一、行情概述

　　本周連豆和連粕市場前四天一直呈震蕩走低的行情，周五在美國農業部的利多產量報告的影響下大幅走高�？偟目磥�，本周連豆和連粕市場成交較活躍，各主力月的持倉量有小幅的減少，整個市場還是處于弱勢的行情之中，雖然周五的上漲幅度很大，但比起外盤而言，還是較弱。從均線系統來看，周五的K線已經突破了短期均線的壓力，但中長期均線的壓

中行新上網抵債資產 理想系列寫字樓熱租中 無線精彩 無線雅典 大型休閑游戲燃燒戰車

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　　二、本周重要數據

　　*USDA出口銷售周報：美國新豆凈銷售低于預期*

　　美國時間8月12日周四早晨，美國農業部公布了截止8月5日一周的出口銷售報告。當周美國陳大豆凈銷售量僅1700噸，處于市場預測的-2.5- 2.5萬噸區間內，低于前一周的6.46萬噸水平。當周美國新豆凈銷售量為23.03萬噸，低于市場預測的30-50萬噸區間，前一周為28.5萬噸，主要是向匿名買家銷售21.9萬噸。當周美國大豆出口裝船量為7.29萬噸，比前一周提高1/3，但比前四周平均下降了10%，主要發往國家為日本(5.59萬噸)。

　　截止8月5日，美國2003/04年度(9月-8月)大豆累計銷售量為2437.64萬噸，低于去年同期的2958.52萬噸；中國累計購買美國陳大豆822.9萬噸，去年同期為762.39萬噸。本市場年度美國大豆累計出口裝船已達2391.20萬噸，占累計出口銷售總量的98.1%，去年同期為2829.26萬噸。美國農業部當前預測的本年度大豆總出口量為2422萬噸，上年度實際出口量為2844萬噸。中國在本市場年度累計已裝運美國大豆822.9萬噸，去年同期為762.39萬噸。此外，至8月5日美國2004/05年度新大豆累計凈銷售已達440.06萬噸，其中中國購買了206.4萬噸。

　　當周美國豆粕(資訊 論壇)凈銷售量12.99萬噸，處于市場預測的7.5-15.5萬噸區間內。其中陳豆粕凈銷售5.12萬噸，比前一周提高28%，是前四周平均水平的2.3倍；新豆粕凈銷售7.8萬噸。當周美國豆粕出口裝船量為2.5萬噸，比前一周提高13%，但比前四周平均下降39%。

　　當周美國豆油凈銷售量為2萬噸，創本市場年度新高，而前一周僅為4400的噸水平，市場預測是在1.5-3.0萬噸之間；出口裝船為7000噸，高于前一周的2800噸水平。

　　*USDA8月份公布的美國大豆及其產品平衡表*

　　2003/04年度(估計值) 2004/05年度(預測值) 7月份 8月份 7月份 8月份

　　大豆 百萬英畝

　　播種面積 73.4 73.4 74.8 74.8

　　收獲面積 72.3 72.3 73.7 73.7

　　平均單產(蒲式耳/英畝) 33.4 33.4 39.9 39.1 百萬蒲式耳

　　期初庫存 178 178 105 105

　　產量 2,418 2,418 2,940 2,877

　　進口量 6 6 5 6

　　總供應量 2,602 2,602 3,050 2,988

　　壓榨量 1,500 1,515 1,645 1,625

　　出口量 900 890 1,050 1,030

　　種子用量 91 91 91 90

　　調整值 5 0 55 53

　　總使用量 2,497 2,497 2,841 2,798

　　期末庫存 105 105 210 190

　　農場平均價格(美元/蒲) 7.55 7.40 5.70- 6.70 5.40- 6.40

　　*USDA8份報告將美國新豆產量下調至28.77億蒲式耳*

　　據美國農業部8月12日早晨公布的最新月度報告，預測美國2004-05年度新豆產量為28.77億蒲式耳，較上月下調6300萬蒲式耳，市場平均測為29.65億蒲式耳(預測區間為28.81-30.42億蒲式耳)；平均單產為39.1蒲式耳/英畝，上月報告39.9蒲式耳/英畝；美國新豆結轉庫存為1.9億蒲式耳，較上月預測下調2000萬蒲式耳，市場平均預測為2.51億蒲式耳(預測區間為1.99-2.90億蒲式耳)；美國陳豆結轉庫存為1.05億蒲式耳，與上月報告持平。總體看，本次報告與市場預期相比對市場有利多影響。

