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隔夜CBOT11月下跌7.25美分，收盤554.75美分，又創出新低。市場在USDA報告公布前調整持倉，但多頭更為積極。美國公布農作物生長情況大豆(資訊 論壇)優良率為73，這一數據是十年以來的最高值，從目前狀況預計今年美國大豆豐產基本以成定局，單產極可能超過40蒲式耳創歷史新高，94年歷史高點為41.4蒲式耳。從大豆基金持倉上方面，目前的基金凈空持倉量還有增加的潛力，基金會對價格還有壓制。技術上，均線5日、13日對期價形成壓制， 550美分這一線的支撐現在看來已經沒有特別的意義。操作上，保持空頭思路，目前能否
形成階段性底部有待觀察。
近期黃豆市場多空分歧逐步加大，天氣因素依舊對盤中影響較大，國內411大豆價格今天跌破2600元，價格又下一個臺階。從國內大豆與CBOT黃豆的對比來看，11月黃豆和大豆的總體跌幅基本相同，雖然由于國內部分抄底資金的介入，使得前幾天國內強于CBOT，但今天的大幅下跌，又使得兩個市場的幅度相同。這一價格與后期進口成本貼近。CBOT從技術上分析跌破500美分可能性較小，若以這500美分價格進行核算，進口大豆成本為2500元左右。則501的合理價格區間在2350-2600之間，假設多空雙方在當前501價格2500區間多空雙方進行爭奪，空頭在缺少想像下跌空間的背景下，將難以與多頭進行長久相持的信心，因此我們認為盡管走勢后期可能較為復雜，但多頭將極有可能取得最后的勝利。
今天411和501一共減倉5.5萬手，價格也跌破2600的整數關口，豆粕(資訊 論壇)11月也大幅下跌，只有409豆粕還在苦苦堅持。現貨面，國產大豆產量答復增加，豆粕今天華東及東北出現了下跌。從近幾天的411、501大豆的持倉量、價格變化看，短期內資金的介入使價格下跌的方式較為復雜，跟風的多頭損失比較大。
從今天收盤后的持倉量看，MA減掉411多單，保留501多單，將戰線移到遠期，有利于利用市場的拓展。同時，從投資價值看，501的投資價值高于411。
技術上，411大豆加速下跌，均線排列一直呈現空頭市場，操作上，保持空頭思路。
小麥(資訊 論壇)價格變化不大，現貨的上漲也沒有對盤面形成太多的刺激，這個市場缺乏信心。操作上，保持觀望。
411棉花(資訊 論壇)小幅大幅下跌245元收盤1212420元，持倉略有增加。技術上，13日均線系統對期價有所壓制，期價已突破前期重要關鍵位13000元，后市還將再下一程。操作上空單持有。
今日實盤操作(二期)：2575賣出平倉150手黃豆501。當日持倉：2676元黃豆411空單150手。動態權益14536201元。
實盤操作的第二期于2004年5月18日開始啟動,起始資金128萬。
實盤操作的第一期從2003年5月1日開始，到2004年4月27日結束。起始資金為108620，期末權益613629.08。回報率464.93%。
深圳中期農產品部 陳濤
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