一、(CU、AL)： 滬鋁(資訊 論壇)延續反彈走勢

　　近日，受倫敦鋁表現相對強勢的影響，滬鋁多頭躍躍欲試，在上周四和昨天均表現出相對強勁的反彈欲望；4日滬鋁延續了昨天的低位反彈走勢，期價進一步上行。AL411早盤以15220開盤后，期價維持在昨天高位附近窄幅整理；午盤小幅回落，在10天均線上的支撐后期價再次出現增倉上行的勢頭，尾市以次高價15310報收，期價上漲190點，全日成交15288

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手，持倉增加1426手至37952手。

　　日線形態上，繼昨天收回了之前兩個交易日的陰線實體，今日期價順利穩定在10日均線上，反彈走勢有進一步延伸的欲望。均線系統方面，5日均線逐步上穿10日均線，均線空頭排列狀態有逐步瓦解的跡象。而最近一周的持倉變化逐步增加，下檔買盤相對強勁，盤面呈現較強的抗跌性。

　　9月份以后，慢慢進入國內鋁錠的消費旺季，用鋁企業擔心進入消費旺季后鋁價會重新回升；因此，對于近期出現的低位買盤，不排除是消費性買盤初步啟動的可能。但由于國內整體庫容還是十分龐大，而且顯形庫存還在不斷持續的增加，供過于求的形勢還是比較嚴峻，對于最近出現的技術性反彈走勢，我們應該冷靜看待，不要盲目追多。操作上，空頭可以適當減持回避反彈的風險，中線空頭思維繼續保持。

　　操作建議：空頭持有，AL411合約止損位設在15350。

　　免責聲明：以上僅代表個人觀點，據此操作，風險自負。

　　國際期貨 廣州營業部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)：橫盤震蕩 關注國際膠價

　　昨日滬膠小幅下跌尾市回升之后，今日市場出現高開低走小幅下跌走勢。市場交投清淡，近月的持倉逐步小量向遠月移動。RU408現貨下跌150點至13550，減倉768手，RU411合約下跌30點收12680，持倉增加546手至24104手，成交量繼續減少至4920手。

　　4日競買交易結束，海南五號標膠成交583噸，均價12751元/噸；十號標膠21噸，均價11700元/噸；濃縮乳膠922噸，均價8630元/噸；膠清膠42噸,均價11000元/噸。云南五號標膠成交102噸，均價12629元/噸。

　　8月3日消息，國際橡膠聯盟在下周于曼谷召開的會議上將決定采取何種措施以防止膠價跌至每公斤1.10美元的低位。稱，目前橡膠市場疲軟只是短暫的，因基本面方面仍然強勁。聲明中解釋道，油價、合成橡膠以及橡膠樹木的價格仍然很高，而在各消費國的橡膠庫存處于較低水準。

　　盡管該委員會認為當前的市場疲軟不會持續太長時間，但其同意IRCo將密切關注市場，并準備采取行動以阻止價格下滑。因此，委員會決定8月9-10日于曼谷再次召開會議來進一步探討市場形勢，如果必要的話將推薦董事會由IRCo各成員國采取特殊行動以阻止價格下滑至底部水準。IRCo董事局將于8月10-11日在曼谷舉行會議考慮這些建議。

　　日本汽車輪胎制造商協會周二公布的數據顯示,日本6月用于制造輪胎的橡膠數量較去年同期上升1.7%,至110,558噸。　6月國內發貨的輪胎所用橡膠量較去年同期增加0.8%,至51,657噸。用于出口的輪胎用橡膠數量較去年同期增加6.6%,至59,480噸。以橡膠計的輪胎庫存較去年同期減少17.6%,至40,228噸。今年1-6月日本輪胎用橡膠數量為630,049噸,較去年同期增加1.6% 東京期貨合約出現止跌起穩走勢，期價在140日元得到支撐，后期如果國際現貨市場受到聯盟影響止跌的話，市場還可能繼續向上反彈！

