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近幾日CBOT黃豆市場在借助美國農業部公布的月度供需報告，大豆(資訊 論壇)生長優良率及NOPA的公布的大豆壓榨報告等利多題材的支撐下，令CBOT黃豆期價逐步形成震蕩上揚的走勢，昨日黃豆九月合約再次上探591美分，國際市場期價跌勢漸緩的格局，一定程度上對連豆豆粕(資訊 論壇)市場構成了支撐，但由于預期美，中大豆將要豐收及國內豆粕市場需求仍然較為疲軟的利空壓制下，導致多空雙方仍各執一詞，分歧加劇。連豆豆粕市場各主要合約期價維持著區間震蕩格局尋求新的一輪突破。從今日連豆豆粕價格運行情況觀察，這種特
性表現的非常明顯，在交投一般的市場中，持倉量增減無序，價格波動幅度也在減小，新的走勢正處于醞釀之中。
從國際市場了解的情況的來看，1：受CBOT黃豆期貨價格震蕩上揚的影響，阿根廷現貨大豆價格也同步出現了上漲，在目前全球大豆市場供應正處于交替階段的末期，阿根廷大豆大量上市腳步又是居后，在出口市場也未傳出質量問題而被禁的消息，目前需求相對較為強勁，對價格也構成了支撐。不過仍缺少主力買盤中國的大量介入。中國對阿根廷大豆的進口通常占阿根廷大豆出口裝船總量的2/3，然而今年中國進口大幅減少。6月，中國進口547434噸阿根廷大豆，而去年同期進口量達1646453噸。2：今年全球油菜籽市場產量呈增產趨勢，據波蘭統計局(GUS) 之前公布的預測報告顯示，今年油菜籽產量為115-129萬噸，較2003年提高了45-63%。國內市場情況：1：國內豆粕市場需求仍處于疲軟狀態，在預期美，中豆豐產的前提下，國內現貨粕平均出廠價又仍居于2800元/噸左右，導致飼料企業采購積極性不高，市場實際成交量并不是很理想，采購商保持謹慎采購的態度，另一方面也考慮到目前養殖企業對飼料需求并不旺盛，加大豆粕庫存量風險較大，也是原因之一。因此從國際國內市場了解的情況，如果此時CBOT黃豆形成大幅上揚的走勢其主要動力不是來自于需求，應該是炒作天氣及各式各樣的報告為題材，交易商因謹慎看待。
技術角度分析：從CBOT黃豆九月連續圖分析，跌勢格局躍然于圖，期價也是在近幾日才止住下跌的腳步，維持在550-600美分區間運行，技術上大幅反彈一說從時間，價格的波動區間來分析并不成立，僅能解釋為是對前期下跌過猛，借助短期利多因素進行的技術性修正。期價目前仍處于在5周均線以下運行，提醒交易商不要輕易進行抄底買入，非需求推動的市場，資金因素，人氣將占據主導位置，風險率仍是大于盈利率。從連豆豆粕11月合約價格運行情況來看，技術圖形上反應也并不樂觀，M0411合約雖近兩天盤間表現較強，但日均線系統仍呈空頭排列，后期面臨著2400一線壓力，短期弱勢并未由此而改變。而A0411合約期價居于5，10日均線之間波動，5周均線提醒抄底做多者需謹慎看待市場的走勢。
綜上所述，短期的利多因素有可能使期價形成技術性修正的走勢，但目前技術并不構成做多的依據，且短期弱勢格局仍未變，操作上仍可保持空頭思維，適量調整空頭頭寸。
操作建議：A0411，M0411空頭適量減倉持有。
(個人觀點，僅供參考)
中國國際期貨廣州營業部 黃兵
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