一、(CU、AL)： 滬鋁(資訊 論壇)維持盤整格局

　　滬鋁期價經(jīng)過8月的回升以后，最近兩周基本上維持在15900-16200之間展開盤整，價格幾次下調(diào)都在15900獲得良好的支撐，盤面呈現(xiàn)出較強的抗跌性，成交方面依然顯得較為冷清。周四，AL411合約以16010開盤，全日期價圍繞在15940-16040之間窄幅震蕩，尾市以15980報收，價格回落20點，全日僅成交3746手，盤面十分冷清。

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　　均線系統(tǒng)上，5、10日均線逐步粘合、走橫，表明市場短期走勢處于橫向整理當中。周K線形態(tài)上，最近三周的交易實體均落在15900-16100的窄幅區(qū)間里，橫盤特征明顯；從趨勢上看，屬于8月回升以來的持續(xù)形態(tài)。

　　從目前市場來看，由于受到成本的支撐以及消費買盤逢低吸吶的影響，整體回調(diào)幅度不深，下調(diào)的速度也會比較緩慢。此外，當前滬鋁市場缺乏投機資金參與，期價與現(xiàn)貨價格保持著高度的連動性，現(xiàn)貨價格的相對穩(wěn)定給期價構(gòu)成了良好的支撐，國內(nèi)庫存的變化情況在很大程度上決定了后市去向。

　　總得來說，短期內(nèi)滬鋁期價調(diào)整的格局仍將維持，影響鋁價的后期走勢的各方面因素仍然較為“隱晦”，滬鋁價格能否繼續(xù)回升還有待進一步確認。然而，由于今年以來氧化鋁的價格整體大幅上移、電價的上提使得原鋁生產(chǎn)成本較去年大幅提高。當前滬鋁價格仍然掙扎在其生產(chǎn)成本附近，下行的空間會比較有限。中線趨勢上仍將保持易漲難跌的局面，操作上建議等市場回順以后再尋找新的買點。

　　國際期貨 廣州營業(yè)部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)： 橫盤走弱 走勢相對偏空

　　在滬膠連續(xù)兩天反彈上漲之后，今日在橫盤整理之后尾市下跌。早盤期價小幅低開一直窄幅震蕩，在收盤前的最后五分鐘期價出現(xiàn)跳水式下跌。RU411合約尾市報收12295點，下跌85點，成交量相對昨日減少一半至11774手，持倉量減少1250手至51408手。

　　現(xiàn)貨市場國內(nèi)小幅反彈，國際相對維持弱勢。今日交易結(jié)束，海南五號標膠成交855噸，均價上漲23至 12087元/噸；云南五號標膠成交142噸，均價上漲63至12000元/噸；從海南、云南較小的成交量來看，現(xiàn)貨商對于橡膠的價格持觀望態(tài)度的人較多。市場整體成交量大幅減少。

　　泰國一交易商周三表示，未來幾日內(nèi)，利好的天氣狀況將擴大泰國橡膠的 供應量，且無海外買家買進泰膠，泰國橡膠價格有望跌落。泰國出口商表示，近日來大部分橡膠種植區(qū)內(nèi)無降雨，天氣狀況利好帶動供應量的增加。周四泰國3號皺紋煙膠片F(xiàn)OB報價為每公斤1227美元/噸。20號標準塊狀膠的FOB報價持穩(wěn)于每公斤1165美元/噸。

　　東京橡膠市場，在連續(xù)三日下跌之后，期價也出現(xiàn)反彈。橡膠連續(xù)合約期價在135日元/公斤受到技術(shù)性支撐，出現(xiàn)上升。而價格技術(shù)面仍舊處于中期下跌格局，近期美元、日元匯率的震蕩使得交易商交投并不活躍。市場現(xiàn)貨面的壓力仍舊較大，短期期價將考驗135一線支撐的有效性。

　　滬膠圖形：價格出現(xiàn)技術(shù)性反彈之后，開始出現(xiàn)縮量下跌走勢。而且今日價格在橫盤較長時間后，出現(xiàn)的快速下跌。期價重新回到均線系統(tǒng)之下，繼續(xù)受到壓力。而從價格減倉下跌的走勢可以看出，市場多方的信心相對開始減弱，而成交量的大幅減少同時也顯示了空方的謹慎性。技術(shù)指標KDJ在中性區(qū)域運行，市場短期可能在成交、持倉量沒有大幅增加之前，維持震蕩走勢。

