2008年9月19日-20日，由上海浦東新區(qū)金融服務(wù)辦公室、上海現(xiàn)代服務(wù)業(yè)聯(lián)合會(huì)、上海市銀行同業(yè)公會(huì)、上海市證券同業(yè)公會(huì)、上海市保險(xiǎn)同業(yè)公會(huì)、上海市期貨同業(yè)公會(huì)、上海市國(guó)際服務(wù)貿(mào)易行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦的“2008上海陸家嘴金融博覽會(huì)第五屆中國(guó)國(guó)際金融論壇”在上海浦東展覽館舉行。新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)直播本次會(huì)議。以下為ARC INVESTMENT PARTNERS副總監(jiān)陳兆維的演講實(shí)錄。

　　主持人 黃大偉：謝謝曹琴女士的演講。下面，我們有請(qǐng)ARC INVESTMENT PARTNERS副總監(jiān)陳兆維現(xiàn)身演講。

　　陳兆維：大家上午好！我今天跟大家介紹通過(guò)美國(guó)的公眾市場(chǎng)為中國(guó)發(fā)展融資上市。我們公司是ARC INVESTMENT PARTNERS，是一家致力于將私人公司引入美國(guó)公眾市場(chǎng)的投資以及經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的一家公司。我們?cè)诮鼉赡陙?lái)致力于中國(guó)市場(chǎng)的投資。我們?cè)诿绹?guó)、歐洲有非常好的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。

　　現(xiàn)在介紹中國(guó)企業(yè)在海外上市的趨勢(shì)。我簡(jiǎn)單介紹一下在美國(guó)上市的情況。07年中國(guó)首發(fā)上市的基本都是中央企業(yè)，融資規(guī)模非常大。07年在美國(guó)融資的也少，相對(duì)融資規(guī)模比較小。這是三家在美國(guó)上市的案例。有一家是我們今年上半年操作在美國(guó)上市的，第一期融資485萬(wàn)美元。

　　公眾市場(chǎng)對(duì)上市公司的優(yōu)勢(shì)。首先比自由市場(chǎng)有更高的股價(jià)。作為上市公司，首先評(píng)定公司的價(jià)值是從一個(gè)市值的角度。不是上市公司，很可能只是一個(gè)凈資產(chǎn)的價(jià)格或者稍微高一點(diǎn)的價(jià)格。上市以后融資形式會(huì)發(fā)生比較大的變化，可以通過(guò)股權(quán)結(jié)合債券、期權(quán)的方式做融資。你可以通過(guò)股票做換股的動(dòng)作收購(gòu)其他的公司。還包括股權(quán)激勵(lì)等其他業(yè)務(wù)的退出，在上市以后會(huì)變得越來(lái)越方便。

　　一般中國(guó)企業(yè)60天到120天內(nèi)完成上市，上市公司可以接觸到最大的投資資金，而且現(xiàn)在美國(guó)非常傾向于投資中國(guó)的業(yè)務(wù)。通過(guò)在美國(guó)市場(chǎng)，可以接觸到更多美國(guó)、歐洲的投資者。最近美國(guó)金融風(fēng)暴以來(lái)，給中國(guó)企業(yè)上市提供了一個(gè)比較好的市場(chǎng)，很多的美國(guó)投資人越來(lái)越對(duì)中國(guó)公司感興趣。美國(guó)市場(chǎng)擁有將近120萬(wàn)億美元的經(jīng)驗(yàn)，比中國(guó)和香港市場(chǎng)大一些。

　　中國(guó)、香港、美國(guó)的融資額比較，美國(guó)融資額每年是650億美元，交易額稍微低一些。進(jìn)入美國(guó)公眾市場(chǎng)的步驟，首先是首發(fā)市場(chǎng)程序。對(duì)于一個(gè)私營(yíng)企業(yè)首先要完成審計(jì)、法律方面的工作，然后在美國(guó)完成完成審核，最后是公開(kāi)融資和上市，整個(gè)過(guò)程只需要12個(gè)月的時(shí)間。公開(kāi)發(fā)行IPO的優(yōu)點(diǎn)是，可以得到承銷(xiāo)商的關(guān)系網(wǎng)的支持，可以得到大量的資金。首次IPO的局限性就是上市時(shí)間比較久。承接成本也比較高，100萬(wàn)美元。還要吸引比較合適的承銷(xiāo)商幫你做承銷(xiāo)。相對(duì)而言，這種方式比較適合于比較大的公司。

　　反向收購(gòu)相對(duì)而言比較簡(jiǎn)單一些。私營(yíng)企業(yè)只要通過(guò)審計(jì)、法律程序就可以和上市公司進(jìn)行合并，并完成私募融資。私募融資完成一般是在開(kāi)始操作三個(gè)月到四個(gè)月。五到六個(gè)月完成注冊(cè)、上市交易市場(chǎng)。通過(guò)美國(guó)ODC上市，有幾個(gè)特點(diǎn)。第一個(gè)成本比較低反向收購(gòu)到上市完成，基本是50到60萬(wàn)美元。整個(gè)操作持續(xù)，在60天到120天，不需要承銷(xiāo)商。這比較適合于中小企業(yè)。整個(gè)操作過(guò)程，雙方都比較容易控制。它的缺點(diǎn)是融資資本有限，一般低于1億美元，而且在較小的交易所上市。一般是12周內(nèi)完成，從開(kāi)始簽訂放備忘錄到啟動(dòng)會(huì)議，一般12周完成私募。私募資金由我們公司提供。

　　從ODC轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克，需要有獨(dú)立審計(jì)，至少要100萬(wàn)的公眾持有股份，每股股價(jià)至少4美元，至少400名股東，滿足條件就可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板。

　　我們公司在上市過(guò)程中的作用，我們公司是一個(gè)投資性的公司。上市前幫企業(yè)上市程序起草文件，幫助企業(yè)完善管理架構(gòu)，包括熟悉海外上市公司的CFO，協(xié)助公司審計(jì)，為上市費(fèi)用提供上市所需要的資金，設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)、發(fā)展投資者關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。在上市以后，我們幫助企業(yè)轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克，然后在轉(zhuǎn)板之前按照企業(yè)需求做私募性的融資。幫助安排機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研。這些其實(shí)對(duì)上市公司是很重要的事情。有些公司去美國(guó)上市，會(huì)抱怨那邊的市盈率過(guò)低，股價(jià)沒(méi)有得到更好的反映，很大程度上是由于他們沒(méi)有做好投資者關(guān)系的工作，只是注重自身企業(yè)的發(fā)展，沒(méi)有花時(shí)間去跟美國(guó)那邊的投資者溝通，這是比較吃虧的事情。我們可以幫助完成跟投資者的溝通，同時(shí)可以利用我們里擴(kuò)張國(guó)際市場(chǎng)。