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匯鑫期貨分析師鄭琪認為，8月20日一周連豆低位震蕩，由于美國農業(yè)部調低了大豆(資訊 論壇)作物的良好率，多頭積極拉升期價，但成交量并未與之相配合，建議投資者后市應關注作物長勢狀況的變化。
本周(8月16日--20日)連豆呈現(xiàn)低位振蕩態(tài)勢，周初期價承接了上周五(8月13日)盤中的回調走勢，價格低開低走，繼續(xù)回吐了上周五的部分漲幅，在隨后的幾個交易日中，期
價小幅振蕩回升，攻克了5日均線和10日均線的阻力。從技術上看，目前期價受到了短期均線系統(tǒng)的良好支撐，但值得注意的是，期價波動的幅度日趨狹窄，成交量也出現(xiàn)了大幅萎縮，表明期價雖有反彈的跡象，但價格上漲的動能明顯不足。
從本周的走勢特點來看，繼上周四(8月12日)美國農業(yè)部公布了低于預期的美國大豆產量預測和庫存預測后，美國農業(yè)部在本周緊接著大幅調低了大豆作物的良好率，大豆長勢情況的變化為多頭組織反彈提供了題材和想象空間，在一周的交易中，多頭明顯比之前活躍，積極推動價格走高，但由于畢竟當前的作物生長情況總體良好，作物良好率還處在比較高的水平，多頭在推高價格的時候還是有所忌憚，因而盤中相當部分多頭立場不是很堅定，而是采取了見好就收的操作策略，而從空頭來看，雖然現(xiàn)時大豆作物增產還是比較確定的，但大豆作物的生長期還沒有過，產量還存在著相當大的不確定性，短期內作物良好率的下調又給期價帶來支撐，加上技術上也有修正的需要，這最終使得空頭僅在價格高位積極打壓期價，在低位則相對謹慎，及時的平倉了結。總體上，在價格走高的過程中，多空的表現(xiàn)都相當的謹慎，體現(xiàn)在成交量方面，本周的幾個交易中，一直處于低迷的狀態(tài)，并且呈逐日萎縮之勢。
從基本面的情況來看，大豆的潛在供應壓力依然存在，雖然上周(8月9日--13日)美國農業(yè)部在月度報告中下調了對大豆產量的預估值，但當前的28.77億蒲式耳大豆產量水平仍是美國歷史次高產量，遠高于2002/03年度的24.18億蒲式耳，2004年美國大豆增產壓力是無法回避的事實，從本周美國農業(yè)部公布的作物進度報告也可以看到，作物的長勢情況仍保持在較為理想的水平，截止到8月8日，美國大豆的開花率達到95%，較上周92%的水平繼續(xù)大幅提高，并領先于2003年同期94%的水平，但落后于5年的平均值96%的水平；接莢率達到81%，較上周69%的水平明顯提高，領先于2003年同期74%的水平以及5年的平均值80%的水平；有69%的生長情況為良至優(yōu)，較上周73%的水平大幅下降了四個百分點，不過高于2003年同期56%的水平，引起市場關注的是，本次作物良好率出現(xiàn)了大幅度的下降，這表明上周創(chuàng)記錄的低溫天氣已對大豆作物的生長帶來了一定的負面影響，給未來大豆作物的產量增添了變數，這也是本周期價波動幅度收窄、成交量出現(xiàn)萎縮的原因所在，但可以肯定的是，到目前為止，大豆的長勢情況仍遠遠優(yōu)于2003年同期。
面對大豆?jié)撛诘墓⿷獕毫Γ鲊倪M口需求卻沒有多大的起色，美國農業(yè)部公布的出口檢驗報告顯示，截止8月12日一周里，美國大豆出口檢驗量為61.2萬蒲式耳，低于市場預測的100--300萬蒲式耳區(qū)間，并遠低于前一周(8月2--6日)的94.2萬蒲式耳以及2003年同期777.5萬蒲式耳，對市場產生一定利空影響。從全年的情況來看，截至8月12日，美國2003/04市場年度(9月1日--8月31日)大豆出口檢驗量累計為8.43713億蒲式耳，落后于2003年同期的10.3769億蒲式耳，下降幅度為18.7%，和上周相比總體的出口檢驗量還在小幅度的下滑，表明當前美國大豆的出口需求還沒有出現(xiàn)逆轉的跡象。
與此相比，美國大豆的內需情況顯得強勁的許多，根據美國油籽加工商協(xié)會(NOPA)公布的大豆壓榨報告，7月份美國大豆壓榨量為1.087億蒲式耳，較7月增加620萬蒲式耳，同時也高于市場預期的0.997億蒲式耳；大豆壓榨量的提升，表明當前的需求還是非常強勁，不過，也同時顯示出大豆的供應也十分的充足，因而數據對于期價影響，總體上較為有限，從整個市場年度的情況來看，迄今為止，2003/04市場年度累積壓榨量為12.303億蒲式耳，較2002/03市場年度同期13.251億蒲式耳，下降了7%，如此看來，美國大豆的內需如果能夠維持2003年的水平已經相當不錯了。
中國作為大豆的消費大國，2004年也出現(xiàn)了大豆?jié)撛诠⿷鲩L、需求下滑的局面，由于受國家宏觀政策和大豆價格連續(xù)上漲等因素的影響，2004年中國大豆播種面積有所增加，特別是主產省黑龍江、吉林、遼寧播種面積增加較多，而且主產區(qū)大豆播種以來，總體氣象條件利于大豆生長發(fā)育，長勢普遍較好，豐產的概率相當高，但與此形成明顯對比的是，飼料行業(yè)低迷不振、大豆進口商的資金緊缺以及壓榨虧損，導致市場對大豆需求已出現(xiàn)明顯萎縮，這從中國海關總署提供的數據中也可以得到印證，2004年1--7月份中國進口大豆1078萬噸，較2003年同期下降了12.1%，特別是中國進入宏觀調控以來，中國對大豆的進口需求出現(xiàn)了加速下滑的態(tài)勢，5--7月份的三個月中，大豆的進口同比下降了32%，至今還沒有看到明顯的回升跡象，從中至少有一點可以證明，中國進口需求的下滑已不容置疑。
綜上所述，大豆作物良好率在經過連續(xù)數周的穩(wěn)步提高之后，出現(xiàn)了下降，而且下降的幅度很大，這給大豆價格帶來一定的支持，但總體上大豆市場還存在著相當大的不確定性，特別是當前大豆還處在關鍵的生長期，天氣變化對大豆產量的影響還有著很大變數，不過，盡管如此，大豆的增產基本已成定局，隨之而來是，大豆市場必須面對的潛在供應壓力，因此，在新的供需格局的影響之下，期價整體的弱勢格局還將得以繼續(xù)，短期之內，期價的反彈能否持續(xù)，將很大程度上取決于后期的作物長勢狀況，并且，如果期價要走出較大級別反彈行情的話，還有待于量能的進一步配合。
(梁杰 實習編輯)
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