圖文：國民經濟研究所所長樊綱發表演講(2)
12%、13%的增長率是一種相對過熱的增長率，是不可持續的，早晚會出問題，因此早晚要調整的。我們自己就要進行這個調整，即使沒這次世界經濟危機，我們外部市場可能還好一點，我們自己也要進行調整。從13%調整到8%到9%的增長，那也是好幾個百分點要損失，也是有一大批產業、企業會受到影響、會受到沖擊，這一點我們要想清楚。
研究這個問題，一方面看國際形勢的變化，一方面要思考我們自己的經濟調整到什么程度了。從03年下半年到07年下半年經濟增長達到了這么4、5年時間的高漲，最后的增長速度，07年是13%，這樣的高漲至少也需要2到3年的時間進行調整，那個過程中形成的過剩生產能力也需要一段時間清理、重組。
所以，在這個意義上，我們要看到我們現在面臨的問題也不是說馬上就能解決的，我們有些行業的過剩生產能力應該說還是很大的。
想想，如果有30%的過剩生產能力，有的部門是30%還多，這個要調整，要清理起來，要使投資得以恢復，現在中國什么大問題啊？
首先是外貿大幅度下降，外貿大幅下降，本身又導致了過剩生產能力的問題，導致企業投資萎縮。我們自己的經濟調整，各個行業都有很多的過剩生產能力，現在企業投資就一定處在低迷的狀態。
房地產也由于過去兩年的過熱，產生了庫存，也是面臨調整的問題。中國的問題，消費并沒有減少，我們現在消費業不可能增加太快，以實際增長速度15%，按社會消費品零售總額來講15%也是蠻高的，最近物價下跌，人們實際購買力提高，我們消費增長現在是不錯的。
現在缺了兩塊什么東西呢？第一塊是外貿的需求，第二塊是我們國內投資的需求。企業投資加上房地產投資的不足，導致了我們總需求不足。如果外需我們政策影響不了，我們的調整影響不了，國內的投資要恢復取決于國內的過剩生產能力的消化程度和存活消化的程度，這不是一天兩天解決的問題，不是政府現在有個政策，我等一下會講政策的作用問題。
政府現在有個政策號召一下就能解決？各位都是做企業的，那么多過剩生產能力擺在你面前，國際市場又不好，我們的投資一時難以恢復，這就是我們面對的現實。當然，這有兩面夾擊的問題，我們調整到一定的程度，國際情況惡化，金融危機來了。
美國次貸危機的時候我們受影響很小，但是金融危機使得他們的儲蓄率提高、消費量下降了，這個調整使得我們企業又產生了一部分的過剩生產能力。當然，是兩面夾擊，我們要完成這個調整也不是很快的，要指望近期中國經濟馬上恢復很好、很健康的高增長，不現實！
這個調整，需要一個過程去消化這些東西，去調整。這個過程中經濟相對低迷，你也不能說政府以前的政策不夠，現在沒有恢復高增長我們就追加政策，那也不是辦法，前面的政策還沒起作用、還沒有落實，即使現在出來再多的政策，也是一個過程，我們的調整還是要走完過程，可能會快一點，我后面會講這些問題。
有了政策我們可能走得更快。但是你不能指望馬上就能解決問題。這是對中國經濟目前形勢的判斷，我們還在調整中，整個經濟還在調整。包括過剩產能的調整、包括結構的調整，還在進行中，這個過程不會今年就完成，還會繼續一段時間，繼續多少時間？我們下一步繼續討論，這個討論就要結合政府的政策了。
政府的政策大家知道了，4萬億也好，9500億的國債也好、貨幣政策也好、財政政策也好、還有房地產的金融政策也好，再加上產業的振興政策，大家都知道，我就不多說了。政策的主要作用力在什么地方呢？簡單說就是彌補現在市場需求的不足，特別是彌補那部分投資不足產生的需求不足，就是企業投資不足，房地產投資不足產生的需求的不足。同時，使得流動性適當的寬松，使得企業的投資成本更低一點，主要就是這些政策。
