2008年1月19日中國國際私募股權投資論壇在北京召開。新浪財經圖文直播此次大會。以下為中國風險投資首倡者、全國人大常委會副委員長成思危演講實錄。

　　成思危：朋友們、同志們，下午好！

　　很抱歉，因為今天下午我有其他的重要活動，所以剛才才趕來。

　　那么，剛才聽了一點，覺得大家一個是對我們中國的私募基金的發展期望很高，再一個熱情很高。所以，我覺得這很好。我也想就這個機會，講一點我個人的看法。當然，是作為一個學者的身份，不代表政府。

　　那么，我覺得，今年應該說是對于我們私募基金、風險投資各方面來看，是一個很好的機遇的一年。今年，我們4月份將在深圳舉行第十屆中國風險投資論壇，也是從1998年1日提案以來，整整走過了10年的道路。

　　我記得在98年的時候，我就提出過中國風險投資的三步走的戰略。第一步就是在現有的體制、法律法規下，以公司制的形式，開展風險投資。第二步是建立風險投資基金。第三步就是建立以創業板，包括創業板在內的風險投資體系。

　　當時我們的估計，第二步大概要3到5年，第三步大概是5到10年。那么現在看來，當時的估計還是樂觀了一些。由于美國網絡股泡沫的破滅，所以整個世界的風險投資，在2001年以后，陷入了一個低潮。那么我們中國的情況，盡管沒有像世界風險投資那樣下降那么多，但是總體來說，速度也是放慢了。但是，隨著世界經濟的增長，特別是我們中國經濟的快速增長，應該說，當前有一些重要的問題，已經都提出來了。

　　我個人認為，今年在金融界來說，第一個是風險投資會有比較大的發展。第二個是私募基金是呼之欲出。第三個是創業板開設指日可待。第四個是股指起獲即將推出。這四件大事，都會在兩會以后分別實現。

　　下面，我就這四件大事，講一點我個人的看法。

　　第一點，風險投資將會有比較大的發展。大家知道，前幾年世界的風險投資發展是比較緩慢的，而且發展的趨勢有往后走的趨勢。也就是說，由于網絡股泡沫的破滅，很多的風險投資為了保險起見，就不做前期的投資了，主要做后期投資。剛才講到，風險投資和PE會有競爭，實際上有這么一個原因。就是很多的風險投資，本來世界上的風險投資在前期的比例一般大概是30%到40%。那么，近年來，可能降低到了15%到20%。但是，這個趨勢，現在也有逐漸反轉的跡象，但是我還不能肯定判斷，從全世界來看，這個趨勢能不能扭轉。

　　再一個，進入中國的風險投資的資金正在增加，特別是國外的一些風險投資基金，看好我們中國的發展，也看好我們中國有一些創新型的企業。所以，都在紛紛地進入。我從這幾年的情況看，數據是增長的。

　　第三個是本土的風險投資，慢慢地在興起。本土的風險投資，總體上來看，這幾年發展得不快，是因為我們一般的投資人，缺乏一個長期投資的理念，還是受到了短期績效的壓力比較大。真正踏下心來做風險投資的公司，還不是非常多。

　　另外，我們從每個項目平均的投資額來說，我們和境外的風險投資相比，也還有比較大的差距。這個我曾經發表過一篇文章，有具體的數據做比較。但是，隨著創新型國家這個戰略的提出，我們本土的風險投資也逐漸地發展，而且也投了一些很好的項目。最近我到深圳、上海，專門都看了一些好的項目，也確實是很令人振奮。

　　那么，這些項目，可以說主要是本土風險投資的支持下發展起來的。而且，看來還有更多的好項目，剛才講的項目源的問題，還有更多的好項目等待著風險投資的支持。

　　所以，從這幾個方面看，我個人判斷，今年的風險投資將會有一個較大的發展。這是我講的第一個問題。

　　第二個問題，就是私募基金的問題了。

　　私募基金的問題，實際上我們思考是比較早的。在1999年，我們開始制定基金法的時候，當時實際上是考慮包括三個基金。一個是證券投資基金，一個是風險投資基金，一個就是產業投資基金。大家知道，后兩個基金，都是所謂的私募基金。但是，當時由于條件不是很成熟，很多人對“私”字還是有點擔心，其實此“私”非彼“私”，私募基金和私有還是兩回事。私募基金指的是非公募而已，不是指私有制那種“私”，再加上當時的條件不是很成熟，所以最后我們的基金法，就成了證券投資基金法，把其他兩個投資基金都拿掉了。

