影響了整個(gè)銀行QDII業(yè)的形象，銀行其實(shí)做QDII也有做得好的，馬總您認(rèn)為銀行在做境外資本投資理財(cái)方面是不是有優(yōu)勢(shì)，對(duì)于提高整個(gè)銀行業(yè)的QDII的運(yùn)作水平您有什么建議？

　　馬續(xù)田：這個(gè)問(wèn)題很尖銳，首先我想我作為銀行界的代表，我客觀地承認(rèn)商業(yè)銀行自身做資產(chǎn)管理方面時(shí)間比較短，從各方面的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)儲(chǔ)備、人才上跟同行相比也是有差異的，這是一個(gè)客觀事實(shí)。

　　銀行業(yè)確實(shí)出現(xiàn)兩個(gè)分化比較嚴(yán)重的情況，這些一直比較規(guī)范的大銀行在這個(gè)路子走得比較穩(wěn)健，也有一些銀行風(fēng)格比較激進(jìn)，他從這個(gè)產(chǎn)品的開(kāi)始創(chuàng)意上就有問(wèn)題。

　　比如說(shuō)前一段時(shí)間曝光銀行產(chǎn)品的清盤(pán)，我覺(jué)得在產(chǎn)品定位的思路上就要進(jìn)行反思，這是事后需要總結(jié)的這樣一些情況。

　　你講到銀行做QDII產(chǎn)品有什么優(yōu)勢(shì)，我覺(jué)得可以從這幾個(gè)方面來(lái)理解。

　　第一，現(xiàn)在不管是證券公司做也好、基金公司做也好，商業(yè)銀行做QDII也好，他最得的一個(gè)客戶群體來(lái)是來(lái)自于商業(yè)銀行的客戶。我想在跟客戶的溝通上、交流上、售后服務(wù)上應(yīng)該說(shuō)商業(yè)銀行有一些天然的優(yōu)勢(shì)，我們可以直接溝通，溝通非常便利，這樣可以在第一時(shí)間最強(qiáng)勁地拿到客戶的需求。所以我想工商銀行幾個(gè)產(chǎn)品之所以設(shè)計(jì)比較快，也得益于客戶基礎(chǔ)的支持，客戶服務(wù)系統(tǒng)的支持。

　　第二，在對(duì)境外的交易對(duì)手的了解上，現(xiàn)在國(guó)際上一些主要的大行包括商業(yè)銀行和投資銀行都是我們?cè)诰惩饨灰椎臅r(shí)候一些交易對(duì)手，商業(yè)銀行的特點(diǎn)就是我們對(duì)這些交易對(duì)手他的情況非常了解，包括這次次貸風(fēng)波以后，很多的大行可能名氣非常大，有的可能停止對(duì)他授信了，這是一個(gè)硬控制的。

　　我們過(guò)去選擇一些合作伙伴我們商業(yè)銀行要對(duì)他有授信，有一個(gè)相應(yīng)的信用評(píng)級(jí)，在這個(gè)基礎(chǔ)上我們才能去選。所以我們了解交易對(duì)手他的技術(shù)能力和操作的能力，包括一些效率的方面我們是有優(yōu)勢(shì)的。

　　剛才王博士講的資本市場(chǎng)，對(duì)于股票市場(chǎng)這一塊商業(yè)銀行還是一個(gè)新兵，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)分業(yè)以后我們跟股票市場(chǎng)的聯(lián)系已經(jīng)很少了，這一塊我們要學(xué)習(xí)。從投資境外銀行的業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)我們四有個(gè)領(lǐng)域，這四個(gè)方向我覺(jué)得有三個(gè)，除了其中的一個(gè)之外，其他三個(gè)都是商業(yè)銀行的常規(guī)業(yè)務(wù)。

　　這幾塊的領(lǐng)域我們應(yīng)該說(shuō)有自己的一套成熟的業(yè)務(wù)體系。從工商銀行的情況來(lái)看，我們?cè)谙愀塾幸粋�(gè)很大的交易中心都是做資金債券投資的我們?cè)趥惗睾头ㄌm克福都建立了一個(gè)債券交易的團(tuán)隊(duì)，我們有全球的債券交易的團(tuán)隊(duì)。

　　這些交易人員做債券和外幣，包括做衍生產(chǎn)品都有自己的一套經(jīng)驗(yàn)，這是我們目前相比基金公司或者是證券公司也好，有自己有優(yōu)勢(shì)的地方。股票這一塊我們還要更多地去學(xué)習(xí)，但是在這方面一些大行，大家最近也注意到我們幾個(gè)大行在境外的一些機(jī)構(gòu)可能有一些最新的戰(zhàn)略調(diào)整，下一步可能是資產(chǎn)管理、投資銀行這一塊也好都會(huì)有一個(gè)大的發(fā)展，比如服務(wù)于工商銀行，我們這一塊的弱勢(shì)應(yīng)該在這幾年應(yīng)該得到一個(gè)補(bǔ)充和完善。謝謝！

