2008年7月19日，由資本市場研究會、深圳證券交易所綜合研究所、《新財富》雜志社聯合舉辦第七屆中國證券投資基金國際論壇半年峰會在深圳舉行，主題為：全球化背景下的海外證券投資。新浪財經圖文直播本次會議。以下為交銀國際控股行政總裁譚岳衡的演講實錄。

　　譚岳衡：各位來賓，大家下午好！QDII制度是我國金融開放和金融國際化的重要舉措。實施以來，無論是QDII機構還是投資產品，增長都很迅速，呈現出良好的發展勢頭。

　　今年以來，盡管全球金融和股市出現動蕩，投資氣氛轉弱，但是QDII仍然穩步推進。作為多年在國際資本市場上打拼的境外中資投行和證券公司，究竟能夠在國內QDII走向海外投資中發揮什么樣的作用？我們就這個題目從幾個方面作一點探討。

　　第一，投資模式的選擇：自主與合作。自QDII推出以來，對QDII自主投資還是與境外機構合作投資一直存在不同的看法，我們認為自主與合作并不是對立的，自主并不排斥合作，合作是在堅持自主性前提下的合作，這種合作的機制是國內與國際的結合，自身與外部的結合，開發和利用的結合。

　　1.中國金融開放的時間不是很長，尤其是資本市場仍然處于國際化的初期，我們業界還缺乏一定的對國際主要資本市場系統的研究、基礎和人才，也還一定程度上缺乏市場的運作經驗。

　　2.國內具備QDII資格的機構大都在海外還沒有設立分支機構，在國際主要的市場還沒有直接的業務運作的平臺，這就決定了QDII運作模式與合作來進行海外投資的必要性。

　　　但是獲得QDII資格的機構都是國內優秀的投資機構和基金管理公司，他們擁有境內優秀的投資管理團隊，豐富的國內市場經驗和較強的產品開發能力。因此，從中國基金產業的長遠發展來考慮，基金投資海外不能采用依賴性的合作，而是充分發揮自主性的合作。這種合作應該是國內與國際的結合，自身與外部的結合，開發與利用的結合。

　　國內與國際結合，就是QDII與合作模式走向海外投資的過程當中，要堅持國內機構和國際的機構一起，國內的市場和國際市場結合起來，國內的經驗和國際上的經驗結合起來。

　　自身與外部的結合，就是依靠自身的投資團隊和吸收外部的優秀人才結合起來，依靠自身的研究力量和利用外部的研究成果來結合起來，自身的投資策略和外聘的投資顧問結合起來。

　　開發與利用的結合，主要是產品的設計和系統開發方面，堅持自主設計、自主創新，與借鑒和利用外部力量，以及國際專業投資機構的經驗結合起來。

　　第二，市場策略選擇：以香港為依托走向海外市場。

    香港市場的三重性決定了他是國內QDII走向海外投資的首選區域市場，香港市場有哪三重性呢？

　　1.首先香港是一個國際化的成熟市場，作為世界性的國際金融中心，它的金融法規、制度、慣例完全與國際通接軌，資本市場監管架構清晰透明，監管是有效的，為各國投資者提供完備的投資管理和對沖的工具。

　　2.香港是一個中國市場，香港市場已經成為深滬港市場一體化的重要組成部分。截止2007年底在香港上市的內地企業達到239家，國企與紅籌股的市值已經超過香港市場的總市值的一半。今年以來，隨著H股回歸和A+H的發行模式的常態化，深滬港市場聯動一體化特點日益明顯，香港市場已經成為一個國際化的市場。

　　3.香港市場同時還是一個新興市場，擁有大量來自新興經濟體的上市公司，擁有新興市場的活力。香港上市公司大部分來自中國和其他新興經濟體，或者是上市公司主要的業務在新興經濟體國家或者是地區，近幾年來新興市場已經成為推動全球經濟增長的主要引擎，新興經濟體對全球經濟的增長貢獻率已經超過50%，新興市場的特點決定了香港市場上市企業的高成長性。

　　香港市場的上述三重性，決定了我們在香港市場的投資的安全性、投資性和收益性都可以有比較好的把握。因而香港市場是國內QDII投資的理想市場之一，以像香港市場為依托，走向歐美市場和其他新興市場，是國內QDII走向境外投資的穩健之路。