圖：2008年11月13日，第四屆北京國際金融博覽會在京開幕，新浪財經(jīng)做全程直播。圖為首創(chuàng)期貨金融事業(yè)部總經(jīng)理藍天祥(右)接受新浪財經(jīng)獨家對話。(來源：新浪財經(jīng) 李立攝)

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　　喬旎：期貨的風(fēng)險還是很大的，操作的朋友要保持平常心。

　　藍天祥：對，理性投資，不能把它當(dāng)做賭場，我虧了不行我就等，在期貨市場不能有等的概念，期貨不存在解套。

　　喬旎：要迅速出手。現(xiàn)在我國的一個期貨市場究竟是什么樣的現(xiàn)狀？我們?nèi)绾握J識期貨市場的功能？

　　藍天祥：期貨市場的功能應(yīng)該說目前我們上市的是17個品種，期貨市場功能其中最主要的就兩條功能，一個是價格發(fā)現(xiàn)功能，一個是規(guī)避風(fēng)險功能。價格發(fā)現(xiàn)功能我們可以從去年金屬新期貨品種還有黃金品種，還有現(xiàn)金低密度聚乙烯品種的上市，對市場的表現(xiàn)我們可以看出，對商品期貨的生產(chǎn)企業(yè)，商品的生產(chǎn)企業(yè)上市公司，有一個價格發(fā)現(xiàn)的功能。從市場走勢可以看出，持衡性質(zhì)，在3月26日金屬性期貨上市之后，僅僅十幾個交易日，股票價格上漲了將近一倍，而興業(yè)股份上漲了一倍多，這就是一個新期貨上市的反應(yīng)。

　　再一個，在7月31日有個聚乙烯品種上市在大連上市，就是食用包裝塑料袋，類似大米粒，這個在國內(nèi)是53%國內(nèi)進口能力，剩下得進口，這里有30%中石化負責(zé)提供，有30%是中石油提供。既然前面看到興業(yè)股份有那么大作用，股票也那么漲，現(xiàn)金低密度聚乙烯上市會不會對中石化有反應(yīng)？那時候在銀行做培訓(xùn)的時候跟很多朋友聊過，他們14塊多買了中石化，兩個多月之后中石化漲到29塊多。到今年的1月9日黃金期貨上市，記得應(yīng)該是去年12月28日上午10點多網(wǎng)上就傳言黃金期貨將于1月9日上市，很多朋友說你以前說的觀點，是不是我可以買點黃金？我說你可以買，山東黃金，中金黃金都可以，后來他們用160多塊錢的價格買了山東黃金。說什么時候賣？我說既然股票價格能漲的話，就是對黃金期貨的一種預(yù)期，黃金期貨上市那天，肯定是這個股票一個階段的最高點，我說那天就應(yīng)該賣出。結(jié)果7、8個交易日山東黃金從160多漲到239，所以不論我們現(xiàn)在看股票還是期貨，你投資股票也要把所有的概念、機會跟期貨市場聯(lián)動起來分析，你才能在整個投資產(chǎn)品里面獲取一定的收益。

　　喬旎：不僅僅是光關(guān)注期貨市場，同時也要關(guān)注股票市場，關(guān)注其他的市場，聯(lián)動起來看？

　　藍天祥：對，你說我經(jīng)營股票投資不研究期貨，期貨有的品種對你相應(yīng)的上市公司不聯(lián)動起來看，肯定不全面，投資未必就是一個勝者。

　　喬旎：期貨究竟有什么作用？

　　藍天祥：期貨的作用其實表現(xiàn)出來一個是資產(chǎn)配制，資產(chǎn)配制假如說一個基金公司剛發(fā)了100億的基金，這100億的基金又買成股票，買股票假如說我直接上市場買股票，沒有股指期貨進行套期保值的話，資產(chǎn)配制的話，我買的100億股票肯定對某個股票價格有個拉動作用，然后我建倉成本不斷增加。假如我買股票之前先做股指期貨，買漲，然后買了這些股票之后，由于買完之后成本增加一塊，但是指數(shù)期貨賺的錢，應(yīng)該來說能夠等于或者接近于股票價格上漲的錢，也就是對基金建倉非常有利。再一個套期保值，應(yīng)該說特別是對一些生產(chǎn)者，比如說大豆、玉米這些生產(chǎn)者，還有這類加工企業(yè)，包括金屬加工企業(yè)對他們來說非常重要，特別是對今年的行情。

　　以大豆為例，假如一個生產(chǎn)豆油、豆粕的企業(yè)，需要用黃豆，假如說7月份時間買了黃豆，8、9月份生產(chǎn)豆油和豆粕就可能虧損很多。像現(xiàn)在豆油5000多塊錢一噸，一噸要虧到一兩千塊錢。假如說利用期貨市場，在期貨市場買9月份的大豆假如說5000塊錢一噸，我賣9月份的豆油，那時候的豆油可能是14000一噸，對于生產(chǎn)企業(yè)來說，我算一下我成本、設(shè)備折舊一噸合多少錢？然后我買期貨市場大豆多少錢，在期貨市場賣出豆油多少錢，兩者一算，假如說一噸賺2000塊錢，我就可以根據(jù)我的實力安排生產(chǎn)。所以對生產(chǎn)企業(yè)來說，特別是中間上下游加工企業(yè)來說，套期保值非常重要，商品期貨可以說去年這種大的波動，我記得豆油價格不斷上漲的時候，很多家期貨公司的營銷員就說，老百姓擔(dān)心豆油價格上漲，不能說我買幾噸豆油在家擱著，所以你在期貨市場買了之后，就能保證你的豆油幾年不能漲。