　　主持人：剛才我們討論了投顧的問(wèn)題，討論了交易的問(wèn)題，也討論了一些業(yè)績(jī)的問(wèn)題，還有十分鐘的環(huán)節(jié)交給臺(tái)下的人提問(wèn)題。

　　現(xiàn)場(chǎng)提問(wèn)：我想請(qǐng)教高總個(gè)問(wèn)題，我們都知道現(xiàn)在已經(jīng)出海的幾個(gè)QDII產(chǎn)品里面，南方的產(chǎn)品設(shè)計(jì)考量上還是非常獨(dú)特的。貴就貴在它作為除去華安國(guó)際配置之外的第一個(gè)真正意義上的中國(guó)的QDII基金，它的意義上從現(xiàn)在的角度來(lái)看還有一個(gè)非常全新的視野，首先他的配置上剛才高總在演講里面講到了對(duì)于新興市場(chǎng)的獨(dú)特配置，還有ETF的配置，我想請(qǐng)教一下高總，在當(dāng)時(shí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的時(shí)候出于什么樣的考慮，出于對(duì)不熟悉市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律還是出于對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品方面的一個(gè)考慮？謝謝高總！

　　高良玉：大家看到我們這個(gè)南方全球精選配置基金，應(yīng)該說(shuō)把一些精華都集中在個(gè)名字上面了。但是我們?cè)诋a(chǎn)品設(shè)置的時(shí)候確實(shí)有一些我們自己的考慮。

　　第一個(gè)考慮，從我們自己的設(shè)計(jì)能力出發(fā)，我們覺(jué)得直接做全球股市的投資和精選個(gè)股的話，我們應(yīng)該說(shuō)從能力上達(dá)不到的，所以我們做不到就不要去做，所以我們把一部分的資金投到基金形式的產(chǎn)品上。

　　第二個(gè)考慮，基金產(chǎn)品我們也不完全是一個(gè)被動(dòng)地投一個(gè)基金，當(dāng)初的想法我們把一個(gè)基金作為一個(gè)股票的組合，我投這個(gè)基金是投一籃子的股票，選擇符合我們這個(gè)理念的股票，符合我們理念股票的基金。

　　大家看到我們投了ETF的產(chǎn)品不一定就是說(shuō)就是SMP500或者是哪個(gè)行業(yè)指數(shù)多少的，一個(gè)簡(jiǎn)單的反映市場(chǎng)的一個(gè)指數(shù)型的產(chǎn)品。我跟很多的投資人講，我們第一個(gè)QDII基金不是一個(gè)被動(dòng)性的產(chǎn)品，是一個(gè)主動(dòng)型的產(chǎn)品。

　　第三個(gè)考慮，同時(shí)發(fā)揮我們對(duì)中國(guó)企業(yè)了解的優(yōu)勢(shì)，憑借香港的優(yōu)勢(shì)我們?cè)谙愀鄣墓善蓖顿Y就可以自己進(jìn)行投資。但是當(dāng)時(shí)也對(duì)香港市場(chǎng)有一種擔(dān)心和考慮，就是我們希望我們的QDII產(chǎn)品第一能夠?yàn)榇蠹覄?chuàng)造一個(gè)好的業(yè)績(jī)，同時(shí)也能夠?yàn)槲覀兊耐顿Y人分散一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們這個(gè)產(chǎn)品當(dāng)時(shí)對(duì)于香港市場(chǎng)的投資做了一定的限制。

　　我們一開(kāi)始的限制是很?chē)?yán)格的，當(dāng)時(shí)是說(shuō)香港市場(chǎng)投資不超過(guò)20%，當(dāng)時(shí)的香港市場(chǎng)是如火如荼，所以大家就說(shuō)你們?yōu)槭裁匆�設(shè)計(jì)這么一個(gè)產(chǎn)品，反而限制在香港市場(chǎng)的投資比例，你這樣的產(chǎn)品實(shí)際上是不利于產(chǎn)品的銷售。

