一、(CU、AL)：現貨價格推升滬鋁(資訊 論壇)上行

　　23日，滬鋁延續了最近3周的上漲走勢，期價進一步往上沖擊。從整體盤面來看，領漲的依然是近月合約，其中月合約今日上漲250點——這表明目前國內鋁市經過幾個月的沉寂以后，市場對于前期的利空因素已經得到較為充分的消化。而近月合約最近幾周一直處于領漲位置的原動力主要來自與現貨價格強勁上漲的推動。由于最近幾個月來，滬鋁的價格一

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直運行在其生產成本之下；當庫存方面已經出現了較為明顯的下降的跡象的時候，現貨的報價隨即出現了“恢復性的上漲”，南海地區現貨報價最近出現了快速上漲的局面。截止今日，南海“南儲倉庫”的現貨報16200-16320噸/元之間，現貨價格的堅挺有效的支持了期價上行。

　　技術圖形上，由于最近三周期價沿著5日均線一路攀升，使得短期均線系統已經呈現出多頭排列的跡象； 10日均線繼上周上穿20日均線后，本周先后穿越了30日均線和60日均線，表明短期的多頭趨勢有逐步強化的跡象；30、60日均線走平則表明市場前期的下跌趨勢正逐步淡化；本周期價順利穩定在60日均線之上，預示著中期走勢有重新轉強的可能。

　　對于目前滬鋁價格的回升，我們暫且定性為“恢復性上漲”。由于目前國內庫存偏大的局面還沒有得到根本性的轉變，價格的進一步上行將面臨現貨供應商的拋售壓力。現貨市場上，當價格上漲到16000元/噸以上時，消費買盤的興趣開始逐漸減退。而遠期合約的價格回升到16200之上以后，現貨拋盤也會隨之加大。因此，操作上追多謹慎。

　　操作建議：多頭持有，AL411止損位設在15800。

　　國際期貨 廣州營業部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)：反彈性上漲 關注RU411合約

　　今日滬膠市場呈現出交投活躍，放量上漲的格局。早盤遠期合約的買盤不斷增加，期價震蕩走強，多空分歧繼續加大，多方買盤占據優勢，價格穩步上漲。尾市受到空頭回補的影響期價報收于當天最高價。主力RU411合約報收12610上漲216點，增倉226手至48302手。成交量32104手較上個交易日增加1萬余手。

　　目前超跌的期價連續兩日大幅反彈上漲，然而市場基本面的壓力仍舊較大，短期的反彈空間可能較為有限。

　　首先：現貨市場：國內周一競買交易結束，海南五號標膠成交168噸，均價下跌106元至12388元/噸；云南五號標膠成交177噸，均價下跌14至12311元/噸。同時銷區價格目前呈現出較為平穩的弱勢報價普遍為此在13000元/噸。現貨產區由于新膠資源不斷增加而使得價格在反彈至12500 元/噸之后繼續回落。而銷區的交易商的觀望心里使得價格相對維持高位，產區銷區價格差在600元/噸。因此目前RU411合約12600價格相對銷區較低對于產區又偏高，8、9月份新膠的不斷增加以及期貨倉庫中多達23.5萬噸庫存將會壓制現貨走弱，而目前期價反彈高度也將可能受到限制。

　　國際：泰國RSS3號煙膠的報價至1246美元/噸，STR20報價1162美元/噸。市場前期受到橡膠聯盟會議的影響出現止跌反彈，但是現貨資源增加的壓力以及會議并無具體操作性措施使得短期利多開始兌現后價格繼續走弱。在11月到來之前，如果天氣一直變化不大的話，現貨價格可能受制于產量而震蕩走弱。

　　相關期貨市場：東京橡膠盤的中期下跌趨勢尚未改變。一方面國際現貨價格的走弱使得期貨市場看空氣氛較為濃厚，投機性買盤的缺乏。另一方面美匯日元匯率反彈至112.49后繼續跌至目前的109.46。因此日元繼續受到升值的壓力，以日元報價的橡膠期價也隨之回落。技術面上周K線呈現反彈無力繼續走弱的格局，日K線上期價正在140一線徘徊，目前橡膠連續的價格已經下跌至138.8日元/公斤，后期價格將驗證140一線壓力的有效性。

