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圖文：上海聯合產權交易所總裁蔡敏勇演講
2008年9月19日-20日，由上海浦東新區金融服務辦公室、上海現代服務業聯合會、上海市銀行同業公會、上海市證券同業公會、上海市保險同業公會、上海市期貨同業公會、上海市國際服務貿易行業協會聯合主辦的“2008上海陸家嘴金融博覽會第五屆中國國際金融論壇”在上海浦東展覽館舉行。新浪財經獨家網絡直播本次會議。以下為上海聯合產權交易所總裁蔡敏勇的演講實錄。
主持人：現在，有請上海聯合產權交易所總裁蔡敏勇先生做主題演講。
蔡敏勇先生歷任中共上海市委組織部企業干部管理辦公室主任、上海市高新技術成果轉換服務中心主任、上海技術產權交易所總裁、上海科學技術開發交流中心主任，擔任產權市場的領導工作，注重資本的運作，對資本市場尤其是產權市場高新技術成果的產業化以及企業管理方面，頗有研究，多次作為主講嘉賓出席關于風險投資、高新技術產業國際會議和高層論壇，發表過相關文章20多篇，2003年起至今一直擔任長江流域產權交易共同市場的理事長。現在，有請蔡敏勇先生為我們做“產權市場為中小企業提供通融資服務平臺”主題演講。
蔡敏勇：各位女士們、先生們早上好！非常高興今天大家都冒著大雨，在這個周末來到這個聚會。
今天來了很多投資機構的老總，大家齊聚一堂，來研討關于股權投資、中小企業發展的問題。這些問題，也都是非常重要。
在當今我們世界經濟格局正在發生急劇變化的大背景下，特別是世界經濟遭到國際金融危機的聯合沖擊的狀態下，中國的經濟面臨了很多不確定性的因素。面對這些情況，我們的中小企業怎樣抓緊當前發展的機遇，來實現我們自身的發展，這是一個非常重要的問題。
近年以來，由于國家實行一些宏觀調控，中小企業的發展也出現了各種各樣的情況。特別要提出的，是在我們當前國際國內經濟的不協調因素下，中小企業怎樣堅定信心、把握機遇發展自身，顯得更為重要。今天我們這個研討會，更有一個實在的現實意義。我今天的題目，是“上海產權市場為中小企業提供投融資的服務平臺”。
從產權市場角度看，去年以來上海產權市場已經出現了各種資本同臺競爭的局面。各類資本在國際形勢不確定因素增大的情況下，在市場的集中度反而得到了提升。這種提升，也告訴我們一個很簡單的道理。現在這個國際國內的大背景下，如果中小企業能夠堅定信心，能夠抓住機遇，就能利用各種機會實現我們的發展。
如果我們不能堅定信心、抓住機遇，就會失去發展的機遇。我相信這點大家都有很多的體會。因為市場經濟在越困難的時候，它體現的難度越高，但它給我們提供的機遇也會越多。誰堅持下來，誰就會有更多的機遇。
但從去年以來，我們發現中小企業的股權融資特別是今年上半年以來，中小企業的股權融資成為一個投資的概念。
我們一直說中小企業的發展中，科學技術的轉換，產業化，主要有八大要素。這八大要素是我們企業要做大、做成功的基本部分組合。這些基本部分組合，在以往的企業發展中，大家往往有一種傳統思維，就是完全靠自己的資本，靠自己的能力、財力把這些要素組織起來。
現在很多中小企業完全靠自己的能力把八大要素組合起來，有的時候其實是勉為其難，確實是實力不夠。有的時候，可以借助產權市場。我們各種要素的組合，通過產權交易方式大家交叉持股，或者融資的方式，或者租賃的方式，實現我們各種要素的搭配。這樣可能會實現更好的發展效果。
從科技企業、中小企業的成長角度看，我們從科技成果的研發一直到現在的產業化階段，不同的階段我們需要不同規模的資本市場和資金為它提供支持，它才能做大。在全世界，沒有哪一個中小企業在沒有外來資金的情況下完全靠自己的資金支撐、發展。一般情況下，大家都需要在不同階段需要不同資本的支持。
大量中小企業的發展成長，還是缺少為他們提供投融資服務的平臺。現在的產權市場，加上已經在其他板塊的產權市場，實際我們國家中已經取代了傳統的融資服務。
