2008年7月19日，由資本市場研究會、深圳證券交易所綜合研究所、《新財富》雜志社聯合舉辦第七屆中國證券投資基金國際論壇半年峰會在深圳舉行，主題為：全球化背景下的海外證券投資。新浪財經圖文直播本次會議。以下為南方基金管理公司總經理高良玉的演講實錄。

　　高良玉：各位來賓，下午好！上午大家聽了非常精彩的“洋派”給我們演講，下午是比較土的本地公司給大家談談自己的一些體會。

　　大約不到一年前的時間，當時QDII基金應該說是在中國掀起了一個熱潮，但是從開始初期500多億的規模到1100多億的首發規模，認購量應該說投資者對QDII是空前的認同，經過10個月的運作，全球的經濟不穩定的情況下，在全球市場都在普遍下跌的情況之下，我們的QDII基金業績絕對的收益表現大家也是很不滿意的，前一段時間媒體包括一些投資人對QDII的這種責問或者是埋怨也是比較多的。

　　在我今天發言的當中我第一個方面想談一下QDII這種海外投資的方式是不是我們可以不選擇，還是說我們應該堅定不移地去推動QDII海外市場的投資。(PPT)

　　我的觀點是我們應該堅定不移地去推動，其中的理由么這么幾條：

　　第一，經濟的全球化推動了我們投資的全球化。大家在這里看到一個圖表，以美國市場為例，美國人其實投資于本土的基金只是占46%，他的基金其他54%投資在全球其他的市場。主要是歐洲、亞太、美洲一些地方。他在一個國家所取得的收益是遠遠比不上在全球范圍內取得的收益。

　　第二，多國的投資收益好于本國單一市場的投資。第二個表上(PPT)如果是1—3年為例，美國投資年回報率是9.17%，如果是新興市場回報率可能達到30%多，全球的投資中間這根線達到了20%多。應該講以一個長期的觀點來看，多市場投資策略優于單一市場的投資策略。

　　第三，中國的經濟增長國民財富的收入不斷地壯大，使得我們的國內單一市場已經容納不了我們廣大的居民對投資的需求。

　　我們現在GDP去年已經達到3萬億美元以上，外匯儲備已經超過了1.8萬億，但是我們的證券化率非常低，只有0.32%。大家看到，我們這個市場的單邊性和市場的整個容量使得我們整個大量的居民投資不能夠被我們本身的市場所吸收，所以我覺得這也是我們需要進行海外投資的一個非常重要的原因。

　　在韓國、臺灣以及印度這些國家跟地區，他們所走過的路徑來看，也證明了應該是加大對海外市場的投資。

　　以臺灣為例，臺灣這幾年的本土基金規模實際上是不僅沒有增加，反而在下降，但是他的海外投資的比例是在不斷地上升的。

　　所以前面上午的領導和外方的人士對我們的QDII基金如果是按照一個國際市場來比收益是不錯的，盡管絕對收益到目前為止還是虧損，但是我們呼吁我們的投資者要有一個更長期的信念，要有一個對更廣闊市場投資的要求，應該堅定不移地去投資這種QDII的產品。

　　按照會議的要求，我談一下QDII的這種業務模式的問題，其實這個問題我們在座的很多基金公司都已經開始了個業務，提到了22家基金公司采取了多種方式進行了QDII業務的開展，歸納來講，這個模式就是三種模式。

　　一種就是全委托，另外一種就是投資顧問，還有一種就是自主投資。這幾種模式優缺點大家一看也很清楚。全委托等于我們基金公司做了一個銷售方，把我們的市場當成一個外國的產品的市場，把我們居民的資金通過我們的品牌然后去委托給外方的資產公司進行投資，長期下來不利于我們公司本身的業績的培養，我們相當于一個銷售商的表現。

　　這在日本表現比較明顯，日本很多的公司基本上起一個銷售的作用，去年日信證券跟梅隆集團合作推出了全球最佳9個合作主題的基金，也是委托梅隆的。

　　第二個模式是顧問型的，我們聽取顧問公司的建議，結合我們自己的投資能力，通過在這種雙方的合作當中培養我們自身的投資管理以及對世界投資市場的認識跟了解，慢慢地培養我們的投資管理的經驗。

　　這里面比較典型是去年6月份臺灣的群益基金，他請到麥格理投資管理公司發行了一個群益全球不動產的平衡基金，這也是一種顧問型的。南方基金發行的第一支QDII基金業是采取顧問型的模式。