“2008第七屆中國企業領袖年會”2008年12月6日-7日在北京召開。新浪財經獨家全程直播此次大會。圖為金沙江創業投資基金董事總經理潘曉峰。（來源：新浪財經 白鵬輝攝）

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　　新浪財經訊 2008年12月6日-7日，由中國企業家雜志社主辦的“2008第七屆中國企業領袖年會”在北京召開，本次年會的主題是“開啟新的三十年”。新浪財經獨家全程直播此次大會。圖為金沙江創業投資基金董事總經理潘曉峰在論壇“低谷創業：中國與硅谷的不同”上發言。

　　潘曉峰：我的感受可能稍微跟陳總有點不一樣，我們比較偏早期，陳總他們是各個類別的項目都在接觸，我們是從04年底開始在國內運作這個基金，真正開始投大概應該是05年的五六月份，是第一個項目進去。我們接近四年的感受，早期的技術類創業投資，過去幾年我覺得基本上給他們按美金在定價，我倒沒有感覺到很多在估值上的泡沫，實際來說，按人民幣的升值概念，可能還低了，降了。但是很明顯的感覺到，我們在市場上除了看漲期以外，也關注很多成長期的企業，過去一兩年里面價格漲得非常快，我覺得也不一定是一個公允的市場價錢，更多是人的一些期望值的膨脹非常厲害。

　　而且還有一個有趣的現象，你越看不清他怎么賺錢的模式，他的估值越高，就是不能用PE來算他的估值都是相當高的，所以理論也很好，因為我有一天會出現某一個拐點，這是兩個假設在里面，有一天不知道什么時候，拐點有沒有也很難講，但是就是這兩條支撐，市場在有泡沫的時候會吹漲的非�？�。因為它沒有一個很現實的賺錢的模式，所以它的算術是很簡單的，就是公司的規模流量越大，活躍用戶越多越活躍，相應的維持這一套的成本也是非常高。

　　因為有一些模式確實是需要大家通過簡單的邏輯來推理判斷到底能不能成功的，所以我們也會做一些俗話說的賭或者是砸的辦法，往往這個時候估值會比較大，其實一個主要的原因，就是他們為了維持虛假的增長所需要的資本金是更厲害的。人都是這樣，很多的企業在過去四五個月里面表現都比以前好的，突然之間他們價值都縮水了，包括我們有一些企業出去肉仔，我也是莫名其妙的給這些CEO都潑了涼水，我說反正現在市場不好，大家都這么說，我也這么說，所以你期望值不要太高。實際上你再返過來想想，這些企業四五個月采取了很多的措施，把一些冗余的人員也去掉了，更專心在核心的產品上面，按理說他的企業價值要升高了，可能也是市場的打壓吧，但是大家都逐漸的回歸的理性，這是一個非常好的現象，在這個過程當中跟我們一樣，我們第一次進去，第二輪有多少錢融進來，你帳面上寫的我們賺了多少錢，我這個都是在帳面上的一個數字而已，真正的企業如果做得非常有競爭力，能夠長期的去發展，上不上市也都有一個很好的價值，自然從團隊來說，它上市去資本市場的概率會更大。所以我的感受是有一半跟陳總差不多，從前期風險投資，真正的早期創業這一塊，我想我們沒有見到價值的飆升。另外一個原因就是說，相對來講，目前在國內資金相比美國來說還是不足，特別是相比做早期的。

　　潘曉峰：兩位都講了很多，我想低谷也好，高峰也好，對人的要求非常高。我想分享兩點，我個人認為，在目前的狀況下，一個創始人也好，或者創業團隊也好，要有相當的敏感性，就是你要對周圍悄悄發生的變化要有先知先覺，春江水暖鴨先知，它先知道，基本上你是早半年就會比別人多活好幾年。當然同時你要能夠付諸于實施。

　　我們自己在國內大概也投了三四家企業，每個的表現真的非常不一樣，有的創始人讓你跟他說兩到三次，而且夸大其實的嚇唬他，他好像才有那么一丁點感覺，他覺得沒有，特別我在這個月和上個月還在增長，特別你在8月份、9月份跟他講，他覺得我業務增長好得很，中國GDP報得也很高，他沒有預示到后面真實的情況，如果不敏感的人在一開始就被淘汰了，是在沒有意識到的情況下。第二點我想和前面兩位講的都一樣，就是一定要有分享的精神，一定要正向理解，當公司成功的時候怎么樣去分享，當公司在起步的時候怎么去分享，在公司在困難的時候，你怎么去分擔壓力。最近我們花的比較多的時間在投資的企業上面，因為實際上誰也不愿意裁員，大家有一份好工作，公司業績能夠步步上升也是大家都愿意的，減薪裁員也是迫不得已的。我發現很多的創業人首先前三個月自己先拿一半的工資，所有的這些企業在做減薪調配的時候非常容易，我以前不贊成，跟一些美國的大企業聊，他們也說中國的員工最好打發了，你不要說休假，你說加班來給錢他們就來了，實際上也不完全是這樣一回事，大家都需要錢。包括一些中職和普通的員工很需要錢，但是當企業的領導人，創始人身先士卒，首先給自己減薪的情況下，實際上企業非常理解。