　　滬膠技術面：雖然期價已經連續兩日報收陽線，但是期價中期仍舊出現超跌反彈格局之中。從日K線的兩個大陽可以看出，市場上漲的力度較大，期價一舉向上突破了10-30日均線的壓力，伴隨著成交量和持倉量的放大。看起來短期的漲勢非常良好。但是我們建議看看市場的中期走勢：從周K線看市場上周上漲的幅度剛好將前一周下跌的空間收復，目前周K線的上漲回到前期震蕩空間，面臨10、20日均線的壓力，而且成交量剛剛開始放大，持倉一直增加。市場中期走勢屬于反彈性上漲，技術面上，期價面臨前期交易區間的壓力，不斷增加的持倉量可能使得價格出現震蕩的走勢。

　　綜合來看：由于處于割膠旺季，國際、國內的現貨市場短期的弱勢將會繼續。相關的東京期貨市場和滬膠技術面中期走勢仍舊稍微偏空，市場的反彈性上漲短期內幅度較大，面臨技術面壓力價格可能出現震蕩回落。中短期價格的反彈性上升變為反轉的可能性有但不是很大，同時也是因為滬膠持倉量和成交量整體相對前期仍舊低迷，因此：筆者建議順勢而為的投資在價格反彈時繼續保持觀望態勢，等待相對安全入市時機的出現。

　　操作建議：觀望，等待機會！

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆(資訊 論壇)：小幅反彈

　　上周五CBOT黃豆主要合約期價技術上延續著窄幅波動的走勢,等待著今晚美國農業部公布的大豆生長報告的明朗.由于近期以來美國各農業咨詢機構均進行大豆田間的實地考察,這對正處于結莢灌漿期的大豆而言,此次考察的結果意義深重.從目前考察團反映的情況來看,美國各產區的大豆生長情況有好有壞, 如美國愛和華州大豆作物平均單位面積植株豆莢數量為1185.33個，低于去年的1197.77個以及近三年1196.45個的平均水平等。其具體情況如何等待著九月份美國農業部公布的月度供需報告，此次報告中所顯示的數據也將與實際產量較為接近。回顧今日連豆豆粕(資訊 論壇)市場各主要合約的價格運行情況，整體上仍在震蕩區間內走高，A0411尾盤報收于2689較開盤漲18元，M0411尾盤收2369較開盤漲14元。市場交投氣氛相對清淡。

　　國內市場情況：由于前期中國因為大豆質量問題拒絕接收巴西大豆令主要的大豆供應商損失數億美元，在新的市場年度中國際大豆供應商將制定了更加嚴格的貿易條款，例如提高保證金。再配合國內宏觀調控政策，使之中國買家將在一定程度上面臨著壓力。從另一方面來講，進口大豆的不順利又將會令國內大豆上市后，賣不到好價錢的豆農們有可能產生惜售的心理(華南地區買家還要考慮到運輸的因素)，如此一來將使之大豆市場整體供應形成瓶頸。好在目前豆粕市場的需求仍較為低迷，飼料企業廠商對后市大豆普遍存在看跌心理，均采取即采即用的策略。但隨著后期各種節日的到來，即使畜禽肉，蛋類食品的消費需求不增加，也將維持穩定，那么消費需求的穩定，對于在禽流感后的養殖企業而言，目前補欄動作將使后期加大對飼料的需求，連動性推動飼料原料的需求，如果此時原料價格再漲，有可能帶動食品價格在目前的漲幅頗多的基礎上再上揚，如果說此時壓制大豆價格上揚，有可能又得拋售國儲豆。因此后期國內大豆，豆粕供求格局將進入極其復雜的階段。

　　技術角度分析：從今日A0411和M0411合約價格運行情況來看，價格的小幅走高并未走出區間震蕩格局，技術上仍受到了21均線的壓制，但價格已觸及到前期的整理平臺。日KD指標在徘徊區內急速向上運行，MACD指標紅柱繼續延長，短期內技術上有走強的動力。

　　綜合以上分析，基本面市場短期內趨于復雜，技術上震蕩中走強，建議空頭持有者繼續減倉持有。

　　操作建議：A0411，M0411空頭減倉持有　

　　　 中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥(資訊 論壇)：沖高回落

　　今日鄭麥走出沖高回落的震蕩整理行情，交投平淡；強麥(資訊 論壇)WS501以1888開盤，最高價1894，最低價1885，報收于1889，交易重心集中在1892的區域，成交量達22198手，持倉量79820手較上個交易日增加148手。

