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近期外盤大豆(資訊 論壇)價格一路下跌導致油脂企業不同時期的進口大豆成本存在很大差異，國內南北地區的豆粕(資訊 論壇)報價也開始出現分化，在近期養殖業開始出現較快恢復的背景下，不同境況的油脂企業是不同的世界，很大一部分企業依舊面臨著殘酷的考驗。
養殖業的復蘇
禽流感的影響使今年養殖業增加的投資主要集中在養豬上，由于需求市場的相對有限導致部分養豬戶的飼養利潤難以迅速兌現，整體存欄量和補欄量均不高，至今補欄量仍在緩慢的提升當中，導致今年飼料需求的增長明顯滯后。目前國內養殖業已經開始進入恢復階段，在國內各主要養殖省份如山東、河南、湖南以及四川等地，養豬業的恢復進程明顯加快；在養禽大省廣東以及安徽、江蘇等地，雞蛋和活雞價格仍處相對高位，因此養禽戶的飼養積極性也開始提高。養豬周期一般需要5-6個月時間，肉雞飼養需要2個月時間，豬的生長周期推算出8月底到9月底期間，養豬業對豆粕的需求將進入高峰時期；國內部分大型養禽企業飼養積極性的持續給國內整體養禽業帶來一定的支撐，目前發展勢頭已經開始轉好。
飼料企業的動向
年初飼料原料豆粕價格的不斷高企以及一場突如其來的禽流感疫情，給國內飼料養殖業以重創，近月國內飼料恢復較為明顯，局部地區呈現快速恢復態勢。如在養豬大省湖南、四川等地，因養豬業恢復形勢良好，大型飼料廠豬飼料銷量開始不斷攀升。目前國內豆粕價格依然位居高位，華東地區普遍在2800元/噸，華南地區更是有高達3000元/噸以上的報價出現，均不在大部分飼料企業的心理價位之間，加上菜粕用量的上升及豆粕在部分地區飼料產品配方中的比例下降，再加上拉電頻繁以及依然高企的運輸附加成本，不少飼料企業開始轉向進口相對廉價的南美豆粕，也有不少企業進入大連豆粕期貨購買貼水豆粕合約，大部分采用即買即賣采購策略，總體分析飼料企業大規模采購豆粕還須時日。
油脂企業的情況
今年國內部分油廠在高價位訂購大量美國和南美大豆，由于交貨時國際大豆價格大幅回落，國內大豆制品如豆油和豆粕價格也持續下跌，加上宏觀調控使企業信貸資金出現緊張，進口企業履行合同直接導致虧損，全行業總體陷入困境，目前不同地區不同類型的企業開工、成本和利潤是完全不同的。
近月到港的進口大豆成本存在一定從差異性，華南大部分油廠目前開榨的進口大豆成本高達3800-3900元/噸，按照當地6150元/噸的豆油成交價格以及2850元/噸的豆粕實際成交價格來計算，壓榨虧損仍達到300-400元/噸，造成近期開工率只有60%左右。
目前北方地區進口大豆壓榨成本區間較大，從3100-3800元/噸不等，油廠現多正常開機，壓榨利潤更是有了明顯好轉，平均壓榨利潤達到200元/噸附近，內陸油廠始終都在觀望之中。前期部分國際供貨商為縮小虧損幅度，目前在港口以2800-2900元/噸的低價位加快出售因前期違約而無主的大豆來回籠資金，按照目前目前豆油實際成交價格來計算，豆粕出廠成本只有2200元/噸附近，可以明顯看出這部分大豆壓榨利潤相對較為豐厚，有實力的油廠采購也比較積極。根據模型測算后期新訂大豆的到港時這個區域的利潤水平將進一步擴大。
由于近期國內油廠進口大豆成本的差異性，豆粕銷售策略也各不相同，壓榨成本相對較高的油廠目前出貨意愿較為強烈；壓榨成本相對較低的油廠，出貨較為穩定，沒有跟隨這波上漲行情，對市場價格的波動反應較為冷淡；另外部分油廠受到庫存壓力、高溫潮濕的壓力也希望盡快出貨。由于大部分油廠近月到港的大豆進口成本都居于高位，因此后期如果美盤大豆價格進一步下跌對目前處于虧損狀態的油脂企業無疑雪上加霜，洗牌在所難免；如果國內豆粕價格近期出現反彈，后期分化也是必然的，總體看后期進口大豆的多少將決定了不同類型企業的命運。
后期關鍵因素
目前國內進口大豆發證速度開始明顯加快，大部分油廠仍以消耗庫存大豆為主，由于中國市場在大豆進口方面的多變性，使得國際貿易商對華出口大豆仍心有余悸，后期進口大豆每月到港量已經成為目前市場爭議最大的話題。
目前港口大豆庫存為240萬噸左右， 7月份南美大豆的到港量估計150-160萬噸之間，8月份估計到港量將會達到160-180萬噸，9月份的進口大豆到港量初步估計在100萬噸以上，如果按照平均每月180萬噸的國內大豆壓榨量，那么總量可以基本維持到9月底的生產，在美國新季大豆供應市場前，基本能滿足國內正常的市場需求。另外油廠加大對進口毛豆油的采購力度，一定程度上將會降低大豆進口采購力度，預計整個第三季度中國市場的豆油整體進口量將會接近90萬噸，按照進口大豆18%的出油率和78.5%的出粕率換算過來，相當于400多萬噸的進口大豆。
綜上所述，目前養殖業的復蘇尚未激起飼料企業全面采購豆粕，需求的相對不旺導致目前兩種境況的油脂企業兩極分化趨勢日趨明顯，后期進口大豆的多少和價格的漲跌將直接決定他們的命運。
大陸期貨 高嚴榮
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