一德期貨：9月27日農產品日報分析

　　連豆連粕： 低開高走

　　CBOT走勢：美國時間9月24日周五，承接隔夜電子盤小幅下跌走勢，當天CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約低開2-3美分，盤初即連續第五天跌破前日低點，全天期價始終處于穩步下行當中、鮮有反彈，最終各合約以下跌12-14美分收盤。11月合約開盤535美分，最高535美分，最低523美分，收盤523 1/2美分，下跌14 1/4美分；1月合約開盤543美分，最高 543美分，最低531美分，收盤531 1/4美分，下跌14 1/4美分。

　　大連市場：今天大連市場大豆豆粕(資訊 論壇)早盤低開，之后呈震蕩上揚的走勢，最終收盤時漲跌互現。其中A0501早盤以2648點開盤，盤中最高到2671點，最低到2641點，終盤收于2666點，比昨天結算價小漲7點。M0501早盤以2321點開盤，盤中最高到2344點，最低到2317點，終盤報收于2338點，小漲1點�？偟膩砜矗�今天各主力月合約的成交都較清淡，各主力月合約的持倉量增減不一，變化的幅度都不是很大。

　　基本面分析：人們對美國大豆的增產預期仍然是當前市場的主要利空因素。一些私人機構預測今年美國大豆產量將超過30億蒲式耳，期末結轉庫存高達4億蒲式耳。與此相比，美國農業部9月份報告預測的產量數字為28.36億蒲式耳、期末庫存為1.9億蒲式耳。天氣方面，周末期間美國大豆主產區將繼續以干燥天氣為主，預計未來幾天內天氣狀況保持理想，對大豆作物的收割非常有利。交易商預計，截止本周日美國大豆收割完成進度將達到15-16%，前一周為8%。其它方面，當天有傳聞稱中國本周新購進3-5船美國大豆。另據傳聞稱，美國密西西比河港口有兩船準備發往中國的大豆因受法院扣押威脅而被取消。

　　據CFTC公布的持倉，截止9月21日是(本周二)基金持有CBOT大豆期貨凈空單32339張，較前一周增加6272張。兩周內，基金大豆凈空單增加了近1.3萬張。預計截止本周五，基金大豆凈空單應在3.8萬張左右。

　　技術分析：大豆、豆粕主力月合約今天的走勢仍呈空頭排列，從均線系統上來看，連豆和連粕短期內走勢還是以走弱為主。

　　操作建議：在美盤影響下，今天大連市場早盤低開，但盤中一度走高，預計后市連豆和連粕市場還會以震蕩的走勢為主。建議投資者以短線操作為主。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)： 小幅下跌

　　CBOT走勢： 昨日CBOT玉米(資訊 論壇)和大豆再次走弱，令CBOT小麥承壓。另外，市場上也鮮有新的利多消息刺激，導致CBOT小麥收盤走弱。北美風險管理公司的一名分析師稱，CBOT小麥盤面受鄰盤玉米和大豆影響更深些，自身基本面影響不大。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場呈低開低走、小幅下跌的走勢。其中WS501早盤以1869點開盤，盤中最低到1853點，最高到1872點，終盤收于1855點，小跌1855點；WT411早盤以1771點開盤，盤中最高到1772點，終盤報收于最低到點1764點，下跌9點�？偟膩砜矗�今天各月合約的成交較活躍，各月合約的持倉量有小幅的減少。

　　基本面分析：埃及國家商品采購總局購買了54萬噸小麥。阿根廷是本次交易的主要出口商，出口量為24萬噸。美國向埃及出口了12萬噸。其余的由法國和澳大利亞提供。美國此次沒有向埃及的出口量沒有占到總交易量的一半，多少令市場有些不快。

　　據農業部公布，阿根廷的小麥7月份出口量比去年上升了33%。美國農業部估計阿根廷2003-04小麥的出口量將達到750萬噸。2004-05小麥的出口量將達到850萬噸。

　　另據歐洲方面的消息稱，歐盟的小麥產量將比去年增加20.7%。

　　綜合分析：總體來說，今天鄭州小麥市場的走勢還是較弱，預計后市短期內還是有可能會以小幅震蕩走低的走勢為主。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：先漲后落

　　國際市場：NYBOT棉花期貨上周五在投機性及貿易拋盤強力打壓下巨幅收低。12月期約收盤下挫1.80美分至47.02美分/磅。9月24日Cotlook A(FE)指數為54.00美分/磅，合人民幣11459元；Cotlook(NE)指數為55.55美分/磅，合人民幣11782元。9月24日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為45.09美分/磅，下跌1.78美分。

　　國內現貨市場：今日全國棉花交易市場儲備棉競買共成交2000噸，成交價全部為13100元/噸的最高限價。

　　全國優質棉基地科技服務項目組的現場調查顯示，河北、山東地區的棉花收購價格正在顯著回升。山東夏津籽棉出售價逐步走高。從9月初2.2-2.4元/斤，逐步走高，到23日達到2.6-2.8元/斤，逼近國家儲備價13100元/噸。

　　中國棉花價格指數(CC Index)顯示，河北省229級和329級分別為14067元/噸和13462元/噸，與上一日持平，429級12600元／噸，漲33元，527級11700元／噸，漲140元。山東省429級12370元/噸，漲100元；浙江省429級12250元/噸，漲50元。

　　9月24日Cncotton A指數(328)13152；9月27日CC Index(328)報13136元/噸。9月24日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報54.00美分/磅，合人民幣11424元，澳棉到港價格(328級)64.50美分/磅，合人民幣13606元。

　　鄭州期貨市場：今日鄭州棉花期約未受NYBOT棉花下跌的影響，CF501合約早盤低開走高，但下午在多頭回吐的影響下，期價收跌。CF501合約成交47292手，持倉減少至23316手，最終以13365收盤。CF411合約收盤在13705，走勢強于CF501合約。

　　綜合分析：從技術圖形來看，均線多頭排列，市場底部越來越明朗，有可能出現一個不規則的大雙底形態。估計本周鄭棉價格仍將繼續震蕩走高。

　　操作建議：如有回調可做多CF501合約，短線止損提高至13100。

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　　大連玉米:大幅下跌

　　CBOT走勢：受預期增產影響繼續下跌CBOT玉米期價上周五繼續收低，12月、3月和5月玉米合約再次創出近期新低，分別為2.05美元、2.16美元和2.22 1/2美元。市場對預計產量增加的利空還沒有完全消化，投機商拋盤仍舊是引導市場走弱的因素。

　　大連市場：大連市場上玉米期貨價格今日全線走低，C0501合約開盤1175，最高沖到1184，收盤在1158；C0505合約跌幅更大，收盤在1159。兩個合約的成交量分別是34672和81988手。C0505合約持倉增至64722手。

　　基本面分析：本月24、25日吉林舉行的今年首次庫存陳糧交易活動上，玉米成交237083噸，最高價1200元／噸，最低價1080元／噸，平均成交價為1099.58元／噸。國內現貨價格還在下跌，近日大連港口的二等編織袋裝玉米價格降到1260元／噸，三等玉米平艙價已降至1240元／噸；廣東港口的二等玉米平艙價已降至1340元／噸，而且庫存較大。隨著新作玉米的上市，無論美國還是中國的玉米價格都面臨著豐收造成的季節性壓力，因此玉米期價還有下跌趨勢。

　　技術分析：CBOT玉米價格繼續運行在下跌通道，連創新低說明仍有下跌空間。大連市場上周五只是短期止跌，中期走勢將是追隨CBOT玉米的下跌而下跌。

　　操作建議：短線以做空為主，1185是短空止損點。

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