2009年1月11日，“2008年度觀察家年會”在北京隆重召開。圖為國元證券股份有限公司總裁蔡詠。（來源：新浪財經 陳鑫攝）

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　　2009年1月11日，由經濟觀察報社主辦的“2008年度觀察家年會”在北京隆重召開，本屆年會的主題是“2009行動綱領：變遷·角色·責任”。新浪財經全程直播本次論壇。圖為國元證券股份有限公司總裁蔡詠。

　　蔡詠：謝謝大家，首先感謝會議主辦方《經濟觀察報》給了這個機會，同時今天題目就是報社給我出的。所以我就從微觀角度談一下，在09年我們財富我們資產如何能夠保值和增值？

　　那么要談今年情況首先簡單回顧一下去年一年是一個大概的什么樣的情況。08年總體來說投資者是損失慘重，大家知道現階段居民財富主要是表現現金，存款，房產，股票型基金，06到07年股市大牛市引發居民存款大搬家，許多居民有了好了收入。但是好景不長，07年下半年大熊市令多數投資者損失慘重。這里簡單說一些股票方面08年下跌65%，深圳綜指下跌61%，損失26萬億之多。在基金方面股票型與混合基金平均損失40%，最多高達75%，QD平均損失30%，基金管理資產凈值減少130萬億人民幣。與價格調整相比成交量萎縮，帶來流動性的不足，更加令人不安，在國際上面，剛才已經講了很多了，就不說了。股市方面08香港恒生指數下跌48%，次貸危機導致美國居民失去房屋。

　　那么從中外看，國內股市進入2007年以后泡沫放大，平均市盈率高達70倍，大小非解禁泡沫打破，海外金融危機通過出口傳遞使得國內經濟乃至居民財富危機難以消失。由于信用缺失刺激住房帶寬創造的規模龐大衍生品帶來的。但是在國內不一樣，國內市場是由于市場基礎性建設缺乏，創新不足，管制過度，單邊式造成的泡沫，海外是由于自由化過度，放松監管導致的泡沫泛濫。針對兩者治理是不不同，國內金融市場嚴格管制幫助中國金融體系，證券行業免受重大沖擊，保證中國據居民財富。

　　下面就簡單談一下我個人的一些看法，也是對于目前，今年的一年甚至是大半年的我們的一個情況，我在證券市場工作了18年，做總裁7年，每天跟大量客戶接觸，確實感受過去一年客戶損失，感受是比較深。那么今年我們建議簡單幾個方面，難忘08年過去，09我年能能否保證財富安全，如果可以，在保證財富的切斷下，我們能否使財富有所升值。第一個最傳統就是持有現金，在危機四伏的情況是還是現金為王，但是我們看到08年以來銀行利率在大幅下跌，活期存款的利率0.72下降到0.32，預計09年銀行隔行存款利率還會有較大的下降。因此盡管持有現放在銀行是可以，伴隨貨幣政策進一步放松，下半年通脹有可能再次抬頭。這次大家對中央政府1萬8千億投資將會在今年下半年帶來流動性過度，以及通脹有一定擔憂。早上有的先生說對于他的功能，他的效率投資基于對下半年通脹也會有一定的影響。

　　第二方面是購買債券，08年股市大幅下跌，但債券發行成兩旺局面，伴隨寬松貨幣政策，一年利率有較大下浮空間，一定程度上漲，同時股市具有顯著翹翹板效應。09年上半年投資國內債券是非常穩定的回報，建議投資者可以長期持有債券，可以根據情況賺取適當價差。但是隨著利率到位，下半年債券市場面臨振蕩，我們預計上半年債券市場可能沒有問題，但是下半年要略微小心。

　　第三關注投資與固定收益類產品基金，這個是我們后期大概比較希望聽到，專業人員運作可以在銀行買賣，通過回購實現放大效應，比普通投資者直接投資更具有優勢。因此要關注債券的普通投資者更適合購買債券投資，或者投資固定收益產品券商理財產品。我們最近剛剛發了黃河二號，產品還是比較理想，發了90多億，受到投資者歡迎。2008年債券性平均收益率不6%以上，同時貨幣基金有低風險高流通性特點，同時也是很好的替代產品。

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