新浪財經(jīng)訊 由當代經(jīng)理人雜志、新領軍者俱樂部共同主辦的“第十二屆成長中國高峰年會”于2009年12月20日在北京舉行。上圖為楓谷投資合伙人彭繼鋼。

　　彭繼鋼：我叫彭繼鋼，來自楓谷投資。我也不做廣告了，直接跟大家說說資本吧，咱們今天說資本快車道的問題。實際上資本我覺得就像人體的血液一樣，有的造血功能強，有的造血功能差一點，差的就借助外部的資本。企業(yè)家也基本上有兩類。一類是基于找錢，找不著錢，不知道怎么找錢，不知道怎么吸引VC也好，PE也好，可能有的會走彎路，走錯路，有的會錯過融資，這樣的例子有很多。

　　另外有一種是很有錢，企業(yè)家很有錢，不知道怎么去充分的有效的利用這些資本，我們看到很多企業(yè)從來沒有貸款，也沒有私募，也沒有融資，這一類的還沒有意識到股權資本和債務資本，他們各自的一些好處，比如說我一分錢也沒有，我剛才也說了，有的企業(yè)就是沒有一分錢的貸款，但是沒有貸款的企業(yè)他就是沒有充分的利用這個杠桿，沒有利用它避稅的效果，同一個資產(chǎn)里面有杠桿的，有債務的他們帶來的股東股本回報率是不一樣的，你完全用自己的錢，你好象看到自己的凈利潤減少了，用的債務這部分，凈利潤好象要多一些。返過來用的多一些。但是中間有一個稅務的作用，你要算到股東回報來說的話，你用杠桿的部分比你沒有用杠桿的部分要高很多。當然這是不同的融資方式，當然不是說債務越多越好，它有一定的界限。比如說你超了一定的，假如到70%，可能就會有償資風險，有一定的障礙。

　　還有可能你的錢沒有找到更好的投向，你放到這兒賺銀行的存款利息，再一個你可能完全拿自己的錢，你可能資本回報率就不夠高，沒有有效的利用你的資金。

　　再一個如果你想上市的話，股權過于集中，經(jīng)營風險也會加大，可能資本市場對你也有一定的看法，甚至可能是過后就會考慮讓你稀釋一部分的股權，有的比如說民營企業(yè)他股權占比超過80%，在中國上市以后很難過會，在看看我們28家創(chuàng)業(yè)板當中，有25家是VC、PE投過的，基本上占比了80%以上，是這種情況下。也就是說你用了別人的錢可能會走的更快，你公司的治理和你從投資者的權益保護方面說都會有一定的好處。這是我的一個基本的初步的看法，不行大家可以探討一些具體情況，具體分析。