　　綜合來看：滬膠市場技術面的橫盤走勢尚未改變，短期內市場交投大幅減少，人氣渙散。橫盤震蕩格局短期內還將繼續。然而國際線腳聯盟可能出現的報價行動可能對市場產生一定支撐，目前遠期RU411合約的分歧繼續加大，后期的機會仍舊較多。目前投資者可以采取積極關注的策略，耐心觀望，等待機會。

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆(資訊 論壇)：粕豆即使反彈　做多仍需謹慎

　　近兩日CBOT黃豆主要合約期價呈現出探低回升格局，相對的對連豆，豆粕(資訊 論壇)市場構成了一定的影響，通過近幾日對連豆，豆粕主要合約盤間價格及成交，持倉變化來看，國內連豆市場相對表現為具有抗跌性，屢屢在低位有大量的買盤介入，對期價構成支撐，使之主力A0411合約持倉短時間內急劇增加，多空分歧逐漸加劇，令后期期價運行隱藏了極大的風險，一旦形成新的突破將會以急漲急跌的格局出現。但筆者仍認為在目前跌勢格局未變的前提下，過早介入多頭仍然不太適宜，操作上仍可繼續保持空頭思維。

　　其一：從上周CFTC公布基金在CBOT黃豆市場持倉情況來看，截止上周基金持有凈空單15004手，基金凈多單持倉的轉換及增加對CBOT黃豆期價構成極大壓制作用。

　　其二：回顧2003年的8月份CBOT黃豆期價及連豆期價通過探低洗盤后，期價從515美分(CBOT黃豆)，2450元(連豆)左右一路狂升至800美分及3400元左右，而當時市場做多的動力一方面來自美國大豆因天氣不利于大豆的生長預期減產的利多炒作，另一方面中國大豆壓榨商擴建，新建油廠，造成需求大幅增長的現象，進口大豆數量急劇增加，導致2003至04年度進口大豆數量較02，03年度將近翻一倍，在數量上已取代了歐盟。而美國農業部2003年8-10月份公布的月度報告及大豆周出口銷售報告所顯示的數據均成為了市場利多炒作的又一亮點。回想去年，再看今日，從今年4月份開始，隨著國內宏觀調控政策的出臺，及大豆產業鏈條出現的不和諧，國內大豆，豆粕現價，期價出現了大幅單邊下跌行情，而國內油廠也因此蒙受了巨大了損失，一方面資金面臨困難，另一方面面臨著大量進口大豆合約的履行，經受著國際市場的壓力，處于極其被動地位。那么在這種前提下，要目前油廠再去大量進口大豆的可能性不大，在另一進口大戶歐盟需求量維持平穩的另一前提條件下，美豆上漲動力何來。

　　其三：價格最終運行方向是由供求來決定，預期美國大豆將會豐產，并不是空穴來風，從近期美國農業部公布的大豆生長優良率，開花率及結莢率所顯示的情況來看，依然呈現出良好的勢頭發展，當然后期天氣如果變得極為惡劣，必然會成為市場的主要利多炒作題材，但要出現厄爾尼諾現象的可能性已不大，2002年美國大豆因受此天氣氣象的影響，大豆產量大幅減少，但其產量據USDA提供的數據也近有7000多萬噸，而04至05年度據全球天氣服務公司(GWS)利用天氣/產量模型預測，2004年美國大豆產量將達30.3億蒲式耳(8300萬噸)，與7月1日的預測的30億蒲式耳相比沒有太大變化。那么即使8月份至9月份上旬期間出現不利的天氣又將對美豆產量造成的影響力度幾何呢？

　　其四，南美大豆的上市，卻因大豆質量問題不能正常的完成出口步伐。其中以巴西大豆較為突出。南美大豆在03至04年度中可謂是極不順利的一個年度，大豆在地里時，忍受著天氣的折磨，產量較預期大幅降低。而大豆上市后卻因質量問題出口大打折扣。但不管如何令南美大豆貿易商欣慰的是南美大豆還是實實在在存在于市場，并未因此而消失，那么這些大豆最終還是得由市場來消化，存在即是有壓力。

　　因此，在目前中國大豆產區天氣也有利于大豆生長及中國宏觀調控政策預計將在不放松力度下進行微調的前提下。加上以上所述配合目前CBOT黃豆，豆粉及DCE黃豆，豆粕期價技術上跌勢格局未變的綜合因素下，選擇做多需謹慎，筆者認為目前仍可以持以空頭思維，操作上連豆空頭可繼續持有。

