一、(CU、AL)：滬鋁(資訊 論壇)繼續盤整

　　過去一周，倫敦鋁本周初段在1650附近獲得支撐以后，期價逐步反彈到1680附近，整體走勢依舊維持高位震蕩格局。滬鋁本周基本延續上周盤整格局，AL411合約期價基本上維持在15900-16100之間窄幅波動。均線系統上，5、10日均線逐步粘合、走橫，表明市場短期走勢處于橫向整理當中。周K線形態上，最近三周的交易實體均落在15900-16100的窄幅區間

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里，橫盤特征明顯；從趨勢上看，屬于8月回升以來的持續形態。

　　從目前市場來看，由于受到成本的支撐以及消費買盤逢低吸吶的支持，整體回調幅度不深，下調的速度也會比較緩慢。此外，當前滬鋁市場缺乏投機資金參與，期價與現貨價格保持著高度的連動性，現貨價格的相對穩定給期價構成了良好的支撐，國內庫存的變化情況在很大程度上決定了后市去向。

　　總得來說，短期內滬鋁期價調整的格局仍將維持，由于今年以來氧化鋁的價格整體大幅上移、電價的上提使得原鋁生產成本較去年大幅提高，當前滬鋁價格仍然掙扎在其生產成本附近，下行的空間會比較有限。中線趨勢上仍將保持易漲難跌的局面，操作上建議等市場回順以后再尋找新的買點。

　　國際期貨 廣州營業部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)：區間振蕩

　　今日天膠開盤后緩慢爬升，午盤接近尾市時沖高回落。主力和約411開12315，收12380，漲5點。技術上，今日主力又以中陽線報收，回補了昨天的陰線，期間曾上沖至20日均線，但在10日均線處仍有壓力，在短期均線仍對期價形成壓制的情況下，依舊定位為區間振蕩。操作上，暫觀望。

　　中國國際廣州營業部

　　三、大豆(資訊 論壇)：周評

　　周五美國農業部的報告終于出臺了,從報告的內容來看仍偏向于利多,但報告的利多并未對市場構成有力的支撐,當日CBOT黃豆各合約期價以下跌7-18美分報收,從上周CBOT黃豆整體走勢來看仍顯疲軟,價格不斷的走低,黃豆11合約周收盤價573.0美分,較周開盤價下跌37.5美分.而國內連豆豆粕(資訊 論壇)市場上周中也同樣的已走低報收,A0411周收盤2784較周開盤價下跌27元,周成交648406 手，總持倉173194手,M0411合約周收盤2523較開盤跌47元,成交708866手,持倉61198手.

　　國際國內市場情況: 本周中美國農業部分別公布了農作物生長進度表報告,周出口檢驗,銷售報告,及9月份的月度供需報告,從以上報告的內容來看并未對市場產生利空的影響, 農作物生長進度表報告大豆作物良好率為62%，較前一周下降了2個百分點。月度報告中，美國新豆產量由上月的28.77億蒲式耳下調至28.36億蒲式耳，低于市場預測的29.04億蒲式耳的平均值；美國新豆結轉庫存雖仍維持上月的1.9億蒲式耳水平不變，但仍低于2.03億蒲式耳的預測平均值。只不過世界大豆庫存由上月的5020萬噸上調至5154萬噸，同時將中國大豆進口預測數字由上月的2300萬噸下調至2250萬噸，但整體來看仍偏向于利多。雖如此但價格仍在走低，介于這種情況筆者認為：其一交易商對后期天氣的預期良好，其二，雖大豆產量再度調低，但仍然是次高產量，面對主要消費市場需求不旺，有顧慮。因此對CBOT黃豆期價構成作用，挫傷了交易商的買入積極性。而國內的走弱一定程度上也受到了外盤的影響，其次是雖近期現貨粕價有所提高，但需求商的采購積極性并不高，成交仍顯疲軟，壓制了豆粕價格的走高。那么后期就要看終端消費市場的情況如何，能否繼續支持粕價走高。再次是中國壓榨企業后期的采購動態，據今年前幾個月的大豆進口數量統計，估計九月份的國內大豆整體供應不會缺乏。9月份后的供應會怎么樣？首先國內大豆是無法滿足國內需求，何況還是非轉基因豆。其次是運輸等因素均對后期大豆產生潛在利多支撐。

