一、(CU、AL)：倫敦鋁(資訊 論壇)強勢難撐滬鋁疲態(tài)

　　上周，倫敦鋁先抑后揚，期價大幅震蕩：周一、二延續(xù)上周的弱市下探格局，期價維持弱勢整理；周三開始，受到倫敦銅(資訊 論壇)強勁上揚的帶動而大幅收高，截止周五，倫敦鋁以1697收盤，初步止住了之前一周連續(xù)下跌的弱勢格局。從月K線圖形我們可以看到，自進入2004年以來，倫敦鋁基本上運行于歷史的中、高價區(qū)域里；在一定程度上延續(xù)2003

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年下半年以來的牛市格局。

　　支持倫敦鋁期價的原因主要在于以下幾方面：首先，以美、日兩國為首的經(jīng)濟復蘇步伐明顯加快，使得建筑、電子元件、汽車等行業(yè)對鋁錠需求保持相對旺盛，這是發(fā)動本倫牛市行情的根源；其次，最近兩年來，美元指數(shù)的持續(xù)下跌對金屬價格的上漲起到極大的推動作用；再次，進入2004年以來，倫敦鋁庫存的持續(xù)下降則是支撐價格的另一個支柱。由于以上幾個原因目前仍然對倫敦鋁價格起著支持作用，因此，倫敦鋁牛市的格局還沒有根本性轉變。

　　反觀國內的情況，滬鋁最近三個多月來則一直運行于下跌趨勢當中；盡管上半年國內鋁錠的需求依然保持相對旺盛，但國內電解鋁行業(yè)的過度發(fā)展以及產(chǎn)能的過度擴張早已經(jīng)提前“透支”了國內的需求；而政府對電解鋁產(chǎn)業(yè)的控制以及財政政策的調整，則在需求上減少了鋁錠的需求；由此引發(fā)的電解鋁行業(yè)資金鏈的斷裂使得國內鋁錠隱性庫存集中性的釋放則是導致滬鋁價格下跌的直接原因。

　　綜上所述，由于國內外基本面的差異，導致了國內外鋁價走勢的背離。而由于國內庫存的消化需要較長的時間，因此，目前的這種背離走勢將在一定期間內得到延續(xù)。2日，AL411早盤以15150開盤，最低下探至15040，最高15170，尾市以15050報收，期價下跌120點，全日成交15220手，持倉增加1868手至35792手。延續(xù)近日的弱市下跌格局，操作上空頭可以繼續(xù)持有。

　　操作建議：空頭持有，AL411合約止損位設在15400。

　　國際期貨 廣州營業(yè)部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)： 震蕩走勢 繼續(xù)觀望

　　在上周市場近弱遠強之后，今日滬膠表現(xiàn)為近強遠弱的格局。進入交割月的RU408合約繼續(xù)減倉1316手，其中主要為多頭的平倉盤，買盤將現(xiàn)貨價格推高尾市小幅上漲13700點。而遠期RU411合約卻呈現(xiàn)出增倉拿過下跌的走勢，1294手增倉下跌155點。目前RU408價格13700而RU411價格12705點，市場近月和遠月價格繼續(xù)相差1000元左右。

　　現(xiàn)貨市場，今日競買交易結束，海南五號標膠成交945噸，均價12958元/噸；云南五號標膠成交180噸，均價12900元/噸。由于現(xiàn)貨價格的近期的大幅下跌使得交易商觀望氣氛濃厚，國內現(xiàn)貨市場交投清淡。銷區(qū)大部分下跌100元到13800元/噸，目前全國僅沈陽報價在1400元/噸最高。國際市場由于前期跌幅較大，本周開始價格在美元指數(shù)反彈之后繼續(xù)走弱的支持下出現(xiàn)止跌起穩(wěn)跡象，報價維持在1240美元/噸。

　　今日滬膠技術面近遠合約，均以陰線報收顯示市場空頭氣氛較為濃厚。而價格仍舊在前期的震蕩區(qū)間內運行，震蕩整理的態(tài)勢尚未改變。目前除了持倉量呈現(xiàn)近減遠增的之外，值得關注的就是少得可憐的成交量了。在縮量下跌的同時，遠期價格下破橫盤的均線系統(tǒng)開始向區(qū)間底部運行，技術指標也開始由高位回調。遠月增倉下跌的價格后期將考驗12500一線的支撐。

