2008年6月27日，全國工商聯并購公會、中國人民銀行上海總部、及上海市人民政府金融服務辦公室聯合主辦的“2008(第六屆)中國并購年會”在上海香格里拉大飯店隆重舉行。本屆年會主題是《全球金融動蕩中的產業整合機遇》。新浪財經獨家圖文直播此次會議。以下為上海證券交易所副總經理周勤業的主題演講實錄。

　　周勤業：尊敬的大會主席，女士們、先生們，大家上午好！感謝年會給我們上交所這么一個發言的機會，本來是總經理要親自來講話，因為有一個重要的公務，我替總經理發言。我想今天上午和大家共同探討的一個問題是上市公司購并現狀與展望。

　　我想表達的第一個意思并購正在改變我們中國的證券市場，這里面我想說明兩個問題。一個提升了我們上市公司的質量，第二個改善了我們上市公司的結構。

　　第一個并購提升了我們上市公司的質量，我們中國的證券市場經歷了將近十八年的歷史，這個歷史上我們有三百多次上市公司的重組，在座的可能認為這個數好像小了點，到今天已經是1600家公司好像遠遠不止這些，我是按照控股權發生變化進行統計的。我們這個十六年發生了300多家的控制權發生變化的購并重組，它提升了我們上市公司的經營能力，使部分公司得以借殼能夠進入金融市場，也使部分公司還因此避免了退市的命運。另外一個，2007年我們中國證監會受到了300多項重組的行政審批的申請，經過中國證監會的批準實施了一部分，其中注入資產739個億，增加市值7千多個億。在座的可能認為，一下子有10倍的市凈率，這想這里面700多是評估的原始價值，經過了評估，產權發生變化，允許評估增值。絕大部分都是房產和地產，增值比例相對比較大。另一方面我們的市凈率在去年的年底大概是600多，最高的時候到過700，最近大概是3倍多的市凈率。在600多的市凈率情況下增加了市值7000多個億，我們一家家算的，這些公司每股收益提高了75%。去年我們整個市場以上交所為例，由06年的2毛4提高到07年的4毛4，增加的應該是80%左右，但這其中主要都是一些大型公司上市帶來的。我們按照重組公司的增加算出是增加75%。

　　第二個我想說明的是購并改善了我們上市公司的結構，以我們上交所為例，到今天我們已經有了863家公司，我們這些公司這幾年每年資產規模都以30%的增幅在增長。到今天我們過萬億的上市公司有兩家，我們一度有6家，在去年我們有6家，我們現在過千億的公司是24家，我們一度到過30家，在今天來說我們過百億的公司有133家，我們一度高過240家，也就是說31%是過百億的公司。那么今天來說18%的公司159家過百億，這些公司萬億的公司占到我們市值的25%，占到我們交易的1.5%。過千億的公司占市值的39%，交易的24%，也就是說過百億的公司占到我們市值的86%，一度我們到過91%，交易占到56%，我們一度超過60%。我想假如若干年以后我們上交所假如有十個二十個的過萬億，假如有一百家過千億，假如有五百家過百億，我想我們這個市場格局就不是今天這個格局，只有通過購并才能實現。

　　我想表達的第二意思，我們最近的上市公司的購并大概呈現出下面兩個特點。第一個特點產業購并開始起步，第二個特點整體上市成為最近階段的熱點。先講第一個，產業購并開始起步。隨著我們中國進入了產業整合階段，上市公司依托資本運作開始參與產業購并活動，為解決規模不經濟，市場分割，地區封鎖等問題開辟了新的途徑。在市場經濟一體化的情況下，海外參與中國購并的現象也比較多。比較典型的鋼鐵公司收購我們的樺林管線，這就是最典型的案例。那么我們證券市場為上市公司進行產業購并提供了強有力的支持，定向增發換股合并等方式，較好地解決了購并中資金短缺的問題。我們認為在條件成熟的時候可以考慮允許上市公司發行債權，或者其他證券的方式來進行購并，以進一步豐富我們購并活動中的支付手段。

　　第二個我想說，就是我們整體上市成為階段性的熱點。股權分置改革以后，我們的控股股東通過購并實現整體上市的動力大大加強。歷史上我們也知道，我們當時是行政在分配上市的資源，我們市場的規模又比較小，所以十年前假如發一個股票發三個億，市場就覺得承受不了。我記得七年前寶鋼發18.77億，一次籌資78個億，市場就覺得承受不了。所以在行政分配上市資源的情況下，又是市場規模相對比較小的情況下，我們當時無奈地選擇只能是部分整體上市，部分資產上市。在這種情況下關連交易同業競爭大量存在，股改之后徹底解決了換股合并整體上市，這種在股權分置前不可能做的制度障礙。因為在股改之前非流通股是不流通的。通過注入優質資產，完善產業鏈，擴大經營規模，上市公司可以在更大的領域內整合資源，以更強的實力融入產業的購并活動。