一、(CU、AL)：做多熱情下降，滬鋁(資訊 論壇)下調(diào)

　　隨著美元指數(shù)近日出現(xiàn)的強勁反彈，倫鋁期價明顯受到壓制，在前期高位附近上行受阻后，近日期價逐步下調(diào)，25日下跌20美金收1692。滬鋁經(jīng)過前期的連續(xù)上漲后,最近兩天開始出現(xiàn)回落。早盤主力合約AL411以16030開盤，稍作上摸，在5日線16070受到壓力后期價開始緩慢下探，最終在10日均線上獲得支撐，盤中最低下探至15930，尾市以15970報收，下

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跌80點，全日成交18306手，持倉延續(xù)昨日的下降勢頭，減少1038手至40506手。

　　技術(shù)圖形上，由于過去幾周期價沿著5日均線一路攀升，使得短期均線系統(tǒng)處于多頭排列當中，只是均線間顯得過于發(fā)散，技術(shù)上有調(diào)整的需求。今日期價維持在5日線與10日線之間整理，下檔支撐較前期明顯減弱。KD指標在80上方出現(xiàn)交頭，表明當前價格有開始調(diào)整的跡象。

　　國際方面：紐約8月25日消息：據(jù)鋁業(yè)協(xié)會的初步估計，2004年上半年美國和加拿大鋁生產(chǎn)商的凈 出貨額和進口額已經(jīng)上升到122.2億磅，比去年同期增長6.8%。該協(xié)會8月報告顯示， 上半年運往美國和加拿大市場的鋁出貨額達到113.1億磅，同比增長7%。其中，鋁軋 制品的出貨量為85.4億磅，同比增長9.8%。6月當月，總出貨額達到20.9億磅，增長 7.6%；國內(nèi)出貨額19.4億磅，增長9.8%，鋁軋品出口額增長14.4%，達到15.2億 磅。

　　今年上半年，鋁出口額(除去邊境貿(mào)易)達到14.3億磅，同比增長7.3%。而進口額達 到24.1億磅，同比增長8.3%。6月當月，鋁出口額下跌至2.4億磅，跌幅7.1%；進口 額上漲35.5%，達到5.16億磅。今年6月，生產(chǎn)商存貨為32.1億磅，環(huán)比增長1.6%， 同比下降1.9%。其中鋁廢料存貨為5.75億磅，環(huán)比下降3.2%，同比增加10.2%。

　　以上數(shù)據(jù)表明，國際消費依然保持著良好的勢頭，這將對LME鋁價構(gòu)成良好的支撐。國內(nèi)方面，由于上半年不少鋁廠高買了大量的高價氧化鋁，再加上國家宏觀調(diào)空，生產(chǎn)資金出現(xiàn)緊缺的現(xiàn)象比較普遍。最近幾周鋁價回升，盡管還沒有完全回到成本以上，但不少企業(yè)為了解決生產(chǎn)資金的問題而開始拋售鋁錠的不在少數(shù)，從而使得鋁價的進一步上行空間受到限制。操作建議投機多頭可考慮先行離場，等回順以后再尋找買點。

　　操作建議：多頭持有，AL411止損位設(shè)在15900。

　　國際期貨 廣州營業(yè)部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)：低開高走 進入震蕩行情

　　25日膠價呈現(xiàn)出低開低走勢頭之后，今日市場出現(xiàn)增倉走強的態(tài)勢。全天交易看多頭的在市場占據(jù)相對的優(yōu)勢，價格低開之后一度震蕩上漲，在下午短期獲利盤出逃之后，價格依舊報收于高位。RU411合約報收12600點，成交量小幅減少至18116手，持倉量增加558手至46774手。

　　基本面：國內(nèi)現(xiàn)貨銷區(qū)青島和天津價格下跌100至12800元/噸，其余地區(qū)價格在12800-13000元/噸。

　　云南2004年有20000余畝橡膠林受到病蟲害的影響可能出現(xiàn)大量減產(chǎn)，據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，2004年1～6月，由于橡膠大面積遭受蚧殼蟲害，西雙版納州干膠產(chǎn)量比去年同期減產(chǎn)11.5%。這也使得在銷區(qū)弱勢的同時，云南產(chǎn)區(qū)今日價格止跌反彈10元/噸。

　　國際現(xiàn)貨市場： 8月26日泰國橡膠官方午盤FOB現(xiàn)貨RUSS3號膠的報價在1242美元/噸，STR20號標膠報價在1163美元/噸，與前期相比價格并無較大變化。

　　國際期貨市場：由于東京橡膠盤現(xiàn)貨月交割，市場短期內(nèi)交投氣氛清淡，市場出現(xiàn)縮量下跌走勢，橡膠連續(xù)期價今日報收135.4下跌2.7日元/公斤。近期國際市場原油價格的下跌增加了市場看空氣氛，短期內(nèi)價格將會向132.1的低位尋找支撐。