　　綜合來看：現(xiàn)貨市場在大幅下跌之后出現(xiàn)反彈，滬膠技術(shù)性反彈之后開始縮量下跌。9月份的基本面相對偏空的格局依然存在，期貨市場價格在反彈之后可能繼續(xù)向下尋找支撐，構(gòu)筑中期走勢的一個底部。目前多空態(tài)度謹慎，價格面臨震蕩。順勢而為投資者，繼續(xù)保持謹慎空頭思維，少量空頭跟蹤。

　　中國國際廣州營業(yè)部 張智超

　　三、大豆(資訊 論壇)：沖高回落

　　美豆收583，無變化。連豆、連粕沖高回落，午盤后更是急速下挫，最后幾乎最低報收。連豆主力501開2752，收2723，跌26點。連粕主力411開2592，收2558，跌27點。技術(shù)上，今日均以中陰線報收。其中連豆收于10、60日之下，回補前期2750的缺口；而連粕在10日均線處有所支撐，并未完全跌破上周的2550的平臺，趨勢明顯較連豆強。操作上，連豆多頭換為連粕多頭繼續(xù)持有。　

　　　 中國國際廣州營業(yè)部 黃兵

　　四、小麥(資訊 論壇)：鄭麥震蕩下滑整理

　　今日鄭麥震蕩下滑，強麥(資訊 論壇)501合約以1890開盤，上沖1894，下探1880，收于1883，以陰線報收于5日均線之下，交投較為活躍，成交量達44660，持倉量101546手；行情依然受到1880平臺的有力支撐，漲勢格局沒有受到太大的影響。整日行情表現(xiàn)為縮量下滑的走勢。

　　近期，國內(nèi)面粉需求走旺，價格上揚走強；小麥現(xiàn)貨價格也起步跟上，平均每噸上漲20～30元，小麥現(xiàn)貨升溫迅速，加上運輸費用的提高，麥價將會繼續(xù)保持易漲難跌的格局。

　　操作建議：多頭持有

　　中國國際廣州營業(yè)部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅(資訊 論壇)：期銅合約收高,受空頭回補提振

　　LME期銅周四收高,受消費者買盤及空頭回補提振，市場交投淡靜。3個月期銅收報2,753美元,脫離稍早觸及的低點2,720美元,周三收盤報2,735美元。期銅受到南秘魯銅公司下屬兩銅礦罷工的支撐。交易商表示，期銅突破的近期的阻力位2,750美元，下一阻力位料為2,780美元，期銅的支撐位在2,715美元。

　　3個月期鋁持平于1,672美元。3個月期鎳下滑150美元至12,000美元。盤中期價一度跌至11,800美元,為逾三個月來最低。3個月期鋅收漲2美元,報于974美元。3個月期鉛收升4美元，報于879美元。3個月期錫收漲150美元,報于8,900美元。　

　　六、CBOT大豆：大豆期貨收低，盤中交投遲滯

　　CBOT大豆期貨周四收疲，盤中交投遲滯。交易商在周五美國農(nóng)業(yè)部公布9月產(chǎn)量數(shù)據(jù)前整理部位，市場傳言美國早期大豆收割將高于平均水平。CBOT大豆期貨每蒲式耳收低3美分至持平不等。9月合約收低1/4美分至5.81-1/4美元；11月合約收低1-1/2美分至5.82美元。CBOT豆粕(資訊 論壇)期貨每噸收高60美分至收低1.40美元不等。9月合約收高30美分至172.20美元；12月合約收低40美分至170.30美元。豆油期貨每磅收高0.15美分至收平不等。9月合約收高0.02美分至24.75美分；12月合約收高0.07美分至23.69美分。

　　交易商表示，美國中西部溫暖干燥的天氣有利于大豆在結(jié)莢灌漿期的生長，同時打壓大豆期貨市場。

　　市場等待美國農(nóng)業(yè)部將于周五1230GMT公布的美國及世界作物供需數(shù)據(jù)。分析師預估，美國2004年大豆產(chǎn)量將為28.83億蒲式耳，高于上月28.77億蒲式耳的預估，且僅略低于2001年的28.91億蒲式耳。去年美國大豆產(chǎn)量為 24.18億蒲式耳。

　　中國壓榨商新的買興支撐CBOT大豆期貨市場。中國為全球第一大大豆消費國及最大的美國大豆買家。

　　CBOT9月大豆壓榨利潤上升1.13美分至69.84美分/蒲式耳；11月/10月價差收低0.26美分至53.47美分。

　　鄭州商品交易所6月25日期貨主力品種走勢點評