，稍微松一下，資產泡沫稍微緊一緊，它還沒有起來。有很多矛盾的目標。在這個矛盾的目標中，政府就是要追求一種平衡。如果平衡做得有偏差，經濟波動是必然的。現在的難題就是很多做投資的人希望預測到一個結果，但未來的結果取決于政府的政策平衡。

　　主持人 鄔建敏：我感覺在和一個哲學家對話。確實您是一位很另類的投資專家。對剛剛我們提到的一些重點行業，我們不說結果，只是說對這個行業，您在2010年怎么看？比如消費、醫藥、房地產，包括高科技？

　　魏上云：如果說討論這些，我們今天在這兒不可能說出太多新鮮的東西，因為市場已經演化了很久，現在看好什么、不看好什么，現在說意義不大。我們自己的判斷是，如果經濟能平穩的恢復起來，進行增長的話，現在它的權重一定是被低估的。如果轉型成功，超過8%，如果一些小公司能成功做大，也是被低估的。

　　主持人 鄔建敏：您一開始提到不要過多的預測結果，我感覺還是稍微有點矛盾。您是一個非常有思想的投資專家，您剛剛講的不僅代表您個人的觀點，也代表你們公司的操作思路，對我們還是有比較大的啟發的。常總，請您談談對這些問題的看法？

　　常  昊：有一個問題，如果我們探討宏觀經濟或者今年、明年的走勢，實際是你不太容易看清楚的事情。如果做長期投資，可能對宏觀數據不是那么關注。因為宏觀數據是大家預測的，這個預測結果變化可能會很大。比如經濟轉型這個事情，到底會不會轉過來，我們現在還看不到結果。但我們知道國家政策一定是要轉的，如果不轉，我們傳統的經濟是沒有辦法維持下去的。如果再生產出大量的鋼鐵、生產出過多的產能，以后經濟的發展會出現非常大的問題。轉型是必然的情況。我們就會從這個角度尋找機會。可能這個轉型時間會比較長。像化石能源、新能源的轉變，這個趨勢也是一定的，只不過是進展或者程度的問題。但這些轉變，一定都是一些確定的事情。宏觀經濟到底今年這樣或那樣，這對我們長期投資來說都不是很重要，關鍵是這些轉型一定會轉。

　　主持人 鄔建敏：各個基金有自己的投資風格和策略，對行業的看法也是仁者見仁、智者見智。大家對一些具體問題上，就是一些見仁見智的，有一些不同。下面談談關于創新方面的問題。市場上金融創新的產品不斷推出，給陽光私募帶來了很大的發展機遇。請我們在座的嘉賓分別對金融創新品種，及其代表的投資機會做一個點評？首先請何總，對創業板，創業板對私募基金的投資機會體現在哪里？

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