　　那么從05年開始，我們感到中國的私募基金有發展的必要，所以組織了一個50人論壇。這個論壇是關門的，沒有請任何媒體參加。那么我是論壇的名譽主席，論壇的主席是高尚全同志，參加的還有有關政府部門，還有一些專家學者。我們到去年是連續三年了，研討了很多有關私募基金的問題。可以告訴大家，大家現在對于私募基金的認識，大家比較一致了。都認為，有必要要在中國建立本土的私募基金。

　　我也曾經在論壇上講過，全世界FDI，就是直接外國投資里面，80%以上是通過并購的，就是M&A的。而在這個并購里面，就主要是依靠私募基金來進行的。大家知道，現在全世界并購的數量，去年大概是1.5萬億美元，大概跟我們國家的外匯儲備是差不多的，數量是比較大的。

　　那么我們國家對于并購問題，現在還存在著一些不同的意見。有些人認為，并購會影響國家的經濟安全。在這個問題上，我連續在兩年的產業安全論壇上都發表過演講。第一次產業安全論壇媒體的報道，說我提出的兩點論，為會議定了調。實際上，我提出的就是既要關注國家安全，也要積極地、慎重地推進對外開放，包括并購。那么，去年年末的論壇上，我又發表了一個演講，就是只有堅持改革開放，才能確保經濟安全。因為從去年發生的一些事情上看，確實在輿論上，對于并購提出了一些質疑。大家比較清楚的，包括雙匯火腿腸、蘇泊爾鍋等等，大家都知道，都產生了一些爭議。

　　那么我談的觀點一，并購是國際大趨勢，我們要改革開放，要引進外資，就不可能不進行并購。第二個安全方面，我們是要注意國家經濟安全，但是這個國家經濟安全方面我們不能過分地擴大。我認為國家經濟安全的核心是金融的安全，其次是一些重要支柱產業的安全。并不是說所有的產業都要安全，所有的產業都要安全，實際上就不可能安全。

　　所以，我們在確保這些金融和國家主要產業安全的前提下，應該對并購有一個正確的理解。我們可以看到，外資到中國來投資，他主要的目的還是追求利潤，并不是代表他的國家來的。所以，從搞好企業這一點來說，跟我們企業的愿望是一樣的。因為企業搞不好，不能增值，他的投資就損失了。

　　另外，我們也可以看到，外資之間也不是鐵板一塊，他們之間是有競爭的。包括廣發行，美國花旗和法國的競爭就很激烈。甚至當時的希拉克總統都出面了，當然，最后還是給了花旗了。所以，他們之間也是有競爭的。所以，我們應該看到，大部分外資的并購，應該說是沒有或者是很少帶有政治目的。而且，它并購行業如果不是關鍵性的行業的話，我們也不要過于敏感。否則的話，并購也是雙向的，如果我們都不讓人家并購，那人家也會不讓我們并購，那么這個經濟全球化還怎么搞啊？

　　我曾經講了，保證國家經濟安全，各國都會考慮。像美國，我們中海油要并購優尼卡他們就沒有同意，當然我們有很多說他們不對。但是反過來想一想，外國的公司要來并購我們的中石油、中石化，恐怕我們也不會同意，這個也是一樣的。但是，我們的聯想并購了IBM的個人電腦，最后還是成功了。IBM是美國的名牌，但是我們并購，最后他還是批準了。

　　如果反過來想一想，如果IBM到中國來并購我們的聯想，那可能又是軒然大波。所以，對于并購問題，我們一定要一方面確保國家的經濟安全，另一方面也要繼續堅持改革開放。現在，有一些人實際上是利用并購做文章，來質疑我們的改革開放政策。這一點，我認為我們的頭腦要清醒。

　　那么我們應對外資的并購，不是說限制他，完全地把他拒之門外，更重要的是要發展我們本土的私募基金。現在我們的流動性過剩，實際上構造貨幣供應比較多。在銀行的存款，大概存貸時間差，有將近13萬億。外匯帳款，就是我們的外匯儲備，收進來、放出去的人民幣，大概12.6萬億。另外，還有居民手頭沒有存銀行的款，這個還很難估計。所以，我們國內應該說，還是有比較充裕的資金的。就是需要通過一種形式，把它組織起來，私募基金的形式把它組織起來，真正地能夠在國內并購一些企業，甚至到國外去并購一些企業，真正實現走出去的方針。