2009年7月3日，2009中國經(jīng)濟論壇在北京威斯汀酒店召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。圖為中國社科院金融研究所所長李揚。(來源：新浪財經(jīng) 橘梗攝)

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　　2009年7月3日，2009中國經(jīng)濟論壇在北京威斯汀酒店召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。圖為中國社科院金融研究所所長李揚。

　　李揚：

　　各位中午好！

　　剛才日本這位朋友對中國經(jīng)濟60年做了一個劃分，在我們的角度，中國經(jīng)濟60年大概分為三個階段，標準是儲蓄和投資的關(guān)系。儲蓄和投資之間是儲蓄大于投資，還是投資大于儲蓄，還是平衡，是我們判斷標準。

　　第一，前三十年，基本趨勢是投資大于儲蓄，當時我們有非常大的發(fā)展需要，但是國內(nèi)沒有足夠的儲蓄資金來支撐，于是或者借外債，或者發(fā)國債，過去大躍進的事情我們還是有記憶。

　　第二，從改革開放到1991年，這段時間里面，從儲蓄和投資的對比關(guān)系來看，也還是投資大于儲蓄，中國還是缺錢，中國改革開放還是要加快發(fā)展，中間還有過一次洋躍進。但是情況不同了，它的機制是不一樣的，這個十年和前三十年的機制不一樣，儲蓄大于投資以及彌補的機制是不太一樣的。我們這段時間里面大量借了外債，從另外一個積極的角度，正面的角度說引進外資。我們從分析的角度來看，這十幾年是中國經(jīng)濟發(fā)展完全符合古典發(fā)展經(jīng)濟學的事情。

　　第三，從1991年之后到現(xiàn)在中間只有1994年的特例，中國經(jīng)濟是儲蓄大于投資，我們目前仍然處在這個階段，所以出現(xiàn)了很多解釋不了的現(xiàn)象，中國之謎，大家很清楚，儲蓄這個問題現(xiàn)在是全球爭執(zhí)的焦點，成為中美爭執(zhí)的焦點，也是金融危機爭執(zhí)的焦點，美國說的中國責任論，就是中國人儲蓄太多了，美國人儲蓄少，是中國人儲蓄多誘使的，當然這是強盜論了。中國宏觀經(jīng)濟運行，因此中國宏觀經(jīng)濟政策要考慮這點，中國貨幣供應(yīng)很多，很多人認為通貨膨脹，我們認為儲蓄大于投資就不會有通貨膨脹，這是一個非常大的問題。我講短事情之前，講一個長事情，短事情在長事情的背景下才能深刻理解。

　　我主要講三方面的看法。

　　第一個，中國經(jīng)濟平穩(wěn)增長的條件。

　　第二個，中國經(jīng)濟恢復增長主要要靠投資。

　　第三個，我們要對貨幣政策做一些分析。這里面我有了一個中性的作用，我不說貨幣作用好還是不好，它還是有它的作用，這個很復雜。

　　我們希望中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快的增長，當然目前我們面臨很多的問題，這個問題有兩類：

　　一是國外的原因，包括流量的沖擊，通過國際收支，投入資本與金融項目對我們產(chǎn)生影響，媒體比我關(guān)注的多；存量沖擊，儲蓄不斷積累就是存量，存量就是財富，如果它以外匯的形式存在，它會因為國際金融形勢變化而發(fā)生變化，所以我們存量問題也是不斷引起熱議的；價格沖擊，國際市場上大宗商品價格的變化，無論是漲還是跌，對我們來講都是不利的，我們需要穩(wěn)定的價格環(huán)境，而不是高的，也不是低的，更不希望是波動的。

　　二是國內(nèi)原因，包括經(jīng)過三十年的發(fā)展中國經(jīng)濟到了一個新的時期；我本人非常關(guān)注經(jīng)濟周期的影響，經(jīng)濟周期可以分為三種、五種，最重要的一種是基于科技創(chuàng)新的長周期，在我看此次危機的根本原因，就在于上一輪以信息技術(shù)為基本內(nèi)容的科技創(chuàng)新潛力耗盡了，什么時候耗盡了呢？2001年，以美國納斯達克股市狂泄為標志，科技創(chuàng)新潛力就沒有什么了，上市公司數(shù)目絕對的減少。我們這次經(jīng)濟要想恢復，就必須找到一個足以和信息技術(shù)革命相仿佛的技術(shù)革命，低碳經(jīng)濟是我們可以摸得著的東西，但是它的影響能不能大到信息技術(shù)革命的影響程度，信息技術(shù)革命是對于我們產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、對于企業(yè)來說，是做加法的，而低碳經(jīng)濟的發(fā)展，有可能是做減法的。也就是說對整個產(chǎn)業(yè)可能是一個做減法的東西，當然提高生活質(zhì)量是沒有問題了，但它對于經(jīng)濟的影響，我們現(xiàn)在要的是有一個大的創(chuàng)造，基于這個大的創(chuàng)造有一系列的企業(yè)產(chǎn)生，股市就是可以狂飆增長，就業(yè)增長，大家財富增長，我們需要這樣一個大的動力，低碳經(jīng)濟能否提供是一個大的問題。

