滬銅(資訊 論壇)滬鋁(資訊 論壇)：窄幅振蕩

　　外盤走勢：LME市場：三個月期銅漲7美元至每噸2,772.交易商稱,"市場對期銅的關注焦點在價差方面.目前市場缺乏現貨買興."現貨和三個月期銅逆價差自周四稍早的90 美元縮窄至75/80美元。三個月期鋁晚場綜合交易收于1,715 美元,較周三公開喊價市場收盤價上漲30美元.

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　　COMEX：紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周四溫和收跌。此前美國公布的經濟數據良好,改善了需求前景,但交易商指出,每當美元得以因正面數據而走強,投資者就賣出期銅.交易活躍的9月期銅下滑0.50美分,收報每磅1.2675美元,盤中交投區間介于1.2630-1.2850

　　美元之間.現貨月8月期銅跌0.60美分,至每磅1.2700美元,12月期銅亦微跌0.10美分至1.2590

　　美元.期銅成交量估計為17,000 口,高于周三的12,093口。

　　上海市場：上海期貨交易所(SHFE)期銅主力合約411以26110高開，全天價格窄幅波動，最后收于26140，比昨收價高80點。現貨月合約收于28750。AL0411合約以15620高開，全天價格波動整理，最后以15540收盤，小幅下跌。

　　基本面分析：短期來看，期銅基本面上現貨需求偏緊的格局以及庫存的持續下降可能還會對銅價形成一定的支撐，但期價面臨震蕩區間上沿的壓力沉重，很難再度向上作出實質性的突破。

　　當前銅價中長線所順應的大“勢”在于全球經濟的增長情況。銅需求方面的焦點主要集中在全球經濟的新增長點中國和美國，兩國的經濟發展狀況基本代表了全球經濟發展的風向標。近階段美國趨弱的經濟數據使銅今后的需求前景也日趨暗淡，第二季經季節調整的國內生產總值(GDP)初值為成長3.0%，低于3.6%的市場預期，而且環比一季度4%的成長速度出現大幅下降；美國勞工部上周公布，7月非農業就業人數小增3.2萬人，遠低于預期的23.5萬人，而且這已是新增非農就業人數連續兩個月大幅縮減，這對市場上看好將來經濟發展前景的人們予以不小的打擊。受美國趨弱的經濟指標的制約，作為重要工業原材料的銅，其價格也將亦步亦趨。

　　　另一方面，中國上半年采取了一系列宏觀調控措施之后，投資過熱的局面已被有效遏制，而且調控措施的后續影響還將繼續顯現；另外，當前國內CPI持續上漲的勢頭短期難以改變，通脹壓力凸顯，況且在美元升息的步伐得以延續的背景之下，市場對中國央行升息壓力的預期也正逐漸加大。目前固定資產投資增速已同比出現下降，同時中國人民銀行9日預計三季度經濟增長速度將出現回落。當前有色金屬需求大戶———房地產和汽車行業的發展和投資在今年上半年已出現減速的趨勢。總之，這將直接導致冶金及建材等工業原料需求減緩，銅價堅挺的局面在此背景之下將難以長期維持。

　　供應緊張局面基本得到緩解，智利、巴西等主產國在今年上半年的銅產量均出現大幅增長，ICSG預計本年度中國的銅進口量將出現下降，因此中國需求的減弱將在很大程度上縮減本年度內全球銅的供應缺口。隨著精銅礦供應量的增加，銅礦加工費用已開始穩步上升，目前全球各地區TC/RC報價已漲至60美元/噸和6美分/磅之上，而且伴隨著加工費用的進一步上漲，銅精礦的供應量將逐漸由短缺向過剩轉變，此將在很大程度上不利于銅價的再度上行。

　　從另外一個層面上看，大宗商品價格的循環周期雖然不可能完全一致，但都有一定的趨同性，因為其都是處于同樣的經濟需求背景之下。目前除原油價格因為動蕩的中東局勢及尤科斯石油出口危機的影響而大幅飆升外，天然橡膠、鋁等工業原材料以及大豆(資訊 論壇)、小麥(資訊 論壇)等農產品(資訊 行情 論壇)的現貨及期貨價格都已走上“熊途”，相對年初高點已出現較大的跌幅，但銅的現貨及期貨價格依然高企，目前銅現貨價在29000元/噸左右，處于歷史的高價位水平，其隨后價格的理性回歸將不可避免。

　　美聯儲(FED)周二進一步將聯邦基金利率調高25個基點至1.50%,這是今年以來美聯儲的第二次升息。FED指出近期經濟疲弱的表現可能歸因于能源價格的顯著上升，并重申將繼續通過慎重有序的方式改變寬松的貨幣政策。若美元后期的升息步伐得以延續，其所導致的投資力度的減弱將直接縮減銅的需求，同時美元產生的漲勢也將削弱以美元標價的銅在海外的需求。另外，當前高企的原油價格將對銅價形成致命的打擊。受中東不斷增加的恐怖活動及俄羅斯石油巨頭尤科斯石油出口危機的影響，NYMEX原油期貨近期連續創出新高，油價的高企對全球經濟的打擊及對消費者消費力度的削弱是顯而易見的。美國二季度出現的消費支出大幅下降的根源就在于油價的大幅上漲。當前油價漲勢愈演愈烈，其對世界經濟發展所造成的負面影響將不可避免地波及到銅市場。

　　綜上所述，長期向空的基本面不支持處于高位的銅價再度上行。從滬銅盤面上看，前期多空雙方在高位的大肆減倉很大程度上緩解了多頭進一步大幅拉抬期價的動能，本周空頭伺機建倉的動作給予期價不小的壓力。從日線圖上看，5日均線已向下穿破10日均線形成死叉，技術指標也有翻空跡象，短期內滬銅期價已步入上難下易的微妙階段，投資者可抱有謹慎的空頭思維。

　　技術分析：銅：5日均線挑頭下穿10日均線，KDJ指標給出看跌信號，MACD紅柱在縮小。銅仍處于調整區域，短期很難走出明確的方向。

　　鋁，短期和中期均線對價格形成支撐，60日均線對價格形成壓力，KDJ各指標線近乎平行。從技術指標上看鋁的走勢仍然不弱。

　　操作建議：銅：短期會走出振蕩行情，長期跌勢依舊。

　　鋁：短期看整理

　　作者：謝愛紅 一德期貨研發部

　　滬膠：先漲后落

　　上海市場：今日滬膠市場RU0408合約低開走低，遠期合約先漲后落，RU0411合約以12235開盤，上沖至12350回落，成交17296手，持倉減至43608手，收盤12230，與昨日持平。

　　基本面分析：國內產區市場天然橡膠止跌回穩，海南五號標膠成交539噸，均價12245元/噸；云南五號標膠成交539噸，均價12323元/噸。國際市場，泰國RSS3價格為126美元/噸，印尼和馬來西亞價格在1260至1270美元/噸。TOCOM的RSS3基準合約今日收盤為142.70日元/公斤，上漲0.30日元。

　　技術分析：滬膠RU0411合約已連續多日持倉小幅增加，但市場參與者不足，成交不活躍，總體是盤跌或盤整走勢。雖然以RU0411為代表遠期合約最近兩天有止跌跡象，但增量資金缺乏，持倉仍然偏低，投資者可密切關注遠期合約的持倉增加情況。

　　操作建議：近期宜場外觀望。

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