　　技術形態分析：從本周A0501及M0501合約的周K線圖上來看，均收出四周以來的陰線，期價目前仍運行于5，10周均線之上，M0501合約期價本周最高探至了21周均線附近受壓回落。而從兩合約的周KD指標看在徘徊區內拐頭向上運行，周MACD指標綠柱縮短，從周線圖上看來近期內仍有可能上沖，但由于日線的走弱，建議交易商保持謹慎持多心態。

　　操作建議：A0501，M0501合約可將部分多頭轉至11月合約謹慎持有。　

　　　 中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥(資訊 論壇)：鄭麥繼續下探調整

　　鄭經過4天的震蕩整理后，今日繼續大幅下探調整，交易重心下滑迅速，交投平淡，強麥(資訊 論壇)501合約以1883開盤，上沖1886，下探1871，收于1872，以大陰線報收于10日均線之下，持倉量縮至99342手；整日行情表現為縮量下跌的走勢。

　　國家發改委強調，2004年的糧食增產是在糧食產量連續下降情況下的恢復性增產，糧食供求仍有缺口，各地區各部門要高度重視、認真做好糧食收購工作，不可掉以輕心。各地要抓緊充實地方儲備和商業周轉庫存，增強政府調控能力。但由于糧食收購貸款的發放工作一直沒有得到很好的落實，收儲工作沒有得到有效的加快，即使目前國內面粉需求走旺，小麥價格跟漲，市場依然沒有出現預期的升溫。資金的匱乏使得各地庫存只有采用拋售陳糧來周轉庫存，而根本達不到補庫的效果，同時也抑制了糧價的上漲。麥價也不例外，會再次下探繼續深度調整的可能性較大。

　　操作建議：持幣觀望！

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅(資訊 論壇)：期銅收高，受空頭回補激勵

　　LME基準三個月期銅收高，受美元走軟引發的空頭回補激勵。美元在美國8月生產者物價指數意外下滑后走軟。美國8月生產者物價指數(PPI)下滑0.1%,原預期為成長0.1%,這促使美元賣盤涌現。三個月期銅走堅至每噸2,795美元,周四晚場綜合交易收盤報2,753。盤中交投區間為2,738-2,802。期銅收堅，帶動其他金屬走高。

　　三個月期鋁漲至1,705美元,周四收報1,672。三個月期鉛報889/90美元,高于周四收盤時的879。三個月期鋅升8美元,報982。三個月期鎳由12,000美元升至12,175。三個月期錫漲100美元,至8,950/975。

　　六、CBOT大豆：大豆收低，受良好天氣因素影響

　　CBOT大豆期貨周五收低，此前美國農業部削減其2004-05年度美國大豆產量預估。　CBOT大豆期貨各月合約每蒲式耳收低5-3/4美分至18-1/4美分不等。9月合約下滑18-1/4美分,報5.63美元；11月合約跌10美分,報5.72美元。CBOT豆粕期約每短噸收低1.30美元至2.80美元不等。9月合約跌1.90美元,報170.30;12月合約下滑2.50美元,報167.80。CBOT豆油期約每磅收低0.12美分至0.39美分。9月合約下滑0.15美分,報24.60美分;12月合約下滑0.33美分,報23.36美分。

　　美國農業部預期2004年美國大豆產量將達到28.36億蒲式耳,低于分析師平均預期的28.83億，8月時預估為28.77億。美國農業部在其報告中，提高2004/05年全球大豆年末庫存預估至5,150萬噸,原最初預估為5,020萬噸。同時預期美國2004年大豆平均單產將達到每英畝38.5蒲式耳。美國農業部調低中國大豆進口至2250萬噸，低于8月時的2300萬噸。

　　但農業部預估僅給市場帶來初步支撐,受良好天氣因素影響，大豆仍然收低。天氣部門預測稱未來兩周氣候溫和和土壤濕度充足,這是適于作物的理想天氣。

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