大豆主產(chǎn)區(qū)豐產(chǎn)：空頭歡喜多頭堪憂

　　□鵬鑫期貨 羅華

　　九月上旬以來，連豆震蕩走低，特別是上周五開始的連續(xù)三天時間，連豆不堪重負，連日暴跌，以連豆主力A501合約為例，昨日報收2654元/噸，最近三天每噸下跌100余元。季節(jié)性壓力是連豆不堪重負的主要原因。

　　季節(jié)性壓力增大

　　今年九月下旬，我國大豆(資訊 論壇)產(chǎn)區(qū)將迎來大豆收購高峰。據(jù)官方預(yù)測，今年我國大豆產(chǎn)量預(yù)計達到創(chuàng)紀錄的1800萬噸，高于去年的1540萬噸。供給量大幅增加，各大油廠觀望心理較強，開始放緩了大豆采購速度。特別是南方依賴進口消費的大部分油脂企業(yè)，經(jīng)歷今年4月份國際國內(nèi)大豆價格暴跌之后，損失慘重，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，采購明顯下降；此外國家實施宏觀調(diào)控，放貸資金收縮，導致國內(nèi)油廠采購興趣減弱。因此在今年大豆收購旺季即將來臨之前，油廠加緊消耗大豆庫存，相應(yīng)減少在市場上的采購量，現(xiàn)貨價格回落。

　　國際上，以美國為例，歷年的九月下旬至10月上旬是美國大豆收割的高峰期。本周一，美國伊利諾斯州中部的現(xiàn)貨價格已經(jīng)開始下跌，當?shù)卮蠖辜庸�廠提供的大豆收購價格比上周五下跌了9-12美分，基差報價從持平到下跌3美分不等；美灣地區(qū)，大豆報價也比上一交易日下跌了8.25美分。

　　隨著季節(jié)性壓力增重，加之美國近期收獲天氣良好，大豆單產(chǎn)報告好于預(yù)期，CBOT大豆價格自9月初開始連續(xù)下跌，主力合約由9月1日的最高點652美分/蒲式耳跌至昨日的最低點542.4美分/蒲式耳，跌幅為16.87%。

　　食用油供應(yīng)增加

　　國內(nèi)食用油供應(yīng)量大幅度增加是對近期大豆價格構(gòu)成壓力的重要因素。據(jù)國家商務(wù)部近日發(fā)布的一份報告稱，今年國內(nèi)食用油供應(yīng)預(yù)計增加到2000萬噸，而消費預(yù)計為1700萬噸。中國在今年前八個月內(nèi)進口了449萬噸食用油，年比大幅增長了43.4%，其中豆油進口量大幅上升是食用油增加的主要原因。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月份期間的豆油進口量年比增長98.2%，達到了180萬噸。因此，盡管今年前八個月大豆進口年比下降了15.1%，但由于豆油供應(yīng)增加，大豆價格壓力較重。

　　除此之外，今年國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量因播種面積增加提高了9%，達到1190萬噸。油菜籽供應(yīng)增加對大豆價格無疑構(gòu)成壓力。

　　港口庫存水平高

　　港口庫存水平提高也是導致國內(nèi)大豆價格回落的重要原因之一。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1月至9月上旬全國進口大豆到港總量為1221.06萬噸，與上年同期的1590.50萬噸相比減少369.44萬噸；同期國內(nèi)進口大豆壓榨總量為1202.77萬噸，較上年同期的1407.64萬噸減少204.87萬噸。9月上旬，國內(nèi)進口大豆庫存總量227.49萬噸，較8月末的256.11萬噸減少28.62萬噸。與上年同期的323.55萬噸對比減少96.06萬噸。

　　據(jù)了解，日前進口大豆分銷商的銷售壓力較大，主要是因為今年九月份進口大豆到港量較多，超出市場早先預(yù)期。另外今年國內(nèi)新大豆即將上市，供應(yīng)量逐步增加，加之近期CBOT大豆價格連續(xù)走低，銷售成本高抑制市場購買心理。根據(jù)美國、南美裝船情況跟蹤和各港口及廠商提供的最新消息，初步預(yù)計9月份我國進口大豆到港量約為28船160萬噸左右，高出8月末預(yù)測4船20萬噸，其中9月中旬會有10船約60萬噸進口大豆到港，而9月中旬國內(nèi)進口大豆壓榨量卻只有60-65萬噸，至9月中旬末國內(nèi)進口大豆庫存預(yù)計增加到220～230萬噸。因此，隨著新豆陸續(xù)上市，庫存銷售壓力增大，連豆難免承壓。

　　隨著國內(nèi)新豆收割上市的高峰期日益臨近，連豆受到的季節(jié)性壓力也將隨之增重。筆者認為，最近連續(xù)三天回落還僅僅是連豆季節(jié)性下跌的開始。

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