　　三、本周重要信息

　　* Abiove:至7月末巴西2004-05年度大豆出口登記已達1912萬噸*

　　圣保羅8月12日消息：據巴西植物油行業協會(Abiove)周四公布的最新官方統計，截止7月31日巴西2004-05市場年度(2-1月)大豆出口登記數量已達1912萬噸。

　　盡管過去的一個月中巴西大豆出口登記增長緩慢，但仍然領先于去年同期的1734.5萬噸水平。Abiove預計全年度大豆出口總量將達1980萬噸，較上年度的1999萬噸略有下降。

　　截止7月31日本年度巴西豆粕出口登記總量為1031萬噸，稍領先于去年同期的1015萬噸水平。Abivoe預計全年度巴西豆粕出口總量將達1520萬噸，高于上年度的1357.7萬噸。

　　此外，截止7月31日巴西豆油出口登記總量為216萬噸，高于去年同期的166萬噸，預計全年度出口總量將達270萬噸，上年度為240萬噸。

　　*國內油脂油料現貨市場一周行情動向綜述*

　　豆油價格繼續下行 豆粕行情穩中略升

　　本周遼寧地區二級豆油價格為6400～6500元／噸，比上周下跌60元／噸；色拉油為6650～6700元／噸，下跌30～40元／噸。省內油廠開工率依然不高，但市場需求也不盡人意，成交不太活躍。當地豆粕集中成交價為2700～2720元／噸，與上周持平，市場需求不旺；個別小油廠在2650元／噸價位有少量出貨。

　　山東地區二級豆油價格為6260～6280元／噸，下跌40～70元／噸；色拉油為6450～6500元／噸，下跌50元／噸。省內豆粕價格為2720～2760元／噸，上漲40～50元／噸。近期豆粕銷售一直不佳，油廠庫存壓力始終存在，沿海油廠時開時停，內地油廠大多停產停工。盡管如此，豆油市場走勢并不見好轉。預計8、9月份當地進口豆油到貨量增加，進口大豆供應充足，豆油市場繼續面臨壓力。

　　華東地區豆油價格處于國內低端。本周江蘇地區色拉油價格為6400～6450元／噸，下跌50元／噸；上海地區為6300～6350元／噸，下跌50～70元／噸；浙江地區為6330～6350元／噸，下跌110元／噸。進入8月份，當地進口豆油到貨較多，僅1～5日張家港進口豆油到貨量就達約6萬噸。同時進口大豆也陸續到貨，市場供應充足。從需求方面來看，棕櫚油繼續占據油脂市場大量份額，豆油需求不旺。江蘇地區豆粕價格為2780～2850元／噸，與上周大致持平。

　　廣東地區周五二級豆油價格為6050～6100元／噸，下跌約50元／噸；色拉油為6450～6500元／噸，下跌150元／噸。本周有一批低價福建油流入廣東，同時當地個別油廠因油品質差低價拋貨，色拉油最低價格一度下跌至6350元／噸。后期當地進口豆油到貨量較多，市場壓力依然存在。當地豆粕價格為2800～2880元／噸，上漲20～50元／噸。

　　近期國內港口毛豆油價格較7月初上漲200～400元／噸。10月1日以后毛豆油進口將采用新標準，質量指標明顯提高，進口數量可能大幅減少，因此近期毛豆油進口到貨將較為密集。7月下旬以來的這波豆油下跌行情已經持續了兩周時間，市場心態普遍較為謹慎。由于后期進口大豆成本逐步降低，為了盡快消化目前高成本的大豆存貨，因此在豆粕庫存允許的范圍之內，油廠將加快開工節奏，后市豆油供應充足。在需求有效放大之前，豆油市場仍將保持低迷走勢。

　　菜籽價格相對平穩 菜粕價格波動不大

　　本周菜籽價格總體平穩，個別地區小幅波動。目前農戶持籽數量逐步減少，中間商庫存量呈上升趨勢。

　　江蘇地區菜籽貨源趨緊，油廠每天能收到菜籽量相當有限。本周蘇南宜興地區菜籽收購價1.40元／500克左右，要求含油38%，水雜12%以內；南京高淳、溧水地區菜籽收購價1.35元／500克，不計含油，水雜13%以內；蘇北姜堰地區菜籽收購價格理性回調，油廠掛牌價格1.39元／500克，要求水雜12%，含油量37%；鹽城地區油廠掛牌價1.37～1.38元／500克。