　　技術面看：鄭麥經過上周二的大幅上漲之后，連續震蕩走跌，基本上抹去了上周二的漲幅；今日重返5日均線之下，弱勢格局難于轉變。周線圖均線已形成死叉形態，KDJ也形成死叉下行態勢。技術上表現明顯的弱勢。

　　基本面看：國內面粉的需求已步入旺季，面粉價格出現明顯的回升；隨著糧企的改制進入尾聲，小麥市場的參與熱情有所加大。但由于新麥收購價格沒有達到糧農的心理價位，糧農惜售心理未能有效化解，小麥市場沒有出現明顯的升溫。所以近期小麥期市將會保持漲跌兩難格局。另一方面，新麥基本上已渡過了后熟期，水分已大幅下降，品質也基本穩定，無形中降低了收購主體的收購風險。糧企改制后將會自負盈虧經營，國家政策會更偏向于糧農。隨著面粉需求的加劇及收購市場后市的升溫，遠期小麥價格將會大幅走高。

　　操作建議：短期內行情偏空，最好運用短線操作思維，長線投機可逢低吸納。

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅(資訊 論壇)：美元走強，銅價下跌

　　倫敦金屬交易所(LME)期銅周一盤中跌破每噸2,740美元後觸發技術賣盤,一度觸及兩周低點,尾盤于清淡交投中受到投機買盤提振.交易商和分析師表示,由于銅庫存狀況不明朗,市場普遍持緊 張心理.上周銅庫存增加近40%導致銅價兩天內重挫近5%.　分析師稱,美元走強令銅價難以擺脫跌勢.上周三LME銅庫存大增約3萬噸後,市場一直擔心庫存再度大幅上升.周一庫存減少450噸,引發銅價短暫上漲,但費因斯預計交易商本周會對庫存增加保持謹慎.三個月期銅晚場綜合交易收于每噸2,713美元,較上周五晚場綜合交易跌52美元.今日盤中曾觸及8月9日以來低點2,707.50.費因斯表示:"市場人氣仍偏空,但場內流動性不足."三個月期鋁在近期區間內走低,下跌24.50美元至每噸1,709.　交易商稱生產企業在約1,740美元處拋售鋁,但頻繁發生的供應問題及罷工令鋁價獲得良好下檔支撐.三個月期鋅下跌5美元至每噸968美元,市場關注愛爾蘭Tara礦山可能發生的勞資問題.三個月期鉛跌7美元至每噸846美元.　歐洲最大鋅礦Tara的工會領導人周日稱,他們在同管理層進行有關雇傭合同工的談判,但淡化了有關他們將罷工的報紙報導.三個月期鎳延續上周五的跌勢,下滑275美元至每噸13,375, LME鎳庫存增加684噸亦打壓市場.三個月期錫從上周五的每噸9,125美元下滑至8,950美元

　　六、CBOT大豆：

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一升至一個月高位,交易商稱,上周末美國北部和加拿大出現創紀錄的低溫天氣,市場擔心這可能有損作物狀況.

　　　9月期約升逾上周所及高點6.03美元後,場內買盤激增.商品基金約買入10,000-12,000口.CBOT大豆期貨每蒲式耳收高9至28-1/4美分不等,至2005年9月為止的合約均升破6美元.9月合約勁升28-1/4美分,報每蒲式耳6.23美元; 11月合約上漲26美分至6.11美元.現貨市場堅挺,9月/11月價差擴大2-1/4美分,因壓榨商提高現貨買價.

　　上周五市場未對北達科他州和加拿大的夜間低溫天氣作出反應.周一收市後公布的美國農業部(USDA)作物生長周報顯示,大豆優良比例下降兩個百分點至67%.但本周美國氣溫上升,料將令大豆作物受益.大豆需要溫暖天氣才能鼓粒并實現高產潛力.

　　ProFarmer上周五預測,今年美國大豆產量將達28.05億蒲式耳,低于2001年創紀錄的28.91億,和USDA 8月報告預計的28.77億.USDA周一表示,上周出口檢驗408.4萬蒲式耳,超出了預估區間50-300萬蒲式耳.

　　豆粕(豆粉)期貨追隨大豆期貨上漲,每短噸收高3.50至8.70美元不等,9月豆粕期約漲4.70美元至204.70,而12月期約升8.70美元至183.40.美國現貨豆粕價格上漲,也給期貨一定支撐.

　　豆油期貨亦從大豆期貨升勢尋獲指引,每磅收高0.23至0.99美分.9月豆油期貨漲0.97美分至每磅24.52.

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。

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