圖文：中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙

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　　2008年9月19日-20日，由上海陸家嘴金融博覽會組委會主辦的“2008上海陸家嘴金融博覽會第五屆中國國際金融論壇”在上海浦東展覽館舉行。新浪財經獨家網絡直播本次會議。圖為中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙演講。(來源：新浪財經 王元平攝)

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　　2008年9月19日-20日，由上海陸家嘴金融博覽會組委會主辦的“2008上海陸家嘴金融博覽會第五屆中國國際金融論壇”在上海浦東展覽館舉行。新浪財經獨家網絡直播本次會議。圖為中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙演講。(來源：新浪財經 王元平攝)

　　2008年9月19日-20日，由上海浦東新區金融服務辦公室、上海現代服務業聯合會、上海市銀行同業公會、上海市證券同業公會、上海市保險同業公會、上海市期貨同業公會、上海市國際服務貿易行業協會聯合主辦的“2008上海陸家嘴金融博覽會第五屆中國國際金融論壇”在上海浦東展覽館舉行。新浪財經獨家網絡直播本次會議。以下為中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙的演講實錄。

　　沈炳熙：女士們、先生們，大家下午好！我下午的演講，題目是發展公司信用類債券需要關注的幾個問題。恰面一位先生說到美國的金融風暴。中國在世界金融動蕩的今天，應該說，我們的金融業、我們的金融體系、我們的金融市場，還是以一如既往的態勢向前發展。

　　我重點就公司信用類債券市場發展問題談幾點個人的想法，所要關注的幾個問題。

　　首先，要充分認識發展公司信用類債券的緊迫性。在過去很長的一段時間里，中國的金融機構基本上是以間接金融為主體的金融結構。這種金融結構和當時一定歷史時期的經濟結構是相聯系的。在很長時間里，它發生著重要的作用。同時，也存在一些問題。因此，發展資本市場、擴大直接融資，是近幾年來我們一直作努力的一項任務。

　　發展直接融資中，除了發展股票市場以外，另外一個非常重要的就是要發展公司信用類債券。我為什么沒有簡單的說公司債券呢？因為中國的情況有一點特殊。在國外，一說公司債券，可能都非常容易理解。中國屬于公司信用類債券，包括了企業債券、去年開始推出的公司債券，也包括了短期融資券等其他的品種。所以我把它概括為公司信用類債券。

　　應該說，最近這幾年是中國債券市場發展最快的幾年。同時，也是公司信用類債券發展最快的幾年。這里有幾組數據可以說明。總體而言，我們現在公司類信用債券的發行量增長速度很快，今年前8個月，發行了4855億，跟去年同期相比，增長了46.21%。這是一個發行的量。前8個月的交易量，是230000多億，同比增長124.8%，將近125%。到今年8月末，債券余額大概是130000億，同比增長44.46%。從發行、交易和它的存量來看，增長速度都是前所未有的。這當然和這幾年對公司類信用債券的重視以及所采取的許多有效措施是直接相關的。

　　這個成績是很大了。但是發展總體上來說，還是比較滯后。首先是總量，仍然不是太大。我們現在把公司信用類債券和企業的兌款來做一個比較。現在總的公司類信用債券的數量，存量是13000億。企業的兌款是30萬億，這是1比24的比例。就是說，我們現在通過公司信用類債券融資的數，遠遠低于通過兌款融資的數。第二個有問題的，就是結構不太合理。我們現在公司信用類債券和全部的債券相比較，大概是10%的樣子。總的量是130000多一些，公司信用類債券差不多是10%。這個結構不太合理，是中長期和短期的公司的公司信用類債券比例不是很協調，大概是1比1.2。中長期的比短期的要少。公司信用類債券很大部分應該是中長期為主，但現在這個方面還表現得有些問題。

　　所以，我們要擴大企業直接融資、要擴大公司信用類的債券，要發展資本市場。在債券市場方面，這個任務還是很重。這一點，必須要充分看到。這是中國的實際情況。這是一個問題。