　　安徽地區農戶惜售心理略微好轉，油廠入庫數量有所增多，據了解，近期大型油廠日收購量從上月的200～300噸增加到了500～600噸。農戶心理之所以發生轉變主要原因有：1.菜籽價格經過一波上漲之后開始走平，短期內繼續上揚的動力不足；2.各產區菜籽價差縮小，江浙油脂企業前來采購積極性減弱；3.農戶對資金的需求增加。本周安徽各產區菜籽收購情況如下：滁州地區1.39元／500克左右；六安1.38元／500克左右；巢湖1.40元／500克左右；蚌埠大型油廠掛牌收購價為1.38元／500克；合肥1.40元／500克。

　　湖北市場可供應的菜籽數量有限，油廠為抓緊最后機會備貨，部分產區競爭仍比較激烈。本周湖北枝江地區油廠集中掛牌價保持在1.34～1.35元／500克高位，水雜12%以內；襄樊地區1.32元／500克左右。湖北大部分產區菜籽收購即將結束，菜籽貨源相對較多的地區主要集中在襄樊、沙市、仙桃、枝江地區，為此這些地區成了各廠家必爭之地。

　　浙江地區油廠小幅下調菜籽收購價格，本周海寧地區油廠掛牌收購價1.35元／500克左右，下跌0.03元／500克。浙江地區菜籽收購進入掃尾階段，菜籽供應偏緊，前期當地有很多油廠前往湖北、安徽地區調運菜籽，由于菜籽價格上漲，運費居高不下，近期跨省收購的積極性有所減弱，沿海部分油廠已將目光轉移至進口菜籽。近期加拿大菜籽產區天氣良好，現貨價格一路下滑，本周10月船期加拿大菜籽CNF價格291美元／噸左右，與國產菜籽價差逐步縮小。據外電報道，7月下旬中國已經采購了四船加拿大菜籽，CNF價格為285～290美元／噸。此外預計今年10月至明年3月間，中國進口菜籽采購量可能將達到100萬噸。

　　湖南農戶持籽數量有所減少，估計剩余量在10%左右，中間商手中囤積了大量菜籽。由于近期湖南菜籽價格上漲迅猛，中間商繼續看好后市，目前正“持籽待漲”，為此油廠所能收到菜籽量十分有限。為維持生產，當地一些油廠從湖北調運菜籽，進廠價為1.32～1.33元／500克，水雜13%以內。本周湖南常德產區菜籽價格為1.28～1.29元／500克，含油36%～37%，水雜12%；岳陽1.28元／500克。

　　四川綿陽地區菜籽主要集中在中間商(糧管所)手中，據統計，今年綿陽地區糧管所收購了約7萬噸菜籽。目前當地糧管所惜售情緒依然強烈，大部分油廠因收不到菜籽陸續停機。本周油廠掛牌收購價1.45～1.48元／500克，水雜10%～12%。

　　據調查，華中、華東地區農戶手中菜籽數量已相對有限，主要集中在中間商手中。華東地區的浙江、蘇南地區菜籽收購即將告罄，蘇北地區農戶持籽量15%～20%；安徽地區有相當一部分菜籽集中在糧食收儲企業手中，農戶持籽數量繼續減少。湖北農戶持籽數量減少到8%，中間商減少到10%左右；湖南農戶持籽數量估計10%左右。西南地區的貴州收購進度仍較遲緩，仍有一半菜籽在農戶和中間商手中；四川地區大量菜籽被中間商掌握，農戶未售菜籽減少；云南收購工作即將結束，估計中間商及農戶所掌握的菜籽總量僅1萬多噸�？傮w來看，各產區農戶手中菜籽數量均已不太多，后期市場將是油廠與中間商之間的較量。

　　本周菜油走勢相對平穩，市場成交清淡。各產區二級菜油報價如下：湖北6150～6200元／噸；湖南6300～6400元／噸；安徽6200元／噸；江蘇6150～6200元／噸；四川6700～6800元／噸；云南6750元／噸。目前各地區油廠菜油庫存量均不太多，主要原因是油廠收購進展不順，菜籽庫存量有限，加上經過前期貿易商一輪采購之后，目前油廠庫存壓力得到有效緩解。據了解，江蘇地區大型油廠菜油庫存為數千噸，中小型油廠僅幾百噸。

