2009年2月27日，2008中國連鎖榜樣頒獎盛典暨中國企業國際競爭力論壇第五屆年會在北京隆重召開。新浪財經全程直播本次盛典。以下為“資本——連鎖企業騰飛之翼”對話文字實錄。

　　劉文獻：現在請幾位也是非常重要的嘉賓，請他們一起上臺給我們做一個互動。首先請軟銀賽富的合伙人，也是北大PE基金班的退學會會長鄭昌幸會長、有請北京非常著名的品牌，也是在座的女性非常喜歡的品牌就是白領集團的總裁苗最，有請依文集團的夏華總裁，有請中國民生銀行的首席財富顧問崔宏先生，有請大旗文化基金的董事長閆建國，有請來自上海的上瑞健康連鎖的CEO羅小紅。

　　說到融資，剛才何老師說了最重要的是無形資產，而不是錢。我們知道苗總的白領肯定是不差錢，但是苗總有沒有融資的愿望呢？你想在有錢的時候融資，還是在沒錢的時候融資？

　　苗總：關于融資的問題，大概是在03年前有一次想法，后來退下來了。后來又是在06年的時候又有一次沖動。這兩次沖動最后以我退下來為最后的結果，當然也接觸了很多PE、接觸了很多投資者。為什么后來我們退下來呢？因為我覺得首先白領規模太小，還不能足夠吸引很多的投資者。第二，和這個品牌的經營理念，和投資者最終的目的還不是很吻合。

　　比如白領來講，這些年來我們認為把品牌做精比做大還要好。所以我們希望在品牌上下功夫。也就是何教授剛才講的，希望自己的無形資產在這些年里面能夠得到很好的發展。為什么我想了一個例子，就是投資者進來以后，一定希望把這個企業快速的膨脹，快速的推向市場。但是，作為品牌，白領來講，我覺得很難做成那樣。我不可能在中國所有城市都開白領店鋪，讓白領市場占有率能夠快速的提高或者達到一定的程度。因為這樣的話，就不是白領了。因為像白領品牌定位一樣，我們只是為少數人服務的，也只是為優雅女人服務的這樣一個定位。曾經，我一直想我是一個為女人做時裝的男人，但是后來經過這幾年的沉淀，我自己總結出其他我們白領是為優雅女人制造和販賣幸福的男人。所以，我覺得變成這樣的話，可能幸福不能讓所有人分享，應該是極少數人之間的私密的活動。所以我希望把白領的無形資產做到最大的時候，可能這時候借助于資本的力量讓品牌再做好。

　　劉文獻：苗總不光是白領做得好，白領確實也是非常頂級的女裝的高級品牌。而且他要販賣幸福，你想幸福的無形資產就更難衡量了。我們知道軟銀賽富基金是我國最大的美元基金之一。所以這個問題鄭總來回答是最合適的。對于白領這樣的企業，你們基金是一種什么樣的想法呢？

　　鄭昌幸：對不起，我對白領的狀況還不是太清楚。但是，你剛才問的這個問題，基金在什么時候進入企業？我覺得資本在任何階段都可以進入企業，并且基金也有不同的偏好。有的基金它就是投早期的，初創期的項目，甚至還有投更超前一點的。有些專門投天使投資那樣的也有。一個看你的商業模式，一個是你這個人，就是對創業者，管理團隊的判斷，甚至比商業模式還要重要。因為你投到好的人，好的團隊，他總是有能力在這個市場經營活動當中不斷調整方向，找到最適合企業發展的方向。

　　實際上我以前跟惠普這邊接觸比較多，還不光是天使，就是VC投資的項目，10個里面可能有7個最后方向都是改變的。由于從寫商業計劃到一直做成功，都完完全全一樣的是很少見到的。這個就是對團隊的判斷非常重要。是不是這個領域里有足夠的資源，它里面的執行力怎么樣，能不能根據市場的情況來調整這個方向。至于你剛才問到賽富，因為我們現在是一個管理資金量必須大的基金，我們現在管理著22億美金，全公司就20多個人，所以就不可能也不允許我們做很多很小的太早期的項目。可能我們更關注的是擴張期、增長期的這些項目。

