一、(CU、AL)： “長陽”煥發(fā)滬鋁(資訊 論壇)市場做多熱情

　　滬鋁期價經(jīng)歷8月上旬的回升之后，走勢已經(jīng)逐步擺脫過去一個多月的弱市下跌的格局，疲弱的市道得以改觀。從上周期價維持橫向整理，出于目前國內(nèi)整體庫存偏大的考慮，價格沒有進一步上行很有可能是受到來自現(xiàn)貨拋售的壓力。但這種壓力的“持續(xù)性”卻很值得懷疑：畢竟，價格的上漲的最終得益者就是鋁錠的銷售方，他們更喜歡看到的是鋁價的回

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升。對于上周的一些拋售行為，僅僅是對于前期持續(xù)下跌后急于脫手的心理反映，隨著鋁價的進一步上揚，他們的心理變化將有以前的“恐慌性拋售”向“待價而沽”轉變，打壓期價的行為也將大為減少。鋁錠消費企業(yè)“買漲不買跌”的市場行為也將給市場構成支撐。

　　從另一個角度來分析，隨著國內(nèi)鋁錠消費旺季的逐步臨近以及鋁錠出口的增長勢頭，國內(nèi)庫存的減少將是可以預見的；而由于國內(nèi)電解鋁行業(yè)正處于休整期，企業(yè)或停產(chǎn)或減產(chǎn)情況不在少數(shù)，這將有效的減少了市場后續(xù)供應。因此，我們有理由相信，滬鋁期價將“易漲難跌”，“逐步盤漲”將會是市場的主基調(diào)。17日“長陽”突破了上周的橫盤整理區(qū)域后，一方面引起了上周新進的部分空頭止損離場，另一方面則進一步激發(fā)了市場的做多熱情。往后一段時間里，滬鋁宜繼續(xù)保持多頭思維。

　　盤面特征：16日期價維持在上周整理平臺上沿附近盤整，市場還有點“猶豫不前”的感覺；但17日開盤后，盤面呈現(xiàn)的增倉上行態(tài)勢則多少說明了多頭已經(jīng)開始主動出擊。期價全日維持震蕩上行，表明市場的做多熱情正逐步被激發(fā)起來。均線系統(tǒng)方面，5、10日均線開始平衡向上，而10日均線上穿20日均線后仍然維持逐步攀升趨勢，表明短期的多頭趨勢有逐步強化的跡象；30、60日均線走平則表明市場前期的下跌趨勢正逐步淡化。今日期價順利回到60日均線之上，預示著中期走勢有重新轉強的可能。

　　國際上，美國6月未加工鋁(不包括鋁合金)出口下降至5,940,263千克，2003年6月為2,513,725千克，今年5月為6,659,797千克，1-6月美國鋁出口總量為39,701,742千克。但6月鋁進口同比增加19.8%，環(huán)比增加22.3——這表明美國鋁錠消費保持旺盛勢頭；另一方面，LME庫存的持續(xù)下降也反映了歐洲鋁錠消費的旺盛。

　　國內(nèi)外鋁錠價格基差明顯縮小后，國內(nèi)鋁錠出口的欲望明顯增強，繼6月份完成9萬多噸的出口量后，在沒有取消8%的出口退稅之前，7、8月份的出口勢頭仍將維持增長態(tài)勢。由于庫存持續(xù)增加的勢頭逐步消退，現(xiàn)貨報價也呈現(xiàn)緩慢回升的跡象。國內(nèi)整體庫存偏大的問題，在短期內(nèi)還會對期價進一步上行空間形成壓力；但應該注意的是，庫存增加勢頭逐漸消退，這種趨勢的出現(xiàn)將帶來“空換多”市場行為——換言之庫存對鋁價的壓制作用將隨之減少。

　　綜上，滬鋁已經(jīng)逐步擺脫過去幾個月的弱勢下行格局；但由于國內(nèi)高庫存的狀態(tài)還沒有得到根本性改觀，后期價格能否出現(xiàn)明顯的回升，還要看國內(nèi)庫存消化的速度。由于最近的反彈走勢主要是由消費性買盤所推動的，由于消費性買盤比一般投機買盤更具有持續(xù)性與穩(wěn)定性，因此，我們相信后市鋁價將會易漲難跌，中線上可以考慮逐步建多。

　　操作建議：多頭持有，AL411止損位設在15500。

　　國際期貨 廣州營業(yè)部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)：繼續(xù)反彈 等待機會

　　今日滬膠市場繼續(xù)維持震蕩上升態(tài)勢，市場整體交投繼續(xù)低迷。全天交易中市場缺乏可圈可點的熱點，除了411小幅增倉之外，其余合約繼續(xù)減倉，而且成交量也繼續(xù)減少。全天RU411合約上漲15點同時，增倉578手至43720手，成交量16374手增加近2000余手。

