2008年11月13日，第四屆北京國際金融博覽會在京開幕。圖為宏源期貨公司總經(jīng)理王化棟。(來源：新浪財(cái)經(jīng) 陳鑫攝)

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　　2008年11月13日，第四屆北京國際金融博覽會在京開幕。此次大會是由中國人民銀行營業(yè)管理部、北京銀監(jiān)局、北京證監(jiān)局、北京保監(jiān)局、北京市發(fā)改委、北京市財(cái)政局、北京市國資委等多家單位共同主辦的金融盛會。在新浪財(cái)經(jīng)舉辦的百姓理財(cái)大講堂上，宏源期貨公司總經(jīng)理王化棟先生應(yīng)邀為觀眾帶來《從金融危機(jī)看期貨市場的對沖和投資功能》的演講，以下為講座實(shí)錄。

　　主持人：親愛的新浪網(wǎng)友大家好，歡迎新浪財(cái)經(jīng)為您舉辦的百姓理財(cái)大講堂，我們請到的嘉賓是王化棟先生，他今天為我們演講的題目是從金融危機(jī)看期貨市場的對沖和投資功能。

　　王化棟：女士們、先生們，大家上午好，感謝新浪財(cái)經(jīng)和北京金融博覽會給我們提供一個(gè)交流的機(jī)會，我今天給大家交流的題目是，從金融危機(jī)看期貨市場的對沖和投資功能。

　　應(yīng)該說這次大家最近經(jīng)過了10月的金融風(fēng)暴，應(yīng)該說這次金融風(fēng)暴是由于美國的次貸危機(jī)帶來的這次金融危機(jī)，大家可能都看到了，金融危機(jī)來了之后帶來是什么呢？導(dǎo)致的是系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)，也就是資本市場、大宗商品市場、包括我們資產(chǎn)的價(jià)格都大幅的下跌。從道瓊斯工業(yè)指數(shù)下降了42%，日經(jīng)225指數(shù)下跌56%，全球CRB商品指數(shù)從今年的最高點(diǎn)下跌了49%，為50年來最大的跌幅。我們國內(nèi)A股市場也下跌了60%多，這種下跌的行情大家可以看這張圖表，這是道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)的圖表。從短短的一段時(shí)間一瀉千里。

　　這是CRB指數(shù)，大家可以看到一輪在下跌，這個(gè)是代表了歐美全球商品價(jià)格的綜合指數(shù)。

　　另外看原油，原油應(yīng)該是所有的商品的最典型的代表，NYMEX原油跌幅達(dá)93%。再看看大連的大豆，大豆是農(nóng)產(chǎn)品比較典型代表性的油料產(chǎn)品。它從今年7月初5186點(diǎn)下跌到10月中旬3258點(diǎn)，已經(jīng)跌幅達(dá)37%。

　　在這種概念下，從上面幾張圖表可以看出，在金融危機(jī)到來之后，或者說在這個(gè)過程中，所有的商品，所有的資產(chǎn)都會出現(xiàn)下跌的走勢。這種危機(jī)不僅造成股市的暴跌，房市的疲軟和下跌，利率的走跌。所以在這種概念下，市場需要更好的投資工具和投資渠道。

　　在這種情況下，在這種下跌市場的氛圍和背景下，我們的交易策略如何選擇呢？我們有什么工具可用呢？從目前來看，我們分析，我們現(xiàn)在的A股市場，大家面臨著持續(xù)的下跌，同6000點(diǎn)開始的下跌，面對下跌，我們的策略是什么？面對利息不斷向下調(diào)整，我們銀行的存款等這些所謂的保值的工具，能否保值呢？在面對各種工具，我們的房市在不斷地下跌，在這種情況下，我們用什么來保證我們資產(chǎn)的保值呢？在這種危機(jī)下，做投資者有什么辦法呢？這個(gè)是擺在我們每一個(gè)人和每一個(gè)企業(yè)面前的課題。

　　實(shí)際上在金融危機(jī)下的交易策略的選擇，我個(gè)人認(rèn)為從策略來講，從交易的方向來看，因?yàn)樗�的價(jià)格都是持續(xù)的下跌，這種情況下，我們可做的，從方向交易來看，只能是一個(gè)，賣空。我們的交易策略是什么呢？我覺得有四大交易策略：賣空、對沖避險(xiǎn)、套利、止損。

　　我們現(xiàn)在有什么工具能夠幫我們的資產(chǎn)，對我們的資產(chǎn)進(jìn)行止損？對我們的資產(chǎn)進(jìn)行保值？我們分析來分析去在這些工具當(dāng)中，期貨市場是實(shí)現(xiàn)賣空，對沖避險(xiǎn)、套利、止損的有效工具。

　　為什么說期貨市場能夠?qū)崿F(xiàn)上述的交易策略和功能呢？這主要是因?yàn)椋�期貨市場的它�?nèi)在的機(jī)制和它基本的功能所決定的。期貨市場的功能，實(shí)際我們分析期貨市場的功能，期貨市場有三大功能。一個(gè)是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能個(gè)另外一個(gè)就是我們的對沖避險(xiǎn)功能，還有一個(gè)就是投資功能。

　　期貨市場的三大功能，是通過期貨市場內(nèi)在的機(jī)制和它所形成的交易的特點(diǎn)來展現(xiàn)的。期貨交易實(shí)行的是什么？它的特征，第一個(gè)它實(shí)行是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。合約的標(biāo)準(zhǔn)化，就使這個(gè)交易的效率大大提高。而且投資者可以不必更多的關(guān)心時(shí)務(wù)，也大大降低了履約的風(fēng)險(xiǎn)，履約的成本也保證了。