　　本周菜粕價格總體波動不大。湖北地區穩定在1260～1320元／噸；湖南為1340～1350元／噸；安徽1280～1300元／噸；江蘇1320～1360元／噸；四川菜粕價格小幅上漲，95型報價1200～1300元／噸，200型1300～1400元／噸；銷區廣州35%以上蛋白菜粕穩定在1480元／噸左右(站臺交易價)。從供應面分析，各產區菜籽貨源供應趨緊，目前油廠菜粕現貨供應量有限；從需求面分析，近期水產飼料銷售勢頭較好，菜粕用量繼續放大，加上與豆粕價差優勢明顯，菜粕在飼料配方中的比例大幅提高。因此近階段菜粕價格有望繼續保持堅挺態勢。

　　棉油行情總體平穩 棉粕成交仍不活躍

　　目前新棉籽尚未上市，市場處于青黃不接時期，不少油廠棉油庫存寥寥無幾，存有惜售心理。但從市場需求來看，棉油價格上漲后需求受到抑制，終端采購量有所下降，這也是導致各地油廠出貨量減少的原因之一，部分地區實際成交價格也因此略有下調。預計短期內棉油市場跌幅不會太大，但從長遠來看，在各地新棉籽陸續上市后，陳棉油因品質較差，缺乏市場競爭力度，其價格有走低空間。

　　本周山東濱州浸出棉油報價6500元／噸，實際成交價集中在6400元／噸左右；德州機榨油報價6440～6460元／噸；北疆二級棉油出廠價6150～6180元／噸，南疆出廠價5900元／噸；山西運城棉油市場批發價6400元／噸，零售價6700元／噸；河北滄州市場混合棉油報價6300元／噸左右，藁城純棉油出廠報價6500元／噸。

　　本周國內各地棉粕市場成交依然不活躍。南方地區現以菜粕為主要飼料原料，棉粕需求量極�。槐狈降貐^采購量相對較大，但因飼料加工要求限制，對棉粕蛋白含量要求較高。目前，棉粕供應市場集中在新疆、河北，新疆地區以其棉籽品質優，所產棉粕蛋白含量較高贏得市場；河北地區以當地消費為優勢，近期外來貨源競爭減少，油廠銷售受到提振。

　　本周山東濱州蛋白含量38%棉粕報價1400元／噸；北疆蛋白含量40%以上的棉粕出廠價1300元／噸左右；山西運城蛋白含量38%左右的棉粕市場報價1350元／噸；河北滄州蛋白含量38%～40%的棉粕出廠報價1450元／噸左右；廣州地區新疆產蛋白含量40%以上的棉粕到廠價格為1750元／噸左右；四川地區新疆產蛋白含量40%以上的棉粕到廠價在1650元／噸左右。

　　棕櫚油價止跌企穩 短期仍有反彈可能

　　在BMD毛棕櫚油期貨走強的支持下，本周國內棕櫚油現貨止跌企穩，后期更是走出了上漲行情。本周華北地區的價格低于上周，原因是天津棕櫚油陸續放出，再加上新貨到港，港口供貨恢復正常。本周天津地區價格區間為5430～5500元／噸，下調200～300元／噸。華東地區的價格則呈現先跌后漲的態勢，張家港棕櫚油價格從周二5300元／噸的低點上升到周五的5370～5400元／噸。華南由于受到庫存打壓，價格處于全國低端，但本周也有所上漲，從5200～5230元／噸上漲至周五的5300～5350元／噸。

　　截至周五，天津的可供銷售庫存2萬噸左右，另外有1.8萬噸新貨到港；張家港庫存已不足2萬噸，庫存水平并不高，大宗到貨將集中在8月中、下旬；廣州庫存依然維持在5萬噸左右的較高水平，下周開始陸續會有新貨到港。需求方面，本周華北地區一直存在觀望情緒，因為大量新貨即將放出，供貨緊缺的狀態將得到緩解，買家認為價格會回落，因此不愿意大舉入市，平均日出貨量在1000～1500噸。而華東、華南的需求表現相對正常，張家港一直是高溫天氣，日出貨量在1000～1500噸；而廣州能穩定在2000噸左右。

　　總體來說，盡管目前國內棕櫚油供需關系已經明顯好轉，但棕櫚油市場跟盤心態明顯，國內現貨價格明顯會跟隨外盤波動。但從縱向比較，可以發現最近一段時間國內棕櫚油現貨整體呈現上揚態勢，這說明推動市場前進的根本還是國內供需關系。筆者認為，如果8月份到貨有限，且需求保持正常，短期內國內棕櫚油現貨仍存在反彈可能。