　　現(xiàn)貨市場：國內(nèi)今日競買交易結束，海南五號標膠成交691噸，均價上漲47至12343元/噸；云南五號標膠成交565噸，均價下跌38至12240元/噸。銷區(qū)市場價格繼續(xù)走弱，上海、青島和石家莊報價下跌至12900元/噸，其余 報價均在13000元/噸。

　　技術面今日主力RU411合約的繼續(xù)收陽，圖形中下跌后的價格繼續(xù)呈現(xiàn)反彈態(tài)勢。雖然那價格在小幅上移，但中期下跌的走勢依舊沒有改變。價格的反彈面臨前期交易密集區(qū)的壓力，期價后期還有向上試探12500的可能。然而從其他月份縮小的成交量和減少的持倉量來看，市場短期內(nèi)缺乏上升的動能。因此價格反彈性上漲的幅度不會太大，后期重點關注市場成交量和持倉量的變化對價格影響。如果出現(xiàn)增倉放量上升的走勢這意味著價格開始進入強勢，減倉縮量下跌的話，市場依舊弱勢。

　　綜合來看：現(xiàn)貨市場依舊弱勢，期價技術面的反彈也面臨壓力。短期內(nèi)市場缺乏交投熱點和重量級的炒作因素，因此短期內(nèi)價格的低迷還將延續(xù)。由于交投清淡，建議投資者繼續(xù)觀望，RU411期價如果上沖12500受阻下跌，可以少量作空。

　　中國國際廣州營業(yè)部 張智超

　　三、大豆(資訊 論壇)：小幅反彈　仍處弱勢

　　CBOT黃豆市場各主要合約期價昨晚的小幅下挫的走勢對今日的連豆豆粕(資訊 論壇)市場并未產(chǎn)生較大的影響，一方面CBOT黃豆期價區(qū)間窄幅震蕩格局，使之后期走勢逐步存有變數(shù)，在技術上美豆跌勢格局未變而反彈跡象不明朗的前提下令連豆，豆粕市場多空雙方均心存顧忌，導致今日盤間交投并不積極，連豆主力合約A0411尾盤報收于2672較開盤漲20，M0411合約收于2345較開盤漲22，呈現(xiàn)技術性小幅反彈的走勢。

　　基本面分析：除了以上USDA及NOPA分別公布大豆作物優(yōu)良率報告及壓榨報告相對對市場略有利多支撐外，產(chǎn)區(qū)天氣轉好及大豆出口市場仍不理想對期價又構成的壓制。另外據(jù)巴西谷物分析師稱，巴西大豆生產(chǎn)商手中積壓大豆庫存以期在世界市場上大豆價格走好時，再進行拋售；巴西新豆及陳豆銷售較預期水平滯后。Celeres分析機構也表示，當前巴西大豆銷售落后于去年水平。同時表示，截至上周五，巴西大豆生產(chǎn)商已出售73%陳豆，而去年同期出售量已達77%，五年平均速度為88%。國內(nèi)市場情況：1：今日國內(nèi)部分地區(qū)豆粕較昨日報價有所降低大連地區(qū)豆粕下行至2600元/噸，而廣東，張家港地區(qū)豆粕仍較為平穩(wěn)出廠價在2850元/噸左右，整體成交仍較為清淡，需求不理想。從以上的情況來看，雖然本周公布的大豆優(yōu)良率較上周有所降低，但生長情況仍然是樂觀的，巴西大豆實際銷售量的降低也對后期價格形成了隱患。中國市場豆粕需求平穩(wěn)也使大豆，豆粕價格上漲缺乏了主要動力。因此在這些主要因素變化不大的前提下，近期關注應該是港口大豆庫存及各油廠大豆庫存量，在中，美大豆未上市之前是否供應充足。從近期了解的國內(nèi)大豆短期供應情況結合國內(nèi)需求來看，在新豆未上市之前應不會出現(xiàn)供應緊張格局。

　　技術角度分析：從A0411合約日K線圖上看，日均線系統(tǒng)呈空頭排列，期價收于5日均線之上，KD指標與MACD指標維持平穩(wěn)運行，雖今日期價技術上形成小幅的反彈，但短期仍保持弱勢格局，建議空頭可繼續(xù)持有。從M0411合約今日價格的運行情況來看，日均線系統(tǒng)呈空頭排列，但期價也受到了5日均線的支持，KD指標在徘徊區(qū)有拐頭頭向上的跡象，弱勢運行格局也未改變，操作上繼續(xù)保持空頭思維，反彈一說技術上仍需進一步確認。

