第二屆國際能源與金屬戰略論壇上午實錄(2)

　　主持人：今天贊助的媒體大概有20多家，時間緊會陸續介紹。今天獨家贊助的門戶網絡合作伙伴是新浪和特約財經網絡支持和訊網，待會兒中央和地方的平面媒體和電視媒體一并介紹。

　　主題：抓住機遇，加快發展能源與金屬商品期貨

　　楊邁軍(中國證監會期貨監管部主任) ： 各位專家、各位來賓，我非常高興來參加由北京大學和紐約商品交易所共同舉辦的“第二屆國際能源與金屬戰略論壇”。

　　剛才曹玉書主任對中國的宏觀經濟發展做了很好的介紹，從他的介紹當中我們可以感覺到中國的經濟仍然在健康、快速地發展，當然這當中也有一些這樣那樣的問題是需要加以注意的。在這樣一個宏觀經濟背景之下，作為中國的期貨市場的發展，應該是怎么樣的態度，是需要我們認真來探討的。因為我們始終堅持的一個基本原則就是期貨的衍生品市場的發展要為經濟服務。

　　從曹主任的演講當中，我們感受到經濟健康快速的發展，同時我們也應該感受到中國經濟在日益地市場化和國際化的趨勢，我們的利率制度也好，

　　世界經濟也是正在發生著深刻的變化，從最近這一兩年的情況來看，一個非常明顯的現狀就是全球的經濟，特別是能源和金屬大宗的原材料市場和全球的流動性過剩或者說和流動性調控和變化波動之間的關系日益密切，過去相對專業化的商品期貨市場現在越來越和整個宏觀經濟日益聯系在一起。這些商品大幅度的價格波動，從這當中也可以看到兩個主要的問題，一個是金融資本的參與在最近這幾年在大宗商品的交易當中日益明顯，一些數據顯示，從國際成熟市場上資金參與商品交易份額在逐步增加，他們在商品市場的進出對很多市場價格的波動和影響比原來也有所增強。再一個突出的特點，這些大宗商品互相的替代性也明顯增強，例如石油最近兩三年已經漲到歷史最高位，從20、30美元現在漲到60、70美元的高位。在這樣的情況下，在考慮石油的一些能源的替代產品時，相應的產品價格也發生了劇烈的變化。有分析認為，石油漲到65美元一桶的時候，用甘蔗來替代石油就有經濟性，這樣石油就帶動了甘蔗的緊缺，帶來了白糖價格的上漲。與石油相關的還有天然橡膠，跟原油價格非常明顯。而白糖價格上漲，也會使得糖的替代考慮出現一些新的變化，比如運用玉米做糖漿，具有非常有利的經濟性。所以石油的上漲能夠帶動白糖的上漲，白糖的上漲能夠帶動玉米的上漲，各種商品之間的替代關系都使得商品期貨的虛擬性和金融性都明顯增加。這是在現在看得非常明顯的趨勢，當然這本身就應該是期貨市場應該具有的特點。

　　在這樣一種情況下，與經濟發展密切相關的能源、金屬、原材料價格的大幅度波動，牽動著世界經濟的神經，關系到廣大投資者和消費者的切身利益。期貨市場作為現代經濟體系當中各類資產重要的風險管理場所及定價中心，受到了世界各國廣泛的關注，吸引著越來越多的投資者參與，并且取得了快速的發展。我們感覺到不僅金融衍生品市場在迅速地發展，包括我們的商業衍生品市場也在迅速的發展，而且在經濟生活當中的作用日益重要和明顯。

　　適應中國經濟改革和發展的需要，處于中國經濟發展階段的中國期貨市場也在這樣一個大的背景之下取得了一些進步，在最近幾年商品的劇烈波動，出現了可喜的局面。首先，中國期貨市場的運行是基本平穩的，在商品價格劇烈波動的情況下沒有出現大的風險，起火交易所、期貨公司的法人治理結構水平以及經營管理水平都取得了長足的進步，投資者在運用期貨市場進行風險管理和投資時，已經日趨一致和成熟。目前我們的市場發展處于發展階段，處于商品期貨，這幾年發展還是比較穩健的，交易是活躍的，同時我們的市場秩序和風險控制也是比較好的。大家可以看到像最近這一段時間以來，上海的銅一年多、兩年多，從一萬多、兩萬多一噸漲到八萬一噸，現在又劇烈的波動到6萬上下，5萬多的情況。這樣劇烈的波動，可以看到我們的交易風險控制，投資者理性的認識大大提高，這應該說明我們的市場在成熟，這是非常重要的。