　　綜合來看：國內市場仍舊受到庫存和新膠上市的壓力繼續(xù)大幅走弱，期貨市場遠期出現(xiàn)縮量陰跌的格局，目前雖然空頭氣氛較為濃厚，但是價格區(qū)間震蕩的格局尚未改變。對此，筆者建議謹慎的投資者繼續(xù)觀望，等待入市機會。投資者注意觀察成交量和持倉在價格下跌時的變化。　　

　　中國國際廣州營業(yè)部 張智超

　　三、大豆(資訊 論壇)： 避強擇弱 空頭仍持有

　　近期以來CBOT黃豆期價繼續(xù)維持弱勢格局下行，近月合約期價已探至了580美分一線。但隨著CBOT黃豆期價的下挫，國內連豆，豆粕(資訊 論壇)期價并未因此而形成同步，表現(xiàn)出來的跡象仍然是相當?shù)谋容^抗跌。如上周五CBOT黃豆8月合約以下跌25美分報收，本周一亞洲電子盤直接跳空低開于576美分，已跌破了600美分一線，但連豆，豆粕期價并未因此而大幅下挫，早盤曾一度在買盤的支撐下沖高。因此兩市構成的背離走勢，使之市場爭執(zhí)日漸加大。后期走勢將會面臨著一場腥風血雨的爭奪。

　　基本面分析： CBOT黃豆下挫的因素。首先，仍然是受美國豆產(chǎn)區(qū)天氣利于大豆的生長的利空因素壓制及現(xiàn)貨市場價格疲軟的影響。據(jù)全球氣象服務公司于近期發(fā)布的氣象報告顯示，美國大豆產(chǎn)區(qū)近幾天氣候適宜，大豆生長狀況將較為正常。其次，據(jù)CFTC上周公布CBOT大豆持倉報告顯示基金持有凈空單已達到15004手，基金持倉的轉換使之CBOT大豆價格上漲缺乏了動力。綜合來看，天氣繼續(xù)維持良好，將令CBOT黃豆期價繼續(xù)走弱。國內市場：1：港口地區(qū)進口大豆分銷價格日前較為穩(wěn)定，天津港交貨價現(xiàn)為3300 元/噸，各港口出貨數(shù)量仍然不高，由于近期質檢部門再次發(fā)證，進口大豆的滯港情況已有所改觀。很多油廠流動資金緊張狀況目前仍未緩解，只有少數(shù)資金雄厚的大廠除外，因進口豆粕當前價格偏低，部分飼料廠商近期開始詢盤，這對國內初榨廠構成了新的壓力。國內大部地區(qū)豆粕市場價格日前繼續(xù)小幅回落，河北及京津地區(qū)價格回落明顯，報價現(xiàn)為2750-2800 元/噸，該地區(qū)當前成交量較為清淡，飼料廠商的看空心理普遍存在。2：國內豆產(chǎn)區(qū)天氣仍然有利于大豆的生長，主產(chǎn)區(qū)的降水和氣溫條件要遠遠好于去年，雨水充足、溫度適宜，后期天氣不出現(xiàn)大的問題，今年國內大豆單產(chǎn)有望增加1成左右。從以上國際，國內市場的情況來看，對于大豆后期走勢并不是很樂觀。連豆，豆粕抗跌格局終將會打破。

　　技術角度看，A0411合約期價仍然受到了日均線系統(tǒng)的壓制，期價能否企穩(wěn)于2700一線之上仍需要進一步得認證。在中短期跌勢未變的前提下，仍然可以持有空頭思維。連粕M0409合約，期價運行相對于強于連豆，呈震蕩上揚的格局，價格目前處于5，10日均線之上，技術上略為偏強，但多頭介入者仍需謹慎。M0411合約的走勢與M0409并不同步，壓力相對偏大，期價仍受日均線系統(tǒng)壓制，空頭仍可持有。

　　操作上建議：A0411空頭持有，M0411空頭持有。中國國際廣州營業(yè)部 黃兵

　　四、小麥(資訊 論壇)：低開高走

　　今日鄭麥低開高走，交投非常平淡，強麥(資訊 論壇)WS411以1827開盤，最低價1818，尾盤以最高價報收于1832，交易重心集中在1830區(qū)域；成交量為26792手，持倉量90124手較上個交易日減少1408手；整日行情表現(xiàn)為縮量上漲的走勢。

