2008年9月19日，由上海陸家嘴金融博覽會組委會主辦的“2008上海陸家嘴金融博覽會第五屆中國國際金融論壇”在上海浦東展覽館舉行。新浪財經獨家網絡直播本次會議。圖為埃洛耶特咨詢創始合伙人張璐演講。(來源：新浪財經 王元平攝)

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　　人民幣基金的設立，也不是一個陌生的話題。在近年來，有多的高管從海外基金里陸續走到人民幣基金，或者組織自己的團隊發展基金。人民幣基金的設立，本身是一個競爭加合作的過程。海外PE和本土PE我做了一些對比，對比總結了海外PE的人力資源專業度以及本土資源的優勢。

　　被投資企業更重要的是依靠一個團隊的合力，而不是依靠一個企業家一個人。企業初創的時候很多是靠企業家本身的創業意識和商業意識。但隨著企業的擴張，一定會遇到這樣的瓶頸。企業家必須考慮如何讓職業經理人發揮作用。人力資源的管理，本身就是一門藝術，而不是一項技術。很多時候談管理，其實就是EQ+IQ，管人并不全是靠管。我相信大家都有切身的體會。

　　中國對于高級管理人才的需求，我相信是本土化+國際化+人力資本的合理配置。我們在這里主要強調幾大塊，一個是初創期，一個是成長期，一個是擴張期。

　　初創期，也就是企業剛剛成立的時候，更重要的是靠管理團隊的激情或者對于創業的熱情。初創期的時候會有非常多的不確定因素存在，這是一個非常特殊的時間階段。

　　成長期的時候大家應該逐漸開始著手準備如何建立人才儲備、建立專業化的管理團隊，怎么找一些專業的人力資本來管理部門。在擴張的時候公司會遇到一定的瓶頸和調整，包括調整組織結構、更換管理人員以應對企業的高速擴張。

　　在我們中國的一些企業，可能是技術型的企業，很多創始人可能也非常好的技術背景，所以我覺得我們應該要避免技術背景的創業者對于企業在擴張期時全面的運營管理和市場營銷，可能會遇到一些不熟悉的狀況。甚至在IPO、走向市場化、國際化的過程中碰到一些瓶頸。

　　中國的很多企業，其實問題都不會發生在創業期或者創業期，很多問題會出現在擴張期。根據我們的分析，很多時候擴張期出現的問題可以歸結到前兩個時期沒有做好足夠的人力資本儲備，或者說細分化人才的管理。大家在這一塊，可能需要思考一下。

　　對于希望打造百年老店的創業企業家，尤其我們現在都希望走向國際化，必須要在不同的創業階段保持學習和開放的心態。特別是了解每個創業階段的不同特性跟不同特征，做出自己理性的決定。

　　特別是團隊，團隊是PE、VC考量是否值得投資的一個重要的點。前一段時間報紙報道有些企業發生了一些問題。表面上可能是出現那樣這樣的問題，但實際上歸根結底，背后還是一個“人”出現了一個問題。這確實是比較難，但也是必須全面改變的。特別是職業道德和整體的素質，是非常重要的。

　　我相信要具有全球化視野的眼光，這是中國企業家需要提高的一方面。中國人不是特別習慣于將錢交給專業機構打理，喜歡親歷親為。

　　但隨著市場化、專業化的形成，一定要有專業投資機構來投資，這是勢在必行的事情。中國PE的長遠發展，也必須鼓勵大量的民間資本，而不是完全靠海外的資本或者LP兩頭在外，一頭在海外退出，一頭資金來源都是在海外。

　　中國LP隨著在海外市場的成熟，我相信在中國、海內外得到的經驗教訓會慢慢成熟起來，也會形成一批成熟的LP。還是要樹業有專攻。

　　完善LP機制還是要回歸到人力資本的話題。有適當的人力資本配合資本的發展，是一個非常關鍵的因素。人力資本是第一資本，私募股權的成功，是優秀的人力資本加上優質資本的結合。

　　埃洛耶特是一家專注于人力資源管理的公司，根據海外以及本土的運營經驗以及本土的優勢，我們服務于本地合伙人，為被投資企業提供人力資源架構建設、變革管理的服務等等。謝謝大家！謝謝主持人！