　　第二，期貨市場的規模也在穩步擴大。從“十五”規劃提出穩步發展期貨市場。大家知道“十五”以前我們有7、8年是進行期貨市場的清理整頓，那時叫有限的試點，那時整個市場應該說處于比較萎縮的狀態，當然市場的秩序、市場的一些基本制度都建立起來了，為今后的發展打下了基礎。十五規劃提出穩步發展期貨市場這五年以來，我們期貨市場銷售規模在穩步擴大，和約是11.68億張，年均增長達到50%，交易總額達到46萬億，年均增長64%。今年1至5月份，期貨市場的成交額達到了7.9萬億，比上年同期增長接近60%。在2000年時，在試點和清理整頓時，我們的期貨市場全年的交易量只有6.6萬億，但是今年在我們的行情比較火爆的時候，我們曾經每天的交易量就是1500、1600億，1600、1700億，也就是說現在十天的交易量就相當于2000年全年的交易量。從這個數字可以看出期貨市場發展速度還是比較快的，成熟度比較高的。當然我們也要看到我們的規模還是非常有限的。第二，大力發展期貨的時候加大研究金融期貨的研究力度，期貨首選金融衍生品的交易，相關的準備工作都在緊張的順利的進行過程當中。

　　第三，期貨市場的基礎制度和法規建設取得的重大的進展，法律建設不斷推進，監管體系逐步健全，我們還實行了期貨監管的詳細責任制，由中國證監會各個分支的派出機構要對它下級的期貨市場進行監管，承擔明確具體的責任。同時，我們還建立了中國期貨保證金監控中心，實施期貨保證金的安全監管，同時還實現了凈資本為中心的期貨公司安全財務體系，同時在積極地建立期貨投資的保證資金。一系列基礎制度的建立和投入運行，進一步夯實了我們的期貨市場，夯實了基礎，加大了對合法權益的保護，為期貨市場下一步的發展創造了非常好的條件。

　　期貨市場重要的法律建設，以國務院制定的《期貨市場管理條例》，這是目前期貨市場最高的一個法規，也在積極的進行修訂，并且工作在有序推進。通過這次的修訂，一些限制期貨市場發展的規定，我們都希望做出大的調整，要取消。比如我們現行的條例是限制、禁止金融機構參與期貨交易的，是禁止銀行的信貸資金進入期貨市場，是嚴格地將期貨公司的業務限制經濟業務。這樣的限制，我們在確立了金融期貨在期貨市場當中的地位，這樣的限制要取消。金融機構必然是金融期貨首先的使用者，限制金融機構參與期貨交易是沒有道理的，肯定要去除的。銀行的信貸資金從期貨市場來說也不應該再做這樣的限制，而應該由各個相關的銀行，由他們根據自己的法律法規來決定這些資金能不能夠進出期貨市場，也就是說要讓這些銀行的信貸資金合規地來參與期貨交易。

　　一個完善的、健全的期貨市場，重要的方面就是健全的發展的中介結構，對于我們的期貨公司也應該給它很好的發展條件，首先是在它總是的業務范圍中，要允許它除了從事期貨經紀基本的業務之外，還要考慮其它的。我們也希望通過修改條例，在政策法規上制度寬泛，為期貨市場下一步的發展提供更好的條件。

　　第四，中國的期貨市場的功能在逐步發揮。我們可以看到市場的參與面在逐步擴展，投資者數量不斷增加，企業利用和參與期貨市場的意識在不斷增強，套期保值的功能正在積極呈現出來，業務繼續進一步拓展和加深。這是從國內可以看到的現象。同時可以看到國內外期貨市場的連接和互動日益加強，像銅、大豆、玉米、白糖等等一些品種，在我們的交易當中，對國際市場的變化，反應已經非常敏感和連動性在增強。