　　但是我們也客觀地承認(rèn)，可能是有這方面的問(wèn)題，但是應(yīng)該講我們當(dāng)時(shí)也看到了香港市場(chǎng)這么一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)的指數(shù)比較高，市場(chǎng)的規(guī)模也不是那么特別大，如果我們大量地資金集中在香港這么一個(gè)地方的話，可能會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是也是在這么很多方面的力量影響之下，我們說(shuō)把20%的比例提高到40%，最后就形成了我們這么一個(gè)產(chǎn)品。

　　現(xiàn)在看來(lái)，10個(gè)月的情況來(lái)看，應(yīng)該講還是起到了一個(gè)避險(xiǎn)的作用。如果我們當(dāng)時(shí)沒(méi)有這種限制的話，我們大量的資金投到香港或者是投到一些其他股市的指數(shù)化的指數(shù)基金里面去的話，大家看到的現(xiàn)在在全球股市都下跌的情況下，我們的業(yè)績(jī)可能比現(xiàn)在還要糟糕，這就是我們當(dāng)時(shí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的一些想法和一些考慮。謝謝！

　　現(xiàn)場(chǎng)提問(wèn)：我有一個(gè)問(wèn)題想問(wèn)一下，主要我想了解的就是現(xiàn)在推出的產(chǎn)品贖回的壓力怎么樣？總結(jié)過(guò)去一段時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)，你們覺(jué)得下一步會(huì)怎么樣去吸引國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于這類的產(chǎn)品的興趣？尤其大家了解過(guò)去一段時(shí)間這個(gè)表現(xiàn)比較一般，怎么樣去重建投資者的信心？從行業(yè)里面也想聽(tīng)聽(tīng)你們是怎么樣去準(zhǔn)備下一步的。

　　王鴻嬪：您的問(wèn)題很準(zhǔn)確，事實(shí)上可能準(zhǔn)確來(lái)講可能不止是QDII，因?yàn)锳股的基金這一波也跌得很深，全世界不管股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)，這一波是無(wú)一幸免的。我覺(jué)得相對(duì)來(lái)講，我們自己感覺(jué)因?yàn)槿ツ昴且徊ǔ闪⒌哪菚r(shí)候像QDII產(chǎn)品，不管是銀行系或者是基金系的我們業(yè)面臨共同的一個(gè)困難，老實(shí)講我們當(dāng)時(shí)對(duì)投資人我們不太能夠做什么選擇的，我們是一個(gè)公募的基金。

　　當(dāng)時(shí)我們的基金上海提高門(mén)檻了，最低投資金額拉到1萬(wàn)塊。事實(shí)上我們還想要拉得更高，因?yàn)槲覀円呀?jīng)意識(shí)到可能投資人本身跨還投資就是一個(gè)比較相對(duì)需要比較成熟的投資人，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較高的投資人。

　　大家都知道去年這四個(gè)基金都賣(mài)得很好，也是國(guó)內(nèi)投資人最多的，因?yàn)橐灿斜壤�的配售。這個(gè)對(duì)我們是有一定的壓力，去年每一個(gè)基金都有幾百億甚至上千億，事實(shí)上每一個(gè)基金他并不需要都那么大。我們自己的感覺(jué)，先回答第一個(gè)問(wèn)題，贖回多不多，現(xiàn)在的狀況還好，確實(shí)是有，我們相信如果是市場(chǎng)回升的話，可能客戶想要解套，那時(shí)候可能會(huì)有相對(duì)的壓力。

　　再往下，我們自己接觸的感覺(jué)，我們還有一批投資人他是比較理性的，像我們今天討論好像覺(jué)得整個(gè)投資海外的產(chǎn)品有點(diǎn)幾乎一無(wú)是處，但是我們自己從客戶那邊接受的感覺(jué)不太一樣，因?yàn)橛幸恍┛蛻羲�是蠻理性的，可以看到這些事情。所以國(guó)內(nèi)的投資人很多，我們事實(shí)上只要找到一群，他認(rèn)同，他有這個(gè)準(zhǔn)備的，成熟的投資人，這樣就夠了。

　　而且我們認(rèn)為這個(gè)群體是足夠于支撐，即使在現(xiàn)在信心并不是很足的情況之下，這樣的產(chǎn)品、這樣的一個(gè)投資方向繼續(xù)往前走。其實(shí)這個(gè)時(shí)候，我們覺(jué)得QDII推出，剛才大家講各種各樣很多的產(chǎn)品等等，從早上到現(xiàn)在一直在講“擇時(shí)”、“擇股”，最重要的是我們有夠多的產(chǎn)品讓投資人選，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品還是不夠多。我們希望有機(jī)會(huì)還是能夠提供更多元化的產(chǎn)品讓投資人來(lái)選擇，相信投資人有這個(gè)智慧，還有他有比較好的成熟度的。