其實在中國來講，剛才我們講了，通脹是需求過剩的結果。我們過去講的流動性過剩，需求過剩就是貨幣過多。最早我們中國的情況反映在資產價格市場上，比如說房地產。2007年以后，商品的價格上漲，這都告訴了我們這是價格上漲的原因。

　　從2007年以后，GDP的占比優勢，在國際爭奪最多的是人民幣價格的問題，每次中美的論壇等等，很多都是說人民幣低估了，要人民幣升值。

　　那么，2007年、2008年，我們現在碰到了一個獨特的現象，就是內部的通貨膨脹，這個組合是并不多見的。

　　通常，我們在通貨膨脹不高的時候我們總需求過剩，通常伴隨著是貿易異常、貨幣貶值的現象。中國在90年代，后來通過了宏觀調控，那個時候才產生了逆差的增加，人民幣貶值。

　　現在我們是通貨膨脹，外貿的順差擴大。因此，解決這個問題的時候，因為通貨膨脹本身，從匯率的角度來看，其實是實際匯率的組成部分。因此，從貿易順差來看，全球是2600多億美元，廣義的角度，是超過了GDP10%。那么，從匯率的角度來看，中國現在是超前了。因此，在現在我們假如說認為這種需求是造成通貨膨脹的一個原因，那很顯然，實際匯率的升值，它可以有助于調整匯率。它是根據需求和供給來調整的。它夠可以對于全球的貿易順差有所約束，另外可以減少需求，對于我們的通貨膨脹有好處。

　　假如說實際匯率的升值是由通貨膨脹來處理的話，那么成本是很大的。現在的調整也是如此的，這其實有一部分是反映了總量需求過高。其中有一部分是外需來的，匯率大概在30年中間，大概是占了2成或者是2.5成。所以，我剛剛講的，像中國的宏觀調控里面，名義的匯率是由市場調整的。