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圖文:瑞銀環球資產管理亞洲區Kutscher講話

http://www.sina.com.cn  2008年12月02日 09:52  新浪財經

圖文:瑞銀環球資產管理亞洲區Kutscher講話
  2008年12月2日,由深圳證券交易所、深圳市人民政府 、資本市場研究會主辦的“第七屆中國證券投資基金國際論壇”在深圳五洲賓館召開。新浪財經圖文直播此次會議。圖為瑞銀環球資產管理亞洲區總裁Christof-Kutscher。(來源:新浪財經 白鵬輝攝)

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  2008年12月2日,由深圳證券交易所、深圳市人民政府 、資本市場研究會主辦的“第七屆中國證券投資基金國際論壇”在深圳五洲賓館召開。新浪財經圖文直播此次會議。圖為瑞銀環球資產管理亞洲區總裁Christof-Kutscher。

  Christof Kutscher:主席先生,女士們、先生們,早上好!我非常榮幸、非常高興能夠再次來到這個論壇上,在兩年之前我也曾經在這個論壇上講話。

  當然,現在的情況是發生了極大的變化,簡單地來說,我們在這個會議上發言,去談這個市場的一些預測,恐怕是不太明智的,因為可能過兩天這個市場又發生變化,那么就證明我們這個預測是錯的。不過,我們去預測一下行業未來的發展情況,也是可以的,而且也很難證明這個預測是錯誤的。

  我在準備這個發言的時候,我是看了一些非常專業的研究,專門是分析未來的基金管理業的發展。就是在今年的春天,還有是今年的6月份、8月份所提出的一些關于基金發展的報告,還有是今年9月份都還有一個專業的報告。

  有意思的是,所有的這些研究其實就是在過了四個星期之后基本上都過時了,所以哪怕是做長期的預測,恐怕也是有風險的。我希望,我在這里所做的預測,在四周之后,不要證明也是過時的。

  我們現在全球的資產管理行業到底面臨什么挑戰呢?我覺得關鍵的問題是在于一個信心,就是有關各方之間的信賴關系,就是投資者跟資金管理公司之間的信賴,還有是行業當中有關各方的信心,還有監管者跟資產管理之間的信賴,還有是銀行之間的信心。但是,很不幸的是,就在過去幾個月當中我們看到這種信心的基礎被破壞掉了。

  如果說,我們要使這個行業得到復蘇的話,就必須要有信任的關系,必須要有信心才行,我接下來分析一下,怎么才能夠達到這個目的。

  我們已經是看到作為資產管理者來說,我們都知道,在大學里面,或者說在各種各樣的研討會上面,我們以前是經常聽到要去多樣化,但是在最近幾個月當中,我們看到了基本上全球各個市場它都是多多少少的都是下跌了,或者說是甚至崩潰了,有的可能是跌了40%,或者是跌了50%,其實這個差別就不是很大了,所以你想要簡單的多樣化是沒用的。

  那是不是說我們現在的風險模式就不對呢?就是說現在的下跌風險,它們的相關性非常高。

  另外還有一點,我們也看到了,是不是說每個人都是要減少杠桿率。可能公司如果它不得不降低它的杠桿率,它可能也是會進一步影響到證券市場,那么,可能我們就很難期待我們這個市場能夠很快地回復到我們這個高點。

  因此,我也是懷疑能不能通過這種措施來幫助我們市場復蘇,那將來資產管理者怎么辦呢?我是相信,流入,可能還是持平,甚至是負的。

  有些人因為流動性的原因,或者資產負債的管理,所以他們不得不拋出,他們覺得估值有吸引力的時候他們就會拋出,他們也不會很快地再次回到市場當中來了。

  但是,是有一個值得注意的例外,就是像澳大利亞的資金管理的市場,我覺得澳大利亞的資產管理市場是不太一樣的,因為每一個雇員他都必須要去繳納12%的養老金的,那么養老金這個基金,它就是在這個市場不管是在哪個周期當中,它都不得不要去買入,不管在市場上升的時候,還是下跌的時候,都要買入,因為就能夠幫助穩定這個市場,而且也是穩定了資產管理業,這就是澳大利亞市場的情況。

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