　　滬膠技術(shù)面：今日RU411主力合約報收陽線，價格收復(fù)了昨日下跌大部分失地。期價今日在5日均線受到支撐，同時在60日均線處受到壓制，后期價格將繼續(xù)嚴整12600以及60日均線的技術(shù)性支撐和壓力。成交量的減少和持倉量的增加，同時也顯示出價格在反彈性上漲之后，市場出現(xiàn)的分歧價格進入橫盤震蕩的走勢。

　　綜合來看：云南的自然災(zāi)害短期內(nèi)改變了一直相對偏空的基本面，市場的炒作因素正在增加，同時由于市場技術(shù)面進入反彈之后的震蕩，目前多方占據(jù)相對優(yōu)勢，筆者建議投資者持倉一定少量，不應(yīng)該超過總資金的10%比例，對于震蕩而且不穩(wěn)定的市場價格，少量跟蹤是較好的方法，待價格走勢明朗之后作對再考慮加倉，當然做錯對自己的影響也不會太大，機會永遠存在。

　　操作建議：多頭少量持有

　　中國國際廣州營業(yè)部 張智超

　　三、大豆(資訊 論壇)：反彈延續(xù)　

　　美豆?jié)q3.2美分，收623。連豆、連粕今日繼續(xù)反彈走高，多數(shù)合約創(chuàng)近期反彈新高，主力501連豆開2692，收2708，漲14點；連粕411開2428，收2458，漲35點。技術(shù)上，持倉興趣大幅降低，后期上漲動能稍顯不足，但從短期來看，技術(shù)形態(tài)也支持價格進一步走高，穩(wěn)步收在各均線之上，上升形態(tài)未變。操作中，多單可繼續(xù)持有。

　　中國國際廣州營業(yè)部

　　四、小麥(資訊 論壇)：弱勢難改

　　鄭麥反彈上升然后繼續(xù)震蕩走跌，強麥(資訊 論壇)WS501以1875開盤，報收于1879報收，交投平淡，成交量達28766手，持倉量82684手較上個交易日減少308手。

　　技術(shù)面看：日線圖以小陽線報收在5日均線之下，弱勢格局難于轉(zhuǎn)變。周線圖5、10日均線已形成死叉形態(tài)，KDJ也構(gòu)成死叉下行態(tài)勢。技術(shù)上表現(xiàn)明顯的弱勢。

　　基本面看：8月26日山東濟南采用競價收購方式全面展開小麥補庫工作，為加快補庫工作的進度，并從利農(nóng)角度來看，本次收儲將對價格有推動作用；目前國內(nèi)面粉的需求已步入旺季，價格出現(xiàn)企穩(wěn)回升，但由于新麥收購價格未達到糧農(nóng)的心理價位，糧農(nóng)惜售心理未能有效化解，同時也缺乏資金的推動，所以近期小麥期市將會保持偏弱行情。

　　操作建議：短期內(nèi)行情偏空，操作上運用短線思維

　　中國國際廣州營業(yè)部 謝瑞波

　　五、燃料油(資訊 論壇)：交投熱情不改

　　雖然昨日新加坡燃料油市場9、10月180CST燃料油紙貨交易價略有走高，但其更多與國內(nèi)燃料油首日交易期價走高有較大關(guān)系。今天燃料油期貨各合約主要還是受國際原油連續(xù)回落的影響而出現(xiàn)回落整理走勢。其中，主力以2184元/噸平開，但期價未有支持而迅速回落，最低下探至2155元/噸；隨后期價在資金的介入下略有回升并維持整理，尾盤報收于2168元。從今天FU501合約成交量為65350手來看，略微減少，持倉大幅增加5806手，市場參與交易熱情不改。

　　周三新加坡燃料油價格微幅回升,燃料油/迪拜原油價差進一步縮窄.價差縮窄更多的是歸因于原油價格下跌,燃料油基本面并未出現(xiàn)改變. 9月燃料油/迪拜裂解價差收窄至每桶貼水8.90美元,較周二收盤縮窄0.3美元.新加坡現(xiàn)貨180 CST燃料油收于每噸192.88美元,較上一交易日的192.25漲約0.63美元. 9月燃料油180 CST報每噸192.75/193.00美元,上一交易日報192.00/192.50.不過，昨日燃料油市場面依然疲軟，因價格高企令中國買家望而卻步。但隨著中國調(diào)高柴油價格，預(yù)期近期內(nèi)直餾燃料油需求將有所改善。

　　國際原油市場上，NYMEX原油期貨周三每桶下跌近2美元,為連續(xù)第四個交易日走軟. (IPE)布蘭特原油期貨10月布蘭特原油期貨周三結(jié)算價重挫1.64美元至每桶40.68美元。美國政府公布的數(shù)據(jù)顯示,上周汽油庫存持平,而交易商原先預(yù)計,因夏季出行高峰季節(jié)汽油需求強勁，汽油庫存將大幅下滑。盡管能源資料協(xié)會(EIA)數(shù)據(jù)公布原油庫存下降170萬桶,至2.913億桶,而分析師此前預(yù)期原油庫存上升。但與前幾日不同，美國布什政府25日指出,如果每日有600萬桶的石油進口中斷,政府將動用緊急原油庫存。美國原油、汽油和其他石油產(chǎn)品的日進口量約為1,100萬桶。

