2008年1月20由21世紀經濟報系主辦的2007資本市場投資年會在北京召開。新浪財經圖文直播此次大會。以下為“券商飲馬神州與狩獵全球的機遇與挑戰分論壇”實錄。

　　主持人：剛剛徐剛現象的精采演講，在過去的時間里面我們分享四為嘉賓的主題演講。下面有更精彩的。由王記者為我們主持下一個階段，券商飲馬與狩獵全球的機遇與挑戰。

　　主持人：謝謝各位，剛剛過去的2006年和2007年中國的券業經過數倍的增長，在美國由于次級債原因，我們叫天討論的話題中國的券商也在券商飲馬與狩獵全球的機遇與挑戰，下面我們有請嘉賓第一位是中方證券的王國斌先生。第二位是中銀國際副總裁任勁先生、第三位國萬國北京總部總經理李彬先生，第四位、是新華遠東中國評級委員會負責人陳松興博士，第五位是國泰君安總裁陳耿先生。

　　主持人：第一個問題和各位簡單說一說，實際上說中國券商的發展，我們接下來是尋求向外的擴張，先想問一下，你們覺得在經過前幾年大發展之后，現在內功練的怎么樣？我們就從王總還是說起。

　　王國斌：我從我們公司角度來說，券商也到這一部已經到了騰風的前夜，我們更好是3月18不好我們公司成立10周年，最大的意義在于生，整個公司的管理團隊已經有相當豐厚的經驗，隨著券商來說，二十年最大成就就是中國確確實實出現了一個行業的管理團隊，有相關的管理者，在管理過程中逐步在成熟，這是一方面。

　　第二方面就是，我們的監管已經達到一個相當高的水準，這種水準其實在例外一個層面推動管理者把管理水平的提高，現在監管的責任制要對管理者的要求，不是你們一般人就能想象的，所以在這方面來說，在整個管理上，切切實實提到一個非常高的水平。

　　第三就是風險控制能力得到了大規模的提高。所以說在這種情況下對自己替客戶服務水平在提高，進行晶瑩的冷藏也在提高，在這幾看，都已經具備了一些證券公司騰飛的基礎，觀點一點就是現在怎么樣創新，如果不能機制上說創新是不可能的。這個比較是要有一個過程，是要有一個轉變，以前管理都是從實踐進行管理，，現在要進行過程的管理。

　　任勁：因為大家我們知道的背景，我們觀點不太相同。我們是中英國際大股東是中銀國際，在成立的開始我們實際上按照這種國際化的標準來建立我們組織架構和內部的業務流程和風險縣控制的體系，在這個中間我們也風險國內的的確確有一些自己的特點，那么我們也能夠把境外監管特點一些特別地方和世紀相結合，反映給我們的監管者使得我們向國際化這來靠攏。謝謝。

　　陳松興：我從另一個角度來觀察，我覺得目前國內卷上載目前可以原作項目，因為這兩面牛市，我自己也有一個感受，國內券商目前自信心是相當的充分，但是帶起來就是前些年熊市給大家一個機會調整，現在來看中國的經濟在二十一世紀看起來既是有一個，但是是有一個樂觀態度來看的。大概對環境自由化需求未來是很強烈的。原來我們在監管單位里頭看，對他們監管是不夠的，但是這幾年看起來，糧草已經準備相當的充分，在不讓我們部隊往前邁進我覺得壓力會很大，在監管部門也看得很清楚，還有產業的需求，我們未來進一步接觸這個管制和限制，應該是可以的。

　　主持人：您的意思是內功已經夠了，糧草已經夠，只是政策上的。

　　陳松興：如果要跟我們干券商包括香港的，日本的或者其他國家比較先進來講，我們券商目前做的項目跟能夠操作的商品其實有一個限制，比如說最基礎一個項目，老百姓有錢了，但是做股票的，他會做一些調整。所以有法律上的顧忌也好，我們覺得我加以的檢討，這樣和外資競爭上的時候我們才有一個好的立足點。