　　技術面看：強麥WS411自上周大幅下挫之后，今日出現(xiàn)小幅反彈，期價繼續(xù)運行于5日均線之下；硬麥WT411振蕩區(qū)間更窄，基本上處于1690-1720上下僅30點的空間，持倉量且有日趨減少的趨勢。從以上這些盤面特征我們可以看出，目前小麥市場資金狀況堪憂，市場不僅沒有新的增量資金介入，且原有資金也有外流的跡象，資金量與行情的活躍程度成正比，在目前資金嚴重匱乏的情況下，鄭麥的行情還是很難有一個明確的方向。持倉量在不斷縮減，交易上反映出投機者離場觀望的心態(tài)；均線系統(tǒng)形成了空頭排列的態(tài)勢；KDJ繼續(xù)向下發(fā)散，有繼續(xù)下探尋求支撐的可能。

　　基本面看：今年我國小麥的進口量大幅度的增加，供應缺口在不斷地減小，無形中緩解了國內的供需狀況；然而資金不足才是制約小麥價格上漲的重要因素，隨著時間的推移資金將會逐步到位，資金上的利多因素將會慢慢浮現(xiàn)；目前鄭麥受周邊市場及美盤的影響，大豆、玉米價格在不斷下滑，CBOT小麥的繼續(xù)探底下滑創(chuàng)出新低，在一定程度上打壓國內小麥價格。在小麥市場沒有進一步升溫之前，鄭麥還會繼續(xù)蹣跚運行。

　　操作建議：以觀望為主！

　　中國國際廣州營業(yè)部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：期銅微幅收跌,但受逢低承接買盤支撐

　　LME3個月期銅周一收盤微幅下跌,受輕微的技術性賣壓影響。LME市場，Comex市場和上海期貨交易所的銅庫存持續(xù)下降，促使交易商利用期銅價格下跌的良機進行空頭回補， 遠月合約受到支撐。一交易商表示,"少量的技術性賣盤令期銅承壓,而尾盤出現(xiàn)的空頭回補買盤,令期銅縮減跌幅。"因夏季為為傳統(tǒng)的交易淡季，市場成交淡靜。盤中，LME3個月期銅觸及日低點2,802美元，在該價位附近，買盤興趣為市場提供支撐。LME3個月期銅收于2,815美元,上周五倫敦收盤報于2,816美元。現(xiàn)貨/3個月逆價差為100美元，同上周五持平。交易商表示，LME3個月期銅在2,800美元/噸附近會受到良好的支撐，阻力位在2,850美元/噸。不過在之后的辦公室交易中，受持續(xù)性的空頭回補買盤激勵,期銅上揚。3個月期鋁亦小跌1美元,收報1,695美元/噸。3個月期鉛下跌16美元，收于865美元/噸；3個月期鋅下滑2美元，收報1,040美元/噸；3個月期錫跌至8,750/800美元/噸；但3個月期鎳上漲250美元，收報13,900美元/噸。

　　六、CBOT大豆：大豆收低，盤中觸及10個月低點

　　CBOT大豆期貨周一收低，盤中觸及10個月低點，全天走勢震蕩。

　　CBOT大豆各月合約每蒲式耳收低1-1/2至5美分。8月合約跌1-1/2美分至5.98美元。新作11月合約跌3美分至5.66美元。豆粕各月合約每短噸收低5.20至1.20美元。8月合約跌5.20美元至192.80美元。CBOT豆油各月合約每磅收低0.26美分至收高0.27美分。8月合約收低0.26美分至21.74美分。9月合約收高0.07美分至21.72美分。

　　美國農業(yè)部(USDA)公布,上周美國大豆出口檢驗量為309萬蒲式耳,高于預期的100-300萬蒲式耳。

　　USDA作物生長報告顯示,交易商預計美國大豆生長狀況將持穩(wěn)或改善一個百分點。上周USDA公布作物優(yōu)良率為69%。Meteorlogix的天氣預報員指出，生長狀況理想,沒有持續(xù)的高溫天氣,濕度也基本充分。　　據(jù)GWS預測，未來兩周種植帶將保持炎熱濕潤的天氣，氣溫將由華氏80度上升至95度左右，有些地區(qū)甚至會超過100度，之后氣溫會降至華氏70～80度左右。

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業(yè)部信息研發(fā)中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。

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