　　綜合來看，國際原油價格雖然四天的大幅回調(diào)，但就其目前所處的價格區(qū)間來看，期價仍有再次回升的可能性。滬市燃料油合約由于到期仍早，期價未來走勢需參考原油價格變化，都處于合理定位的過程中；建議投資者在操作中仍應(yīng)以短線交易為主，注意倉量的控制。

　　中國國際期貨廣州營業(yè)部：陳平華

　　六、棉花(資訊 論壇)：信心匱乏，再展跌勢

　　連續(xù)幾日高開低走之后，使得原本就謹慎的多方信心遭受了沉重的打擊，今日開盤后，主力411合約期價迅速跌破12500的心理支撐位，最終以12420報收，大跌160元，這也是411合約掛牌以來的次最低收盤價，伴隨著近日持續(xù)的減倉縮量，多方信息匱乏，可見一斑。

　　新疆北疆地區(qū)近期持續(xù)低溫，對處于生長關(guān)鍵階段的棉花造成了一定影響，使鈴重下降，品質(zhì)受損。但全國大部分地區(qū)生產(chǎn)狀況良好，總體成鈴?fù)�比增近四成，豐產(chǎn)基本已成定局。隨新花的逐步上市，現(xiàn)貨壓力沉重。

　　技術(shù)上，連續(xù)三日小陰報收，期價跌破5、10日均線支撐，KDJ死叉向下，短暫的反彈已結(jié)束，跌勢再現(xiàn)，后市有挑戰(zhàn)前期低點12280，甚至有沖擊12000整數(shù)的可能，繼續(xù)保持空頭思維，空單持有。

　　中國國際期貨廣州 許來倉

　　七、LME、COMEX銅(資訊 論壇)：期銅收高，受銅礦勞資糾紛傳言提振

　　LME期銅周四收升,受秘魯銅礦可能爆發(fā)勞資糾紛的傳言及銅庫存再次小幅下滑提振。盡管近期銅價有所回落,但較2月觸及的8年半高點僅下降了300美元。

　　“秘魯SPCC旗下Toquepala和Cuajone兩個銅礦的工人要求增加工資,并修改目前的勞動合同,還計劃8月31日開始罷工，其支撐銅價。”Toquepala和Cuajone兩個銅礦銅精礦年產(chǎn)能約為350，000噸。在秘魯銅礦勞資糾紛消息傳出后,市場出現(xiàn)一波空頭回補,但如果該問題在幾天內(nèi)得以解決,則銅價可能迅速回落至2,680美元/噸。

　　3個月期銅收報每噸2,735美元,較周三綜合晚場交易收盤價上漲了29美元。3個月期銅盤中高點為2,755美元。有市場傳言稱庫存將再度增加約20,000噸,令市場對此持謹慎態(tài)度。　現(xiàn)貨/3個月逆價差為60美元。

　　3個月期鋁收升8美元至1,700美元。3個月期鎳收低700美元至12,700美元。3個月期錫收盤報于8,750美元。3個月期鉛升10美元至855美元。3個月期鋅收高6美元至983美元。

　　八、CBOT大豆：大豆收低，受天氣和現(xiàn)貨打壓

　　CBOT大豆周四收低，全天交易平靜，受商業(yè)和基金拋盤打壓，天氣預(yù)報稱在美國中西部出現(xiàn)降雨。

　　CBOT大豆期貨每蒲式耳收低6-1/2至收高3/4美分不等,9月合約收低6-1/2美分,報每蒲式耳6.16-3/4美元。 11月合約收低6美分至6.06-1/2美元。豆粕(資訊 論壇)期貨每短噸跌1.00-8.20美元, 9月豆粕合約跌8.20美元至185.80美元; 12月豆粕合約跌3.80美元至179.40。豆油期貨每磅收低0.27美分至收高0.50美分不等, 9月豆油合約跌0.27美分至24.92美分； 12月豆油合約升0.13美分至23.89美分。

　　美國統(tǒng)計局周四公布，7月大豆壓榨量為1.1527億蒲式耳,略低于分析師預(yù)估的1.157億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部公布,截至8月19日當周美國大豆出口銷售量為54.5萬噸(新豆陳豆合計),超過交易商預(yù)估。中國訂購11.3萬噸美國新豆,從而印證了本周CBOT場內(nèi)傳言。　　美國農(nóng)業(yè)部公布,上周豆粕出口銷售為6.05萬噸,位于交易商預(yù)估區(qū)間低檔。統(tǒng)計局公布7月底豆粕庫存為34.4632萬噸,略高于分析師預(yù)估的34萬噸。

　　交易商稱,氣溫上升將有利于大豆作物。密西西比河口三角洲地區(qū)豆田獲得好收成的消息令CBOT大豆承壓.據(jù)報告密西西比州早熟大豆單產(chǎn)達每英畝40-70蒲式耳,高于2003年39蒲式耳的平均單產(chǎn)水平。

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