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閻焱:我們最擔心各個部委都對VC感興趣

http://www.sina.com.cn  2008年03月30日 11:35  新浪財經

  2008年3月30日由深圳市金融顧問協會舉辦的“第二屆中國私募基金高峰會”在深圳召開。新浪財經圖文直播此次大會。以下為賽富亞洲投資基金首席合伙人閻焱的精彩觀點。

  閻焱:下面說一下中國VC和PE行業投資的利弊。首先說一下利,中國的手機總量大于全世界第二、第三、第四,比美國、日本、德國加起來還要大,但今天中國手機的滲透率仍然只有30%,而香港、美國等一些發達國家和地區的手機滲透率已經超過了100%。世界工廠對資金和原材料大量的跨境需求為VC和PE投資提供了很多機會,總體的資金供求關系仍然有利于資金的提供者,這是為什么價值仍然是比較好的。其中對于VC和PE投資來講,大家不太了解的優勢地方是,中國的銀行體系和資本流動效率大概是全世界最低的。如果從資本效益來講,中國是全世界資本效益最低的國家,因此為VC和PE提供了良好的市場。在座可以問一下,如果今天要跟你的伙伴、家人開一個公司,什么銀行會貸給你?在中國銀行給你貸款的機會是零。在數量和規模上都超過了臨界點,為VC和PE項目的投資提供優良的資源。國有企業的改造也提供相當的選擇。

  過去的歷史上,中國改革20、30年,中國基本上是把外國的東西復制過來,我能做的比你更便宜,由于中國的廉價勞動力,更重要的是中國政府對能源和環境的補貼,中國的油大概是香港的一半還不到,所以很多企業在用著中國的電力、能源,中國過去30年對環境政策的乏力,企業基本沒有環境的成本,所以中國變成世界的加工廠。作為投資人來講,這些未必是最有吸引力的地方,如果說美國的風險投資在過去30年里面是回報最高的,其中非常重要的原因是因為美國的風險投資和新技術出現、新商業模式的出現最快。第一個投資雅虎的人,第一個投資GOOGLE的人,他們回報多少倍?他們的回報是以千倍計算的。在過去兩到三年,中國人開始在一些領域有了自己獨創商業模式的出現,比如說盛大,從某種意義上,阿里巴巴是在世界上第一個把這樣的商業做出規模效益的。

  在中國的手機領域中還有好多新的商業模式出現,大家可能已經忘記,2001年到2002年的時候,互聯網泡沫破滅的時候,新浪、搜狐的股票都跌回起跑線,那時候網易的股票只有幾毛錢,其中特別重要的原因就是盈利在增加,而其中70%以上的盈利來自特別小的服務,就叫SMS,當時短信利潤貢獻對新浪超過了70%,所以迅速提升了,這也是一個9.8K數據小的應用變成巨大的市盈。中央電視臺的領導有一次在會議上說我們的收入增加了一倍,達到300多億,旁邊人開玩笑說,你這個還沒有中國移動春晚一個晚上短信的收入高。可能有點開玩笑,但是大家知道,短信的收入,據統計,比中國全年媒體的收入還高。

  在中國做VC和PE投資的弊,總體來講,中國是發展中國家,還有不完善的地方。中國現在發了《有限合伙人制度》,上次在北京開會,在中國工商總局,拒絕受理有限合伙人制,而中國的發改委要求到發改委備案人民幣基金,必須在北京中國工商總局登記,而工商總局拒絕登記,理由是負責的人生孩子去了,要6個月后上班。有時候開會的時候非常滑稽。創業者對現代企業管理機制了解甚少,甚至有抵觸,中國大部分投資以后認為你的錢是我的錢,我的錢還是我的錢,基本上不太愿意有制度的東西約束他們。一個最頭疼的問題就是報銷問題,家里人買車、買房,都到公司報銷。絕大多數企業的財富和會計制度都不健全,基本上在中國十多年的投資中,沒有看到一家民營企業是完全安全法律賦稅的。后來我講,你們是沒有什么可隱瞞的,在中國過去體制改革的幾十年中,中國銀行以前部隊民營企業貸款,由于銀行不對你們貸款,你們沒有辦法發展,所以唯一能生存發展下來就是偷稅漏稅,過去十幾年下來大部分是偷稅漏稅發展起來的。

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