前不久我們在項目會議上有一位專家講了一個觀點說，中國的產權市場現在就是實質意義上的國際性市場。盡管現在沒有這么叫，也沒有這么規劃它，但這個市場每年的融資額在不斷的擴大。我告訴大家一個數字，2007年中國產權市場占整個融資比例接近10%。
我們產權市場正在起著二三四五板這些板塊的作用。除了在證券市場上市的一些中小企業之外，其他的企業都可以到產權市場進行產權融資。
上海產權市場也在這方面為大家提供各種服務。科技成果轉換為產業化的八大要素的配置這些服務，我們都可以提供。我們也通過產權交易來推動我們企業各種形式的并購。
通過這些并購的形式，使我們的各種生產要素實現優化配置，實現我們的資源優化配置的效率。我們資源的一般配置只能產生一般的生產力，如果是先進的配置，就可能產生先進性產業。
對中小企業來講，道理同樣簡單。如果靠自己的一般配置，你只能產生一般的生產力。有的企業是家族化的管理、家族化的配置資源，那只能產生落后的生產力。
我們通過資本市場、產權市場的資源優化配置，可以實現現金市場效率。這次國際上發生了很大的金融危機，越是碰到金融危機，我們的一些大集團就是通過兼并、重組的方式規避危機的沖擊。這方面已經有很多的案例。
但實際上即使在經濟健康發展的情況下，國外的企業也善于用兼并重組的方法實現企業產權的優化配置。各位中小企業實際你們手里掌握的產權，就是你們重要的經濟資源。這種重要的經濟資源，怎么樣把它作為一種資源配置好，這就要靠你們去努力。
我們在談笑話，近年以來，在國際私募股權基金非常活躍的情況下，我們中國的本土基金、包括海外的投資也非常活躍。這種勢頭在我們中國可以找到，在其他地方還很難找到。我們就把這些私募股權基金投資過的企業做過調研，發現這些私募股權投資過的企業，他們大多都產生了非常好的效果。從一定程度上講，也實現了把這些產權資源進行優化配置，推動了中小企業的發展。可以說，私募股權投資是我們中國當前中小企業解放生產力的解放軍。
我們利用產權交易方法推動私募股權投資，推動我們的橫向并購、縱向并購、混合并購。現在是我們國家經濟洗牌的一個重要階段，不僅國際金融市場做一個大的洗牌，美國五大行已經有三個處于倒塌重組的狀況。意味著美國的金融監管有著大的洗牌，世界也有個大的洗牌。
我們國家在近期宏觀調控的背景下，現在宏觀調控政策又有一些適當調整的背景下，預計我們也會有一個適當的洗牌。不一定會反映到我們洗牌方面來，中國是一個非常大的市場，今天參加會議的比較多的是長三角地區的一些中小企業。
珠三角、長三角都是中小企業非常活躍的地方，而且它的活躍程度遠遠高于其他的經濟區域。
從長三角區域的中小企業角度看，我們的旁邊有珠江經濟區，左邊有渤海灣經濟區。但是，我們的后面有中部地區跟西部地區。中西部地區的廣闊空間，也是我們中小企業發展的一個非常大的戰略空間。戰略空間余地很大。
這樣的情況下，我們中小企業應該調整自己的發展方向和戰略，這樣可以更好的發揮調整、洗牌的余地。中小企業要完成戰略調整。這是橫向并購。
縱向并購主要指產業上下游之間的并購。美國的股市并購浪潮中，一百年前美國的股市并購浪潮就是從橫向并購開始的，到第二次的時候走向了縱向并購。
通過前三次的縱向、橫向并購，使美國企業洗牌得到了重新的調整，行業結構、企業布局逐步合理。從我們中國的情況看，現在這種并購還剛剛開始。因為國有企業體制內的調整還沒有完全結束。
現在國有企業的調整，70%都在體制內進行，還沒有到體制外。我們相信這一輪調整下，企業的調整將在兩到三年中突破50%。兩三年以后，可能高達70%的國有企業都完成體制內部改革，走向體制外。
這兩三年，是我們中小企業跟國有企業進行融合、開放橫向并購、縱向并購最佳的時期。這也是一個戰略機遇。這個戰略機遇，對我們中小企業是非常難能可貴的，對私募股權投資來講也是非常難能可貴的。這就是中國目前企業并購的一個現狀。
還有一個是混合并購。混合并購階段，我們國家企業很少具備這方面的條件，包括經濟環境也很少具備這方面的基礎。有條件的可以展開，沒條件的可以做一些觀察。