　　喬旎：是不是也要做一個提前的預(yù)測？

　　藍天祥：做期貨來說，你要是對期貨的分析，應(yīng)該說第一個是看基本面，也就是說假如說是種植業(yè)，你要看世界范圍內(nèi)，假如說關(guān)心大豆，你得看大豆整個種植面積增加國家，天氣怎么樣，有沒有利于大豆生產(chǎn)，這也可以判斷大豆價格。我們國家還要關(guān)心一個，再關(guān)心銷售價格可不可以提高，再一個是養(yǎng)殖業(yè)對大豆的影響。因為生產(chǎn)豆粕是做飼料，作為飼料他們養(yǎng)殖業(yè)不斷擴大，對大豆的需求。再一個就是做期貨，一定要關(guān)心整個國內(nèi)和國際的，某個突發(fā)事件，哪遭災(zāi)了，都需要關(guān)心。

　　喬旎：外部的事件也要關(guān)心。

　　藍天祥：就是假如說地震，什么禽流感，這些都有影響。大家都知道巴黎銀行倒閉，這個原因日本發(fā)生很大的振動，導(dǎo)致日本的經(jīng)濟大幅度下滑，所以記得巴黎銀行的交易員說，他認為市場對地震的事反應(yīng)過激，所以市場會有反彈。所以他能夠動用的一切資金，做多，結(jié)果市場不但沒反彈，還下跌了，所以導(dǎo)致了一個多月時間，巴黎銀行就倒閉了。也包括最近這個金屬行情的波動，很多家公司遭受巨額的損失，這是一個判斷的問題。

　　喬旎：我們知道最近股指期貨合約可能即將上市，你怎么看待這其中的規(guī)定？

　　藍天祥：股指期貨即將上市應(yīng)該來說，我們國家為了股指期貨籌備現(xiàn)在已經(jīng)兩年多，但真正對股指期貨上市之后對市場是一個什么作用呢？社會各界各有不同的聲音，現(xiàn)在還沒有實施，沒有推出來。真正這合約怎么規(guī)定的？首先標(biāo)的物，任何一個期貨合約都有標(biāo)的物，它的標(biāo)的物是滬深300指數(shù)，再一個它的點，滬深300指數(shù)的一個點代表300元，假如說現(xiàn)在的滬深300指數(shù)是2000點，你做一手合約是60萬，保證金是10%，一般期貨公司會在此基礎(chǔ)上加10%或者5%，就是一手合約的保證金是9萬塊錢，按照剛才說的投資標(biāo)準(zhǔn)不允許超過30%，就是說你有30萬左右的資金做一手合約是比較安全的。再一個期貨合約的報價單位不是像股票是多少多少錢，它是滬深300指數(shù)的點，多少多少點，最小變動價位不是0.2個點的整數(shù)倍。交易時間跟股票市場有一定的區(qū)別，比股票市場提前開市15分鐘，然后滯后15分鐘，最后一天交易日和股票市場同時收市。最后交易日是怎么規(guī)定的？一般我們都理解某個月的合約最后交易日肯定是月末，但是我們國家對股指期貨合約是每個月的第三個星期五，真正下一個合約誕生日也不是在1月15日，而是在第四個星期一。再一個股指期貨合約是用現(xiàn)金交易的。很多投資者非常關(guān)心，我是不是到期了我把錢給你了，交出來滬深300的股票，這不可能的，因為合約規(guī)定的是現(xiàn)金，不是股票。你要想換回股票得到市場去買。

　　喬旎：聽您介紹完了合約的內(nèi)容，還有一個問題，最后一個問題要問您，股指期貨在市值管理中究竟有哪些應(yīng)用？

　　藍天祥：應(yīng)該說對很多投資者來說是一個全新的概念，對中國的所有的企業(yè)家來說，也是一個全新的挑戰(zhàn)。涉及很多方面的轉(zhuǎn)變，包括指數(shù)架構(gòu)經(jīng)營理念，以前我們企業(yè)來說，做一個企業(yè)就是把這企業(yè)運作好了，創(chuàng)造更多的效益。適應(yīng)市值管理之后，我們更關(guān)心的是市值是多少，關(guān)心市值，以后考核很多領(lǐng)導(dǎo)人，不是考核你給國家貢獻多少利稅，而是考核你在位期間把整個市值做大多少。這里真正來說，市值管理的重點，最基本的是價值創(chuàng)造，原本企業(yè)生產(chǎn)利率。價值經(jīng)營就是說如何利用資本市場的手段，使企業(yè)的市值不斷增大，對股票市場和上市公司來說，利用股指期貨對你這個股票進行套期保值，你認為市場會大跌，你的股票可能要下跌，股票下跌市值是不是縮小了？那么我就先賣出股指合約，然后掙錢彌補市值下降造成的損失，你掙的錢可能會體現(xiàn)在利潤之中，假如說你市值減少了兩個億，反過來利潤要增加兩個億，每股的凈收益要比原先高很多。市場的價值認同度還會很高，所以真正股指期貨在未來市值管理中一個最主要的就是套息保值，如何把整個企業(yè)做好套息保值，也是國家如何把整個市值穩(wěn)定地提高，這是國家現(xiàn)在極力想做的事。我們國家這次市場暴跌應(yīng)該說是市值縮小了將近70%，通過這些手段如何把市值穩(wěn)定在很高的位置上，這個很重要，對投資者來說是一個更負責(zé)的態(tài)度。

　　喬旎：謝謝藍老師的詳細講解，也感謝網(wǎng)友們關(guān)注新浪財經(jīng)金博會專題。