因此，這個根源如果被我們認同之后，整個中國的經濟不會像現在想象的這么悲觀。我們忽略兩個因素，一個是技術進步，一個是勞動生產力的提高。現在大學畢業生，其中50%以上12個月內沒有就業。這會進一步提高產品在中國的競爭力。從這個角度，當別人扒下去的時候，給你史無前例的機會。要抓住機會，大幅崛起。這是我對宏觀經濟分析之后對市場的看法，在這個位置上，中國市場要保持信心。在4000年的時候市場可能見底部，盡管現在看的不是很準備，3500點以下，我們看到、聽到的是什么？邏輯混亂和估值體系的崩潰，股票就像下來的刀子一下。基金經理的估值理論全部崩潰，這是很專業的人暴露出來的問題。這種情況如果延續，在座所有做證券投資的人，自己的邏輯、估值理論全部崩潰的情況下，一定不會持久。起碼回穩之后，大家冷靜下來，需要延續邏輯看問題，重新回到有序的狀態。這是我對市場信心的看法。

　　接下來，談一下我個人認為08年乃至未來3年投資策略有所改善。我個人崇尚的不是長期投資，我在發信托產品的時候，想加上中長期的增值甚至中期增值，我個人從內在投資策略來講，崇尚中期的投資周期，為什么這么講？一個股票在12個月內的運動規律，截至的因素50%來源于基本面。12個月，50%之外，另50%是什么因素？我個人認為不是基本面的因素，而是非基本面的因素。我個人比較崇尚主題+精選的投資，然后應用到實踐當中。今天非常感謝這次會議，從PE的角度，以前我對PE認識的不是很清晰，今天從PE的角度，進一步佐證我個人認為進行中期投資的必要性，尤其是在目前中國的國情背景下，包括制度的國情，包括資本市場17年的輾轉歷史，包括持有人、上市公司的治理結構。現在整個PE拿到的項目可能是5—10倍，我作為二級市場的投資，我要去20、30倍拿一個上市公司的投資標的，如果從PE的角度，為什么拿25倍買一個公司，不去6、7億找投資標的？這是剛才大家討論的問題，引起我的思考。

　　反面講，我做二級市場，必須把在二級市場投資可做的投資模式有什么獨到的，做PE沒有的因素，要充分用好。我思考兩個做PE所不具備的，一是流動性，二是時間周期。現在很多PE產品通常鎖定5年甚至7年，一個上市公司IPO之前可能也要拿3年。我們做二級市場，為什么你30倍拿，人家3倍拿，我們還是樂此不疲的做二級市場？這支持中國資本市場國情內進行中期投資。由于中國企業治理結構大部分是國企，沒有那么好的治理結構。

　　同時中國大牛市已經結束，未來3年或者未來1年，我個人認為未來幾年時間，中國極有可能走一個大的(舷梯)，用一個詞形容08年，我個人覺得是激烈振蕩。未來整個3年，規模制約收益，這句話一定存在。同時，想把管理比較小的規模用足、用好，在波動中私募基金是最喜歡的。10月15日，沒有反彈，一路下跌，包括06、07年，私募跑不過公募，給私募周旋的余地非常小。如果市場走出像我這樣的判斷，我相信私募基金的業績整體性會好于其他基金。

　　最后大家可能會問這樣的問題，08年策略的改變，要做大兩防，一是防坐過山車，二是防追漲殺跌。過去持續的上漲，大家忘了坐過山車的痛苦。勇于買入，舍得賣出。剛才厲偉先生提的對我有所啟示，不要做李逵之勇，要韓信之勇。方向一定要明確，跌下來之后要敢于去賣，中國的宏觀經濟沒有走向衰退，中國的股市沒有走向大熊市，在底部用于買的時候，在頂部別人認為大牛市重新恢復的時候，你抗拒不了誘惑的時候，賣出。因此，未來08年，我個人認為大家可以檢驗我這句話，如果不坐過山車，不做追漲殺跌，勇于買，舍得賣，未來你的收益率可能同樣也會翻幾倍。謝謝大家！