　　主持人：謝謝，李總我想問的問題就是說你覺得內功修煉如何，是不是能夠足夠的走出去。你們利潤總額已經相當于過去的10倍。

　　李彬：應該說我們這幾年不管上什么，券商在市場的洗禮，趨勢都有利行長足的進步，一個是分解的能力，再一個創新的能力，再一個人才的培養和隊伍的建設，都向前邁了很大的步子，比方說陳博士講的時候，他說券商財富管理的問題。如果這樣的話，財富管理推出來的話，我感覺應該有一個差距，但是不如銀行，類似這樣的東西也可能存在。另外我們還需要市場的配合，我覺得券商要做大做強，首先要市場作大做好。這幾個層次應該是很清楚的，對于我們各個不同層次的公司走向市場，壯大我們整體市場的力量應該是很重要的。但是就我們來說，本來他是一個孵化器是一個企業群，投入發展創業這樣的規模，而且是給這些高科技企業這么一個平臺，但是在市場建設當中，這一年，大家從政府、券商、企業各個方面都作出了很多的努力，但是很覺得存在一些東西，比方說他本來是一個低層次的市場，但是人們往往用高層次去要求，這樣就企業的進場本來說門檻會高，但是又審定了一些門檻。這些企業發展成熟以后，過渡到主板市場，這些可能有限制了我們的發展。我覺得就是這樣。

　　主持人：謝謝。

　　陳耿：國泰君安在國內應該是一個比較老的公司了。我們在抓內功方面抓的比較大，包括云共能力的培養，包括創新能夠的培養，尤其經過大熊市和06、07牛市的洗禮和鍛煉，我們國泰君安內功和機制方面同日而語了。在于是整個過程當中都是我們不斷的練內功了，也很難說把這些得具備以后再走出去，因為要有和一些機遇。

　　主持人：總結一下，實際上整個中國政策體系和券商目前的發展的其實越來越密切，但是實際上和券商更大的發展，這個發展以后可能會更舉辦。券商業務模式仍然是經濟同行占比較大的比重，這個問題就是很自然的理想的我們券商如果說在接下來0809仍然是市場的發展，市場到底要怎么看？現在我們在第二個體溫之前，我們先給大家一個互動，我想在07點投資者關心的，我們現場來投票誰買中石油，大家座位前都有一個投票器，你可以按一下，之后我們再看對08年怎么看。請大家積極參與。

　　我們剛剛投票是18位，有可能是買了東方證券再賣給了他。我接下來我就要問，很多人都擔心中國經濟的情況，也認為中國股票的增長是20—30的比例，我們都成立玻璃，到07年底的時候，我們又認為很悲觀，就是因為次級貸就我們面前。你們對08年到底怎么看。

　　任勁：操作策略實際上剛才第一個問題要問王總，所以中石油或者其他券商也好，我們是許多這樣的機會，對于06年資本市場的發展，剛才幾位專家都談了她們的看法，我覺得整個宏觀經濟從07年開始遇到通貨膨脹，未來還會保持一個增長的勢頭，在這樣的情況下，反映到資本市場投資的活動，包括二級市場這方面，我相信都會有很好的表現。但是，有一點可能我們所有在座的大部分，都認為資本市場07年以來的的確確是存在一些泡沫，從政府從監管機構也認識到這一點，也希望資本市場有一個長期良好健康發展的，而不希望有這種泡沫的存在。但是在采取什么樣的手段除掉泡沫，或者保持健康發展情況下，實際上我們經歷了去年的突然襲擊的這種市，我想我們監管機構會創造一個更好的條件，上資本市場在一個相對比較長的時期有一個健康發展。

　　王國斌：我們對今年的看法，第一經濟增長如果停止一下，任何股市的都會有一個調整。第二方面今年一定要建立一些期望值。第三方面，我們一些策略的想法，我的表述跟我們投資策略一模一樣。

　　主持人：你覺得全面收益率多少是能夠預期的。

　　王國斌：全年基本上是在一個大的區間里面，因為現在根本無法預測。目前的指數就已經6000點以上了，所以這個意義都不大，很可能指數在一個大區間內活動，但是由于情緒的變化有可能會有一個20%，理性必然會發生的，至于說什么時候發生就是一個問題。我記得去年說過一句話，我說總管全球我們要看到這么一個政府，哪個市場能夠把泡沫這個問題解決了，沒有。