　　國內期貨市場對國際市場的影響力在逐步增加，過去我們銅的交易可以說完全根據倫敦的情況，倫敦價起主導地位。但是在最近這一年多的交易當中，可以看到逐步進行互動，我們看到國外的評論或者跟倫敦交易所的同行進行交流的時候，都會主動告訴我們，連動性和相互影響力已經逐漸逐漸形成。期貨市場在促進產業結構調整，增強企業風險管理的能力，為大宗商品提供未來價格信息的方面，在逐步發揮著重要的作用，社會各界對期貨市場的了解、理解和支持也在逐步增加，應該說整個期貨市場的發展環境已經得到很大的改善，我們完全有理有相信在下一輪的發展當中，期貨市場會在中國市場經濟發展當中扮演著更大的角色。

　　國家進一步調整和明確期貨市場的份額，在今年3月份的全國人大會議上，溫家寶總理在政府工作報告當中明確提出，要積極穩妥地發展期貨市場。當然“十五”規劃的提法是“穩步發展期貨市場”，這五年來在期貨市場一直都是堅持發展方針，國務院也一直是堅持這樣的一個提法。但是今年的政府工作報告當中就明確在穩妥前面加上了積極兩個字。大家知道在我們的政府指導型的發展模式下，政府工作報告，總理提到了要積極穩妥地發展期貨市場，當中所含有非常重要的意義。我們認為要積極穩妥發展期貨市場，最重要的一方面要進一步加強市場的法制建設和市場監管，保證投資者的合法權益，提高市場的運營質量，來進一步促進市場的功能發揮。另外一個非常重要的含義是積極推進市場的改革，加快市場的整合，不斷增加市場交易品種，為市場的發展注入生機個活力。當前制約我國市場發展的主要因素還是市場比較弱小，市場的廣度和深度都遠遠不適應市場發展的需要，只有在商品期貨市場我們國家具有的鋼材和石油的品種，這兩個非常大的品種，到目前我們還沒有推出期貨交易，方面嚴重制約著我國期貨市場的發展影響力，在爭取大宗商品定價的話語權，這方面是我們非常重要的工作。怎么樣做？我們認為必須要通過積極、穩妥的發展政策和行動加以落實，我們才能夠真正使大宗商品具有定價的話語權。

　　我們國家是鋼鐵生產的消費和貿易大國，隨著我國工業化和城鎮化建設步伐的加快，鋼鐵的需求在相當時間內將保持穩定的增長，根據我國國情逐步發展鋼鐵市場，對于我國建成具有國際競爭力的鋼鐵強國是具有非常重要和積極意義的。發展鋼材期貨有利于完善鋼鐵行業市場體系和價格形成機制，更大程度發揮鋼鐵在資源配置中的作用，引導鋼鐵產業有序健康發展，同時為生產企業和用戶提供規避市場風險的工具，也加強和改善國家的宏觀調控。目前在國家尚未形成的世界鋼鐵期貨市場，能夠及早和運用我國在鋼鐵企業方面的優勢，積極發展鋼材期貨市場，必將增強我國的國際鋼鐵貿易的定價體系中的話語權。我們認為在眾多的鋼材品種當中，線材、螺紋鋼印為產量比較大、標準程度比較高，市場充分競爭，價格波動頻繁，而且非常劇烈，根據等等這些特點，都是比較適合開展期貨交易的，我們認為隨著鋼材市場價格逐漸趨于穩定，去年、前年漲得非常高，現在處于相對比較穩定的情況下，推出線材、螺紋鋼的時機比較成熟，希望能盡早開展這方面的期貨業務。