　　即便如此，中國經(jīng)濟仍然存在平穩(wěn)較快增長的條件，為什么這樣說呢？我們從三個方面分析。

　　第一個方面，實體經(jīng)濟面良好，我們可以從公益需求兩個方面看，一是中國人有儲蓄，有錢，這個儲蓄或以外匯的形式，或以存款的方式，或以企業(yè)利潤的方式，二是中國有人，有錢有人，這是供應(yīng)角度來看中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的條件。從需求角度來看，比如說城市化，經(jīng)濟學部做了一個估量，中國城市化只是在初中期，工業(yè)化也只是中期偏后一點，有的地方還在工業(yè)化初期，要完成這兩化，一二十年時間，這一二十年都需要錢，我們那邊有錢。上面幾類因素有正面的，有負面的，我們有理由認為中國經(jīng)濟實體面衡量是存在著平穩(wěn)較快增長的條件。

　　第二個方面，金融部門基本穩(wěn)定，可以抗相當大的風險。我們論證的根據(jù)是三條：

　　一是以銀行為主，在危機過程當中，以及在危機的恢復過程當中，我們看到一個銀行為主的金融體系是比較好的，比較穩(wěn)健的，中國恰恰如此。

　　二是中國已經(jīng)提前做了當前發(fā)達市場經(jīng)濟國家正在做的，非常艱難在做的事情，就是不良資產(chǎn)的處置，金融資本的再資本化，我們已經(jīng)完成了，現(xiàn)在回頭看，我們用最低的成本完成了這個非常困難的事情。

　　三是中國金融體系是在不斷完善的，兩年前我們干什么都要學外國人，尤其學美國，現(xiàn)在時過境遷，美國代表團不斷來我們國家學習，但我們不能利令智昏，不是我們做的好了，而是別人比我們做的更差。

　　第三個方面，制度方面的問題，制度優(yōu)勢是起作用的，它必須進入到我們分析框架。我們過去分析中國經(jīng)濟體系的時候，對集中統(tǒng)一的體系，對中國共產(chǎn)黨集中統(tǒng)一領(lǐng)導，很多經(jīng)濟學家覺得不太好講，現(xiàn)在理直氣壯的講這樣一種體制在處置危機當中顯示優(yōu)勢，在正常運行過程當中也有相當優(yōu)勢的。

　　從這三個方面我們認為說中國經(jīng)濟存在平穩(wěn)較快增長的條件是有道理的。

　　在這種環(huán)境下，我們怎么渡過這次危機呢？這次危機非常慎重。黨中央、國務(wù)院從去年下半年以來采取了很多的措施，這樣一些措施，我們怎么看？我們分成四個類型。

　　第一個類型是短期應(yīng)對型的措施，迅速止住經(jīng)濟下滑，剛剛樊綱再說你試試看，說的比較激動，是有這樣一個問題，不管怎么樣，先讓血止住是第一要務(wù)。

　　第二個類型是結(jié)構(gòu)調(diào)整，我們很迅速的，同時推出振興調(diào)整規(guī)劃。還有一些產(chǎn)業(yè)沒有列入十全大補丸里面，但是也很重要。我們對結(jié)構(gòu)調(diào)整問題有了一個系統(tǒng)的考慮，這是一種中期的對策。

　　第三個類型是長期的對策，我為什么強調(diào)科技進步，科技進步是長周期的基礎(chǔ)。中國政府認識到這點，我們同時啟動了十六項重大科技項目，我們希望在這些項目的探討中，找到未來的增長點。老實說現(xiàn)在全世界沒找到，低碳經(jīng)濟也許就是一個梅，望梅止渴的東西，很多東西都需要論證，現(xiàn)在美國人拿這個東西開始壓我們，開始新的貿(mào)易保護。我們現(xiàn)在討論的是它能不能像信息技術(shù)革命那樣帶來新的生命力，我們在探討，我們在16個領(lǐng)域當中在探討。

　　第四個類型，就是大幅度提高社會保障水平，創(chuàng)造和諧的社會環(huán)境。

　　這四個方面政策一條一條推出，常務(wù)會不斷推出措施，這四類政策是深思熟慮的。

　　我們恢復增長需要怎么做？1980年到2007年中國經(jīng)濟增長的因素從需求面來看就是消費投資出口。我們有一個很簡單的圖形就可以看到消費靠不住。1980年到2007年消費占GDP的比重是下降的，這個是很嚴峻的一個形勢。消費的對立面就是儲蓄率上升。消費下降所讓出的空間，這些年基本上用出口填補。所以出口到GDP比重是上升的。

　　投資這個事不斷引起爭議，但是統(tǒng)計告訴我們，投資占消費的比重是非常穩(wěn)定的。這個圖可以說明很多問題，說明過去，也說明現(xiàn)在。這個圖一看就知道，也許我們遏制消費下滑的趨勢，但不能讓它快速的增長。

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