　　*巴西政府擔憂大豆等農產品成本增加會影響新作物播種*

　　道瓊斯圣保羅8月10日消息：據巴西農業部部長羅伯特.羅德里格斯周一晚間表示，隨著國內大豆和谷物生產成本日益提高，巴西政府擔心這可能會導致農業收入下降。

　　由于象大豆和玉米等主要出口農產品的國際價格下跌，即將于9月份開始的谷物播種形勢非常嚴峻。

　　巴西是世界上第二號大豆生產國和出口國，明年大豆產量預計約為6600萬噸。此外，巴西還是世界上第三大玉米生產國，明年玉米產量預計約為4400萬噸。

　　不過羅德里格斯表示，他將關注今后兩個月內國際價格走勢，然后決定應當采取什么措施來確保產量水平。

　　自去年以來，由于國際商品價格飆升，海運費率上漲，因此進口的生產資料價格已經大幅上漲了多達30%。與此同時，隨著中西部地區迅速發展，當地熟練工人短缺，這也導致勞動力成本提高。因此，中西部許多地區的大豆種植收益可能不會維持在目前的水平。

　　羅德里格斯補充說，巴西將正式致函中國，希望中國放松對進口大豆的質檢管理。阿根廷和美國也將致函給中國提出同樣的要求。

　　中國質檢官員在巴西大豆船貨上查出受到污染的大豆種子后，在4月到6月期間暫時禁止23家供應商對華出口巴西大豆，這令巴西大豆出口商蒙受巨額損失。貿易商稱，中國政府此舉是為了幫助資金緊張的油廠度過難關，因為這些大豆均是油廠在一季度期間高價定購的船貨。

　　中國是世界上最大的大豆進口國。

　　*我國大豆初榨能力目前已超過6000萬噸*

　　國家糧油信息中心市場監測處副處長曹志在8月7日召開的中國大豆市場分析暨貿易洽談會上說，到2003年底，我國的大豆初榨加工能力已經達到6000萬噸，今年仍呈擴大的態勢。他對這種局面表示不樂觀。

　　按照國家糧油信息中心的統計，我國日初榨大豆設計能力在2002年底已經達到15萬噸，全年加工能力接近4500萬噸(按照300個工作日計算)。2003年大豆加工能力繼續擴張，到年底日初榨大豆設計能力已經達到19～20萬噸，全年加工能力超過6000萬噸。進入2004年之后，國內新建、改擴建大豆加工廠的數量仍在繼續增加，當前全國日初榨設計能力達到1000噸以上的加工企業已經超過90家，而且單廠的日初榨能力也呈日趨擴大的態勢。

　　曹志分析說，由于我國大豆加工能力的迅速擴張，國內廠商按照各自的加工量簽訂大豆進口合同，從微觀上看是細致、有序和理性的，但最終導致進口合同總量及其對應的實際進口量和油粕產量超過了國內需求。在我國政府放開大豆進口政策以后，大豆加工初榨能力的急速擴張已經顯現出了明顯的弊端。

　　*巴西聯合美、阿兩國協調對我國大豆出口*

　　據巴西農業部長Rodrigues周二稱，目前巴西政府正在與美國及阿根廷相關當局密切合作，希望就大豆問題建立良好的貿易伙伴關系。

　　我國是全球最大的大豆進口國。

　　他說，美、巴、阿三國將分別要求中方對大豆進口條例重新評估。

　　Rodrigues在巴西利亞對記者說：“我們將會緊密合作，爭取在中國及大豆出口商之間建立良好的貿易伙伴關系�！�

　　此前三國相關大豆出口商代表曾在布宜諾斯艾利斯舉行了會議，來自于阿根廷和美國的政府官員也參加了當時的討論。

　　從4月份開始，巴西對我大豆出口貿易不斷受阻。當時我方拒絕進口巴西大豆，并暫時性禁止了23家貿易公司或供貨商對我出口巴西大豆，理由就是在巴西大豆船貨中發現了對人體有害的殺菌劑成分。

　　當時美國位于南美的大豆出口商也遭到了禁止，同時也波及到了阿根廷大豆出口貿易。美國已經開始新豆收割工作，將于9月份進入收割高峰期，大約持續到11月份結束。

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