這些政策真正的作用點在什么地方？彌補需求不足起的效果是什么呢？現階段最重要的效果就是開始清理那些存活和開始清理重組，利用過剩生產能力的過程。很多人都在講，政府的投資不可能是支撐經濟增長的投資，對，沒錯，怎么能靠政府的投資長期支撐經濟呢？如果像日本長期靠政府的投資支撐經濟，最后還是起不來，弄得政府負債累累，弄得公共設施最后沒有效率，這都是可以看到的問題。
但是，政府這時候不投資，如果這個投資不能支撐現在的總需求是一定規模的增長，我們消化過去的過剩生產能力和存活的過程，就會推遲、推遲、推遲。企業的投資也就進一步推遲、推遲、推遲。政府的投資、政府的支出，人們期望它起到一個作用，最終起到什么作用呢？是能把其他的投資帶動起來，把其他的需求支出帶動起來，叫連鎖效應。
但最初階段，政府的政策像現在正在起什么作用呢？還做不到要調動其他產能、其他需求的作用，只能起到什么作用呢？第一，開始消化存貨，政府有項目、開始買東西了，至少把他要買的那些鋼材、水泥買了，消化一批存貨。下一步，使得一些部門的生產能力能利用起來。再下一步，當這些生產能力利用得差不多的時候，企業開始有投資，這時候經濟的需求才能逐步逐步恢復，恢復到什么程度呢？不是靠政府支撐需求，而是企業的需求也開始能夠恢復起來，構成我們總需求的一個組成部分。
這個過程要多久呢？我自己很難判斷。最難判斷的是現在生產各個領域有多少過剩生產能力？過剩生產能力需要多長時間消化？比較難判斷。政府投資造成的連鎖反應也需要觀察。但是，至少我個人認為，2009年我們的經濟還主要是處在消化存貨和消化過剩生產能力的過程中。
2009年企業的投資，包括房地產的投資還不會有明顯的增長，也許今年是房地產投資和企業投資在最近10年來增長速度最低的。
比如說房地產投資，去年因為房地產市場的調整，趕緊把過去的盤子做完，而新的土地經常流派，人們預期市場不好，人們新開項目比較少。而今年，過去開的盤都建完了，新的盤沒有上，今年的房地產投資大概會相當的低迷。也許現在開始賣房了，市場開始企穩，人們開始買地，預期市場逐步恢復起來，趨于正常，新的項目發生，當然新的項目要投資，這大概是明年的事了。
有些行業的過剩生產能力，今年存貨可能消化比較快，但過剩生產能力還遠遠沒有用完，過剩生產能力重組今年也許開始，但指望這些部門出現新的投資，大概今年很難。一個基本判斷，今年的政府投資力度一定要大，要足夠的大，來彌補這些企業投資不足產生的需求的缺口。
就這一點來講，人大會公布的9500億國債，我認為力度是相當大的。它扣除正常的國債還本付息支出外，應該說近3個百分點。其他的經濟部分如果跌到了5個百分點，再加上這3個百分點，我們接近7、8個百分點。有了政府的這部分投資，加上帶動的民間投資，在公共基礎建設方面的投資，我們至少在今年開始消化過剩生產能力和存貨的過程，為明年的增長打下一個好的基礎。就是這個過程早晚要開始，越早開始后面正常需求的啟動才可以快一點發生。
講這個的含義是什么呢？今年也許7%到8%的增長是有可能的，但是今年大家感覺到市場可能會比較冷一些。因為新的需求還沒有，投資本身是經濟活動，GDP要算投資的活動，如果消化存活，相應一些部門還沒有發生生產，只是投資有增長，部門的生產沒有增長。
即使生產有點增長，最多就是產生一些生產資料的需求、多雇兩個人，但仍然沒有投資的增長。企業的連鎖需求還比較少，政府也許買了一些存貨，那個產業沒有提出對其他部門的新需求，或者是對其他部門的需求比較少，連鎖效應、乘數效應比較短，很多部門會感覺經濟比較冷，利潤率比較低，失業相對比較高。增長速度看起來不錯，大家感覺市場仍然不好。
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