　　　 中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥(資訊 論壇)：繼續下探

　　今日鄭麥繼續下探尋求支撐，尾市出現小幅反彈，走勢明顯偏弱，交投非常平淡，強麥(資訊 論壇)WS411以1825開盤，最低價1816，最高價1830，報收于1823，交易上表現為以短線操作為主，重心集中在1820區域；成交量為24058手，持倉量87690手較上個交易日減少1400手。

　　技術面看：今日鄭麥盤面漲跌不一，硬麥小幅上漲，而強麥大幅走跌，強麥繼續陰跌不止，均線系統呈現出空頭排列，期價繼續運行于5日均線之下；硬麥WT411繼續無量覓向，投資者繼續保持觀望的態度。交易上反映出短線交易資金在主導著市場。

　　基本面看：國內新麥收購市場購銷情況相對穩定，個體及糧食企業有加大收購進度的跡象；由于受收購資金匱乏的影響，收購市場一直沒有升溫的表現；目前CBOT小麥有觸底反彈的跡象，小麥下跌的空間較小。在小麥市場沒有進一步升溫之前，后勢還會保持震蕩陰跌的走勢。

　　操作建議：以觀望為主！

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅(資訊 論壇)：期銅微幅收跌，但受逢低承接買盤支撐

　　LME3個月期銅周三微幅收跌,盤中交投清淡,出現空頭和技術性拋盤以及獲利了結拋盤，但受逢低承接買盤和美元走軟支撐。LME3個月期銅盤中的低點為2,771美元。3個月期銅周三收報2,785美元/噸,周二倫敦收盤報2,807美元/噸。交易商表示，市場的基本面仍然強勁，期銅價格仍處于近期的交易區間。不過數家金屬產商的勞資糾紛依然在持續，其將支撐基金屬價格。國際銅業研究組織(ICSG)周三公布,2004年1-5月全球精銅供應缺口為61萬噸，上年同期缺口為28.2萬噸。Grupo Mexico公司旗下La Caridad銅礦經歷17日罷工后,剛開始恢復運轉。3個月期鋁收盤下跌17美元至1,686美元/噸。Alcoa公司在印第安那,德州,愛荷華和田納西州的工廠面臨著工人因職位外包問題而停工的問題。此外,其魁北克Becancour鋁廠的產能自7月7日來因工人罷工而減產2/3。3個月期鋅與3個月期鎳收低,但期鉛收盤上揚20美元。

　　六、CBOT大豆：大豆期貨收低，受理想天氣打壓

　　CBOT大豆周三收盤走低，新作11月合約在尾盤觸及新低，受投機性拋盤以及2004/05年度美國大豆作物生長良好的影響。

　　大豆各月合約每蒲式耳收低4美分至11-1/2美分。8月合約收低9-1/2美分至5.90美元,新作11月合約收低10美分至5.57美元,此前曾觸及九個月低點.數個遠月期約創合約新低。

　　豆粕各月合約每短噸收低1美元至4.20美元。8月合約收低4.20美元至183.80美元。

　　豆油合約大多收低,各月合約每磅收高0.04美分至下跌0.03美分。8月合約是唯一收高的合約,升0.04美分至21.76美分。

　　天氣預報顯示,伊利諾伊和愛荷華這兩個最大的大豆產區將普降雨水.而本周剩余時段預計將有更多的降雨,且氣溫將涼爽。

　　基金拋售大約1,000口大豆合約。商業機構既有買單也有賣單。

　　交易商預計,美國今年的大豆產量將提高至近30億蒲式耳。在美國農業部8月12日公布供需報報告之前,交易商的預期已開始浮出水面。

　　FC Stone周二晚間預計,美國2004年大豆產量將達創紀錄的29.82億蒲式耳,高于USDA在7月預計的29.4億蒲式耳。

　　七、近期公布的國內外重要經濟數據、要聞

　　1、上海期貨交易所將于8月25日推出燃料油期貨交易

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。