第二點，我想談的個人想法是，我國股權投資與并購市場的發展，需要吸取歷史的經驗教訓，尤其是需要通過加強行業自律來促進股權投資與并購市場的健康發展。關于這個觀點，我曾經在6月份的天津第二屆中國企業國際融資洽談會中談到過，我們在對我國股權投資及并購行業進行調研及交流的過程中發現有相當的投資者和企業均表達了一種類似的觀點，即股權投資或企業并購是投資者的財產處置行為，而不涉及社會公共融資活動，是投資者與企業之間的事情，投資者原來愿意直接承擔投資的風險，并取得相應的投資收益。因而，應該讓這個市場更自由一些，允許這個市場在風險自擔的情況下創新。我個人很贊同這樣的觀點，但與此不同的是政府之所以需要對傳統銀行業與證券市場采取適當的管制至少有兩個方面的原因，一是傳統銀行業與證券投資是代理關系。如銀行將多個存款人的錢匯集到一起，形成了與存款人之間的委托代理人關系。同時銀行和證券投資涉及公共融資，面對大量中小存款人和中小投資者，這些投資者一般存在著信息不對稱的問題，難以有效監督銀行及證券投資機構的經營，如缺乏必要的監管，則容易產生代理機構的道德風險。二是銀行證券投資機構等匯集了大量風險偏好較低，風險能力有限的中小投資者和中小存款人的資金，本身具有極大的脆弱性，且單個機構涉及到大量的企業，相互之間通過同業市場有密切往來，一旦發生倒閉牽扯面非常廣，極易引發金融危機。但和傳統銀行業和證券市場不同，股權投資與并購是企業的自主決策行為，即使是私募股權投資基金，尤其融資來源限于有更高風險偏好，能夠承擔更大損失的合作投資人，通過建立起有效的激勵與約束機制，如有限合伙制度，可以將代理人道德風險降到非常小。同時，股權投資與并購一般不涉及到光大中小投資者，即使出現單項投資的失敗，其影響面也有限，出現系統性危機的可能性不大。所以總體而言，這個行業并不像傳統銀行業或證券業一樣，需要過多的管制。到目前為止，我國股權投資市場雖然尚處于發展的初期階段，但卻有一個較少管制和相對寬松的發展環境，尚沒有過多的行政干預，我個人認為這應該是件好事，我們應該珍惜這個發展機遇。

　　同時我們也需要看到，我國目前仍然一個不成熟的市場，一般投資者不夠成熟，風險意識不夠強，法制信用等投資環境也不夠完善，在股權投資與并購領域仍有可能形成各類風險。以九十年代初期為例，當時我國金融市場相對較為開放，大量金融創新也曾經出現，但這一階段也是我國金融市場剛剛起步的初期，各方面條件十分不完善，因而在這種不成熟的市場環境下進行的自由化經營和放松管制引發了一系列的問題，并積累了相當大的風險。這些風險在隨后一個相當長的時間內才逐步得以化解。政府由此也不得不加大對金融市場的管制，為避免我國股權投資與企業并購市場發展過程中出現類似于九十年代初期我國金融市場曾經出現的問題，也為避免這些問題對整個股權投資與并購行業造成傷害，甚至形成打擊。我們更希望看到的是，股權投資與并購行業在進一步發展的過程追，能夠加強行業自律，促進相互之間更深入的交流，并及時對行業發展過程中的一些問題進行反思，維護整個行業的正確的發展方向。同時，應進一步加強投資者風險教育，提高整個行業的職業素質與職業道德水準。

　　另外在明確政府對股權投資不施加審慎性管制的同時，政府立法需要考慮建立適當的合格投資者管理制度，明確投資基金只能吸納具有一定經濟實力和風險知識的投資者，股權投資基金的管理人也有義務對投資者的資格進行調查并明確告知其風險。

　　最后全國工商聯并購公會已經成立多年，全國性的私募股權基金協會也剛剛宣告成立，地方性的創業投資協會在創業投資發展過程中發揮著重要作用。相信未來會有更多的投資者與企業家加入到行業協會中來，通過充分發揮行業協會的自律作用，保護中小投資人利益，促進我國金融市場的持續穩定協調發展。謝謝各位！