　　操作上建議：A0411，M0411空頭繼續(xù)持有。　

　　　 中國國際廣州營業(yè)部 黃兵

　　四、小麥(資訊 論壇)：鄭麥漲勢迅猛

　　今日鄭麥擺脫了沉悶態(tài)勢，早市急速上揚，一舉沖破了30日均線，尾市持續(xù)運行于高位區(qū)域；交投較為活躍，強麥(資訊 論壇)WS501以1879開盤，報收于1902，較昨日上漲25點，成交59680手，持倉量76904手較上個交易日增加3624手。

　　技術面看：鄭麥受到競價收購因素的影響，一舉擺脫下跌軌道，上沖穿越各均線，跌勢得到了進一步的轉變；周線圖已收復了前兩周的跌幅，漲勢依然強勁；日線圖的均線開始調(diào)頭向上推移，KDJ仍然保持金叉上行形態(tài)。技術上有筑底反彈的態(tài)勢。

　　基本面看：隨著糧企的改制進入尾聲，小麥市場的參與熱情得到了加大。加上面粉需求開始步入旺季，及糧農(nóng)變現(xiàn)心理的加重，小麥市場已經(jīng)開始升溫。小麥的價格將會有眾望所歸的表現(xiàn)。

　　操作建議：可以逢低建多，注意控制好倉量，做好風險控制！

　　中國國際廣州營業(yè)部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅(資訊 論壇)：回吐拋盤打壓,銅價沖高回落

　　周二受獲利回吐打壓以及買盤不濟，倫敦金屬交易所(LME)基準三個月銅價走低，下跌8 美元，收報2,823 美元。盤中曾一度跌至全天最低2,815.50 美元，但該點位買盤活躍，支撐較強。交易商表示，17日公布的美國7 月新屋開工、工業(yè)產(chǎn)值以及消費價格指數(shù)盡管低于預期，但對美元匯率及銅價沒有產(chǎn)生較大影響。現(xiàn)貨/ 三個月銅價貼水由16日的70美元/噸降至47.50 美元/噸。分析師預計，基準三個月銅價下行支撐位為2,750 美元。受銅價下跌影響，除鎳以外，其它貴金屬均以下跌報收�！』鶞嗜齻�月鋁價收報1,715 美元，全天最高為1,741.50美元�；鶞嗜齻�月鉛價下跌2%，收報845 美元。

　　六、CBOT大豆：強勢反彈

　　CBOT大豆各主要月合約承接隔夜電子盤漲勢跳空高開5-7美分，前半截盤期價強勢拉升，主力11月合約突破585美分阻力位后攀至近三天以來的新高點，后半截盤稍有回落，最終各月以上漲13-16美分收盤。9月合約開盤582美分，最高597美分，最低582美分，收盤591 3/4美分，上漲16 1/4美分；11月合約開盤576美分，最高588 1/2美分，最低575 1/4美分，收盤584美分，上漲15 1/4美分。全天CBOT大豆總成交量約4.8萬張；基金當日凈買入約4000張大豆，預計目前所持大豆凈空單為1.8萬張。

　　受美國農(nóng)業(yè)部前一天盤后大幅下調(diào)大豆作物良好率的利多刺激，今天基金大舉買入是推動期價走高的主要力量，但對未來良好天氣的預期限制了期價的漲幅。在周一報告中，美國農(nóng)業(yè)部將大豆作物良好率由前一周的72%降至69%，遠高于市場下調(diào)1-2個百分點的預期。此外有消息稱，目前美國大豆主產(chǎn)區(qū)中部的愛荷華、伊利諾斯及印第安納等主產(chǎn)州個別地區(qū)發(fā)現(xiàn)了大豆猝死病，這對當天期價也有一定支撐。

　　天氣方面，盡管預報稱本周末美國大豆玉米帶氣溫會再次下降，但在周五前各地將以溫暖多雨為主，而且預計下周還將有更多降雨，天氣狀況對作物生長仍然保持有利。周二，美國作物考察小組再次發(fā)布了最新消息：內(nèi)布拉斯加州東南部的大豆作物長勢良好，結莢數(shù)好去年同期及過去3年的平均水平；南達科它州作物長勢遜于去年；印第安納州各地作物長勢差別較大，個別地區(qū)存在干旱及大豆猝死病問題。本周五，該小組將對本次考察結果發(fā)布最終報告。

　　相關品種收盤：豆油期貨上漲0.36-0.56美分；豆粕期貨上漲5.0-8.5美元；小麥期貨上漲5-6美分；玉米期貨上漲4-6美分；馬來西亞棕櫚油期貨上漲6-25馬元。

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業(yè)部信息研發(fā)中心提供)

　　免責聲明：以上內(nèi)容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。

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