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本月上海銅(資訊 論壇)在沉寂了近一個月后，再次上演精彩一幕。銅價在短短六個交易日內上漲三千余點，而 后在9.23受到多頭巨大獲利平倉壓力下，盤中回調了一千點。回顧本月銅市的再次走強，筆者認為其背后有更深層次的諸多原因，銅價飛上云霄，實屬厚積薄發。
首先，我們關注到，上海銅價自四月份以來，期貨價格開始出現了近期月份價格高于遠期月份價格的倒基差現象，并且自從四月底上海銅受到 國家整體資金調控而出現回調后，現貨市場價格往往都高于期貨現貨月份價格，既所謂的現貨升水，其盤中升水幅度在九月份也達到了一千點以上的歷史高價位。那么，從現貨市場對期貨市場這么高的升水狀態來分析，銅價在九月份的爆發無可厚非。那么，為什么上海銅市場會出現這么高的非理性的升水現象呢，分析其本質原因，主要是因為無論上海還是倫敦銅庫存現在都處于一個歷史相對很低的狀態。可以說，這次銅價的上漲，其實也就是一個對于庫存的炒做。
其次，今年中國經濟在國家宏觀調控下，軟著陸的效果還是不錯的，國家整體的經濟增長速度在這么大的動作下還是保持了一個很高的速度。那么我們可以得到的一個確定結果就是，中國這個全球第一大銅消費國的巨大消費仍是推動銅價再次走上三萬的主要動能，前期我們對于市場所謂隱性庫存的一些推論也再次證實了只是自己的一相情愿。我們現在得到的一些數據已經可以證實，自五月初開始，國外的一些基金買盤在國際股市沒有什么投資價值，美圓走勢又相對偏軟的情況下，已經開始再次選擇了銅這個品種。當時，我們對于國內的走勢偏弱可能出現了一些過于樂觀的情緒，國內看空的氣氛也是一浪高過一浪，但是，我們現在回想一下當時國內與外盤近兩千點的巨大差價，上海銅有什么理由會繼續往下走，我們畢竟是銅的消費國，也不是全球的第一定價國，歸根到底，我們還是要看著倫敦的走勢來做的。所以，國內在看到外盤走強于2500美金，空頭的日子已經開始比較難過了。
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上圖是國內現貨月份十月合約的近期走勢。從圖中我們可以清晰的看出，銅價自五月份探底后一直都維持在一個強勁的上升通道之中，并且自八月底開始加速。從價格上看，國內無論是現貨市場價格還是期貨價格都已經創了年內新高。圖形上，銅價已經運行出第五浪最后的上漲浪型。
現貨月份的獨領風騷已經直接限制了遠期合約的下跌空間，現在的我們只能認為遠期合約隨時都有補漲的可能，再也不能指望現貨合約在近期會有多大的回落。為什么說國內現貨近期不會有大幅的回落？
首先，從長遠看，四季度是歷年來的消費旺季，大家都該還記得去年國慶后銅價在1800美金的整體突破吧？其實今年國慶和去年國慶期間還是有很多相似處的，銅價都運行在一個相對高價位，市場涉銅企業壓力較大，外盤基金看多明顯等等。期貨經典技術分析的基礎就是歷史總是會不斷重演，我們對于今年銅價節后的上漲還是可以有較高期待的。
其次，說小一點，國內每逢長假，現貨市場的節前備庫和節后補庫后將直接對現貨價格產生強勁支撐。近期上海銅還有一個值得關注的焦點就是十月合約的交割。由于國慶長假的原因，十月合約的交易日已經所剩無幾。考慮到現在上 海交易所兩萬兩千噸的庫存，只可以交割四千四百手，那么以今日收盤一萬五千張的持倉量來看，近期十月合約還有近六千手(單邊3000手)的投機盤要被擠出來。注意！我們這里的分析只是對于十月合約理論上的一種交割分析，還是建立在上海庫存全部交割的基礎上，并且，我們后面馬上要面對的是十一月合約五萬多持倉。從目前國內空頭的成分來看，可以肯定的一定是多數為市場中的投機空頭，這些空 頭是根本沒有實貨交割基礎的，那么后市的擠倉行為最后極有可能從理論變為實際。
我們不否認，三萬的銅價是屬于歷史的高價位，從歷史上來看，這個價位的銅價也只能維持極短的時間。筆者認為，這個價位的銅價只適合商家套保回避風險，而個人投機者還遠未到建立空頭部位的時機，銅價此次的上漲源自現貨的緊缺，那么后市在現貨沒有得到根本的緩解下，我們對銅的看法也只能是順勢而為，拋空不宜！
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