　　在我們后面還有一類基金專門做并購的，它們的題量就更大了，每個項目的投資額都是在幾個億美金這樣一個水平。所以沒有一個說法就說企業一定會在哪一個時候需要投資。每個階段業務上需要你，整個運作覺得你投這個錢可以增值，你就可以找到相應的基金來投。如果從企業家角度來說，不一定光是從股權方式融資，其實融資的渠道還有其他的方面。當然在中國，因為中國體系效率比較低下，可能通過銀行其他方式，資金募集的難度稍微大一點，但是不等于是完全不可能。我昨天也看到了江蘇已經開始做試點了，已經由商業銀行來提供貸款。這些都是其他的融資方式，給企業家來借鑒。

　　劉文獻：說到這里，我可以下一個結論，這個結論就是鄭總基本上不太關心他的夫人，所以對夫人的幸福指數關心不夠。因為他對白領不夠了解。如果問他夫人白領是什么？也許就會清楚了。如果他掌管50個基金，夫人掌握50個基金的話，可能夫人就挑這個白領了。

　　我們北京有一篇傳記，說苗總最苦的時候是拉著板車，但是我印象最深的是他用很長的時間打理他的店面。他們營造的服裝文化在這些面是有目共睹的。在這點上，非常符合何老師的說法。正好作為一個對稱，我們依文品牌卻是一個增長非常迅速，而且占有量是比較大的，應該是常年居于北京市的商場零售第一名，它這個量很大。而且，我想在座很多人都收到過它的騷擾短信。我也收到一條，前面說得很溫柔，輕輕的雪花帶去祝福等等，最后落款是依文。而且依文據我理解，就是注冊在石景山的企業。所以歡迎夏華總裁，請您講講您是想直接上市，還是有私募股權基金合作呢？還是一直自己走到頭呢？您對融資怎么看的？

　　夏華：謝謝文獻老說我們是石景山的企業，可能我們跟石景山的關系相對密切一些。這個行業里會經常流傳一個段子，為女人服務的男人，為男人服務的女人基本上今天都來了。然后也非常高興臺下今天我們聊起來，有很多是穿依文很多年的客戶，今天我也間了很多我們基金行業的老朋友了。應該說，這些年，苗總從04年，我們還晚一年，從05年開始跟基金接觸就非常的多了，應該說不斷有基金來考察我們，看企業。但是，我從做品牌的角度，我更思考一個問題，這也是我特別想聽聽各位老師和基金的一些想法。因為我覺得這個真比談戀愛還難抉擇。為什么？做品牌它永遠需要激情，永遠需要幻想。它和這個錢投進來一定要產生多少回報，本身它確實有相矛盾的地方。所以，我們每一年我們的擴張目標或者我們開店的計劃，或者我們管理半徑所能及的我們的市場戰略，我覺得更多的思考的不是投資者進來多少錢，我們就能夠按照這個倍數能夠乘多少。

　　應該說品牌，尤其中國的自主品牌，因為我跟苗總，我們都從來非常坦誠的告訴大家我們就是中國人自己做的純粹的地道的中國品牌。經歷了十五年的成長，我們兩個企業也都正好十五年，十五年的成長我們有自己的網絡，有自己非常好的經營團隊，甚至我們形成了龐大的VIP的客戶群體。那么在這種情況下，事實上開店和擴大不是一個品牌最大的難題，而是你怎么樣開好每一家店，你怎么樣服務好每一個客戶。所以，不管是什么時候，因為我一直心態是開放的。我覺得如果有志同道合的，大家說了女兒大了總要嫁。如果有志同道合的合作伙伴，我覺得遲早你要打開合作的大門。我相信任何一個品牌，我們的夢想都不僅僅是要把自己做好，做精，甚至還特別不服氣的人家外國牌子已經做到我們這塊土地上來了，至少硬碰硬的至少我們有機會能夠勝出。我想在合作的心態上，我相信我們都是非常敞開的。但是我特別想告訴如果跟品牌合作，我覺得可能基金也要心里有桿秤，我覺得不僅僅是投資回報，一定要共同走過一段路，就像一個家庭一樣。我們真的要為我們共同撫養的我們自己的孩子去思考他的未來，我們到底未來能夠真正的有怎樣的價值，未來真正的我們能否長期的持續的發展。所以我覺得在這點上，我覺得品牌和基金的結合是必然的，但是也是非常堅信的一段路程。

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