　　發展石油期貨市場對于謀求國際石油的定價權，建立石油的定價機制，對于維護我國的石油利益，具有重要的戰略利益。04年上海期貨交易所已經開始了石油的交易，為進一步推出其它的石油期貨品種積累寶貴的經驗，我們覺得隨著流通體制改革的推進，特別是根據我國加入世貿組織和對石油行業三年半的零售，五年半批發的承諾，我國石油零售行業已經對外開放，未來在2007年就要開始大規模批發行業，推出原油、汽油等一些成品油的石油系列期貨的時機應該說在逐步成熟的過程當中，期貨市場也應該加快準備，積極探索，爭取早日對出石油的期貨交易。

　　今后幾年將是我國期貨市場發展的關鍵時期，隨著期貨市場的發展，基礎的不斷夯實，期貨市場繼續發展的內部和外部環境逐步具備，我們要以科學發展觀為指導，圍繞實現十一五計劃提出的全面提高我國的綜合國力、國際競爭力和抗鋒線目標，認真貫徹國務院關于積極穩妥發展期貨市場的戰略決策，加快解決影響和制約期貨市場發展的這些問題，進一步提高市場的運行質量，使我國的期貨市場更好地為國民經濟服務。

　　謝謝大家！

　　提問 ： 我是專門做廣州有色金屬期貨的企業，今年我們受銅、鋁的沖擊很厲害，我們在規避鋒線，在銅材、鋁材方面抗風險的能力很弱，我們受到很大壓力，很多中小企業都關門了。我現在想問的問題是，剛才你提到在上海期貨交易所有原油、鋼材，我也了解上海是有同、鋁、可是沒有鋅，我們從國外進口鋅以外也在國內采購，在國內采購，也想在期貨這里做一些套期保值這一塊的業務，想問一下，今年有沒有計劃在國內有新的品種上市？

　　楊邁軍 ： 應該說上海期貨交易所的發展目標和發展的規劃當中，包括了這些重要的經營品種。但是具體的推出，他們都在做積極深入的研究，相對于銅和鋁來說，鋅比較小一些，小一些的商品可能在我們的市場組織、風險控制等等方面需要做一些更細致周到的安排。這些工作他們都在做，而且我想在比較成熟的情況下，會考慮推出這些品種。你的這個要求我想會滿足。

　　第一財經日報記者 ： 剛才您說《期貨交易管理暫行條例》將允許期貨經紀公司從事服務期貨業務以外的其它業務，能詳細介紹一下其它業務具體指什么業務？

　　另外，您剛才展望一系列期貨的金融品種，包括交易期貨和金融期貨。三年以來一直有業內人士對咱們新的上市程序表示一些異議，請問楊主任，證監會有沒有對新品種上市做一些限制？

　　楊邁軍 ： 先回答你第二個問題，關于品種的上市，一方面從市場發展的角度來看，應該充分考慮市場需求。但是要把宏觀經濟放在前邊，期貨市場發展的基本宗旨就是要服務和服從于國民經濟的發展。在這個過程當中，哪些品種適合開展期貨交易？哪些品種應該開展期貨交易？哪些品種在什么時候應該開展期貨交易？需要各方面充分地協商，達成共識，這樣才有利于品種的推出。這方面總體上我們認為應該要更加進一步地簡化這方面的程序，更加重視從市場來的需求。具體的我們也在做這方面的研究和改進。

　　第一財經日報記者 ： 期貨公司的業務范圍是什么？

　　楊邁軍 ： 一個完善的期貨公司的業務范圍，應該不僅限于經紀業務，應該可以進行自營的業務，應該對投資者進行培訓、咨詢等等。這方面應該說期貨公司都提出了很多要求，我們現在也在積極研究這些要求，希望通過條例的修訂能夠最終確定下來。一方面應該更多的業務允許期貨公司進行，但是相應的對它的監管應該跟上，否則會出現問題，兩方面工作必須要做。隨著《期貨條例》的修訂，會很快有答案的。謝謝！

　　提問 ： 何時推出黃金期貨，有無初步計劃？

　　楊邁軍 ： 黃金是一個重要的期貨品種，一方面可以看作是重要的一個金屬品種，是一個貴金屬。另外一方面它天然和貨幣有著關系。對它來說，期貨界包括期貨交易所也都在關注這方面的信息研究和其它方面的問題，目前還沒有一個明確的時間表。