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豆粕(資訊 論壇) 短期還不能過份看空期價
華南期貨研發(fā)中心 蘇東榮
近期連粕呈現(xiàn)低位整理行情，M501合約受到空頭打壓震蕩回落，期價下行伴隨成交萎縮，顯示空頭打壓力度有限，期價繼續(xù)下跌的空間有限，同時由于國內(nèi)大豆(資訊 論壇)供應(yīng)
較為緊張，大豆、豆粕現(xiàn)貨價格保持堅挺，對近期價格有支撐作用，短期有止跌企穩(wěn)跡象。
一、豆粕現(xiàn)貨價格強(qiáng)勢不改
24日，黑龍江地區(qū)44%蛋白豆粕集中出廠價格為2800-2900 元/噸，西部地區(qū)產(chǎn)量較少，最高價位為2950 元/噸。遼寧沈陽地區(qū)出廠價格為2950 元/噸，大連出廠2850 元/噸。河北及京津地區(qū)24日豆粕價格分布均勻，秦皇島地區(qū)集中出廠價格為2930 元/噸，為該地區(qū)最低價格，河北三河地區(qū)出廠價為2950 元/噸，霸州地區(qū)出廠價為2950 元/噸。山東內(nèi)陸地區(qū)豆粕出廠價格集中于2980-3000元/噸，博興地區(qū)出廠價格相對偏高，沿海地區(qū)出廠價格集中于2900-2920 元/噸。江蘇張家港地區(qū)44%蛋白豆粕出廠報價日前保持在2950 元/噸左右，江蘇南部其他地區(qū)出廠價格在2950-2960 元/噸之間，浙江地區(qū)出廠報價保持在2980-3000 元/噸。廣東地區(qū)豆粕出廠價格日前下跌至3150 元/噸左右，集中成交價格在3100-3120 元/噸之間，價格回落主要是由于北方地區(qū)產(chǎn)豆粕運(yùn)達(dá)廣東港口數(shù)量于近日出現(xiàn)明顯增長。四川成都、綿陽和重慶地區(qū)近日連續(xù)有豆粕運(yùn)達(dá)，但該地區(qū)豆粕價格依然保持在3800元/噸左右，目前外地產(chǎn)豆粕數(shù)量雖然已出現(xiàn)明顯增長，但與當(dāng)?shù)匦枨笙啾纫廊黄佟纳鲜鰯?shù)據(jù)可看出，豆粕現(xiàn)貨價格在全國范圍內(nèi)表現(xiàn)堅挺，四川地區(qū)更是達(dá)到3800元/噸左右，現(xiàn)貨價格強(qiáng)勢不改。
二、大商所指定交割倉庫倉單周報顯示庫存銳減
9月24日大商所指定交割倉庫倉單周報顯示，大連10個交割倉庫的倉單，由上周的6008張銳減至39張，注銷5969張；而豆粕1989張倉單全部注銷了。由于期現(xiàn)倒掛嚴(yán)重，想必倉單全部流入了現(xiàn)貨市場，只要近期美國CBOT大豆、豆粕期價有所配合，DCE市場可能醞釀著一波反彈行情。我們不妨拭目以待！建議投資者密切關(guān)注。
三、CBOT大豆、豆粕期價具備超跌反彈條件
近期CBOT大豆、豆粕期價呈現(xiàn)持續(xù)走弱行情。由于近期美國大豆產(chǎn)區(qū)統(tǒng)計已收割大豆單產(chǎn)維持很高水平，使市場預(yù)期美國今年大豆產(chǎn)量應(yīng)在30億蒲式爾以上，而不是美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期的28.4億蒲式爾，加重大豆現(xiàn)貨價格壓力，導(dǎo)致期價持續(xù)創(chuàng)新低，雖然周出口銷售量高于市場預(yù)期，但并沒有推動期價上行，短期可繼續(xù)關(guān)注美國大豆單產(chǎn)。由于CBOT大豆、豆粕期價自高位下跌以來沒有象樣的反彈，加之各項技術(shù)指標(biāo)顯示期價嚴(yán)重超跌，不排除CBOT大豆、豆粕期價出現(xiàn)反彈行情。
四、油廠停機(jī)限產(chǎn)封閉豆粕期價下跌空間
自9月上旬以來，大豆貨源趨緊的狀況越來越嚴(yán)重，國內(nèi)許多油廠都處于停機(jī)限產(chǎn)狀態(tài)中，尤其是沿海油廠，上半年大幅度取消進(jìn)口大豆合同，造成目前進(jìn)口大豆到港量驟減，另外國際貿(mào)易商對中國油廠的信任度大大降低，中國買家采購進(jìn)度不斷降低；同時豆粕庫存的不斷消耗，造成部分地區(qū)豆粕供應(yīng)呈現(xiàn)緊張局面，豆粕現(xiàn)貨價格一路走高，另外第四季度中國進(jìn)口大豆采購量有可能會下降，對國內(nèi)大豆和豆粕價格產(chǎn)生了利多支持。目前中國每年大豆需求為2200萬噸，而每年產(chǎn)量約為1600萬噸。由于國產(chǎn)油料作物無法滿足國內(nèi)市場的旺盛需求，巨大的供應(yīng)缺口已使得國內(nèi)油脂壓榨企業(yè)越來越尋求更多的進(jìn)口大豆。但2004年上半年由于受國內(nèi)需求持續(xù)低迷和國家宏觀調(diào)控的影響，致使眾多壓榨企業(yè)出現(xiàn)了較大程度的虧損，因此對于后期進(jìn)一步進(jìn)口大豆的采購行為也較為謹(jǐn)慎。進(jìn)口貿(mào)易上的糾紛一直以來是影響大豆價格的重要因素，自今年第二季度以來，由于國家有關(guān)部門加強(qiáng)了檢驗檢疫環(huán)節(jié)的控制和國內(nèi)油脂加工行業(yè)需求萎縮，導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量銳減。同時6、7月份由于中國買家毀約產(chǎn)生貿(mào)易糾紛之后，由于合同糾紛問題遲遲得不到解決，一些國外供應(yīng)商已準(zhǔn)備聯(lián)合抵制向中國出口大豆，這將導(dǎo)致沿海各大油廠出現(xiàn)暫時性的豆源短缺現(xiàn)象。目前國內(nèi)部分油廠尤其是沿海油廠，將繼續(xù)面臨進(jìn)口大豆貨源緊張的局面，因此進(jìn)口貿(mào)易上的糾紛將使得國內(nèi)大豆市場由于大豆供應(yīng)的減少將對大豆價格起到了積極的提升作用，由此封閉豆粕期價短線下跌空間。( 華南期貨研發(fā)中心 蘇東榮)
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