2008年12月2日，由深圳證券交易所、深圳市人民政府 、資本市場研究會主辦的“第七屆中國證券投資基金國際論壇”在深圳五洲賓館召開。新浪財經圖文直播此次會議。圖為莫斯科銀行間交易所基金部總監Pavel-Ivanov。(來源：新浪財經 白鵬輝攝)

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　　2008年12月2日，由深圳證券交易所、深圳市人民政府 、資本市場研究會主辦的“第七屆中國證券投資基金國際論壇”在深圳五洲賓館召開。新浪財經圖文直播此次會議。圖為莫斯科銀行間交易所基金部總監Pavel-Ivanov。

　　Pavel Ivanov：非常感謝！Christof Kutscher剛才是談了市場的宏觀發言，我是跟剛才的Ruchi Chojer女士講印度的情況是一樣的，我主要是集中談我們俄羅斯的情況。

　　這場危機的確是全球性的危機，我覺得對于共同基金行業來說的問題，其實基本上在全球都是普遍的，是有相似之處的，我們去面對這種全球的普遍狀況。

　　接下來我跟大家介紹一下在俄羅斯我們基金業的狀況。大約有300家基金公司管著1000多的基金，我們有開放基金，還有是封閉式基金，有475個開放式基金，480個封閉式基金，這個是到昨天為止的數字。

　　每一個基金都是有它的特色，請大家看左邊的這張圖(見PPT)，大約40%是股票型的，另外有40%是基于房地產市場的。

　　為什么我要來跟大家講這個構成的情況呢？這就是說明了我們基金業的市場是取決于我們的兩方面：一方面是取決于股票市場；另外一方面取決于我們的房地產市場。

　　凈管理的資產，請大家看右邊的這張圖(見PPT)。不僅它是面臨著資產價格的下跌狀況，大家就可以看到，資產是從50億下跌到了20億，也就是在一兩個月的時間下跌了這么多，但是我覺得，封閉式基金恐怕還會繼續著發展的勢頭，可能封閉式基金的凈資產還會進一步下跌60%—70%。

　　為什么共同基金受到的影響是這么深重呢？我們是可以有多種解釋，基本上來說是取決于這個行業的監管情況。俄羅斯的基金業是完全承受著市場風險的，它沒有辦法去對沖它的風險，根據我們的監管規則，在基金當中衍生品所占的值應該不能夠超過10%，所以它去對沖承受風險的能力就非常低。

　　基金管理公司它是沒有其他的辦法，只能夠看著它管理下的資產逐步的減少。而且你們也看到了，我們的基金是依賴于股票市場、依賴于房地產市場的，當這些市場下跌的時候，我們共同基金的資產肯定就會縮水。

　　另外下面有幾張幻燈片，我會給大家來解釋一下。俄羅斯股票市場的情況，我會做一下比較，然后從這些比較當中我們能夠看出未來的一些趨勢，包括我們的一些趨勢，包括其他國家這些趨勢的異同點。

　　在這張幻燈片上可以看到(見PPT)，這個估值跟金磚四國和發達國家的比較，大家可以看到每一個市場它都是有損失，從40%—80%的市值都是在過去一年的時候當中有所增發，在過去兩個月的時間特別的明顯。

　　我們可以從這個比較當中得出兩個結論：第一個結論是說俄羅斯的市場，它的股指一年下跌74%；第二個結論，并不是開始于夏天，我個人認為，它應該是在2007年底就開始了，大家可以從這張圖上看到，發達國家的指數，它是從2007年中期開始就不再上漲了，那么對發展中國家，特別像金磚四國它的指數是開始于在2008年中期開始下跌的。